JEF中小盘主题——在美元走弱的延长时期内我们的许多主题行之有效

Jefferies 研究团队认为，美元可能进入一个较长时间的弱势周期，在此期间，小盘股往往会跑赢大盘股。回顾 2000 年以来五个显著的美元贬值周期，小盘股在大多数情况下表现优于大盘股，其中价值股、周期性行业、最小的小盘股以及低质量股票表现突出。而高增长股和动量股的表现则相对较弱。

报告指出，尽管小盘股近期表现仍落后于大盘股，但市场情绪正在改善，小盘股ETFs 的资金流入有所增加，这表明小盘股可能迎来反弹。此外，周期性行业在 5 月份表现强劲，尽管全年表现仍落后于其他行业，但估值已从近期低点回升，且该行业整体仍处于低估状态。

报告还强调，价值股在 5 月份的表现落后于成长股，但仍处于历史相对低估水平。最小的小盘股近期表现有所改善，且估值处于历史低位，并购活动活跃，预计未来将继续跑赢大盘股。

此外，报告认为，GARP（增长型价值股）主题近期表现有所回升，但仍处于相对低估状态，预计未来将受益于估值修复。而高增长股的表现则相对较弱，预计在经济增长放缓的情况下将表现不佳。

最后，报告指出，国内导向型股票表现优于海外导向型股票，且估值更具优势。并购活动在“解放日”后有所放缓，但随着监管环境的改善和公司现金流充裕，预计未来并购活动将加速，这对小盘股来说是一个利好因素。

报告还分析了主动管理型基金的表现，认为在波动率下降和市场宽度较窄的情况下，主动管理型基金的表现将有所提升。