国债日报
宏观金融团队研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070行业国债日报 请阅读正文后的声明一、行情回顾与操作建议表1：国债期货5月27日交易数据汇总开盘价收盘价结算价119.040118.740118.700-0.300119.770119.460119.450-0.310119.670119.350119.370-0.290108.585108.465108.480-0.120108.880108.735108.730-0.120108.825108.765108.785-0.085105.775105.730105.735-0.025106.080106.030106.030-0.035106.135106.100106.100-0.025102.234102.230102.224-0.004102.442102.408102.406-0.020102.576102.568102.566-0.004数据来源：Wind，建信期货研究发展部当日行情：资金仍未实质转松，市场情绪偏弱，国债期货全线小幅下跌。利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅抬升，波动幅度在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券250004收益率报1.6975%上行0.75bp。资金市场：央行公开市场净投放，资金面宽松。今日有3570亿元逆回购到期，央行开展了4480亿元逆回购操作，实现净投放910亿元，银行间短端资金利率多数小幅回落，其中银存间隔夜加权回落约6bp至1.45%，7天回落3.6bp至1.62%附近，中长期资金持稳，1年国股大行存单利率在1.7%附近变动不大。结论：4月经济数据边际走弱但呈现韧性，叠加关税扰动进入缓冲期，短期基本面无显著下滑风险，政策或进入观察期、继续加码可能性不大，而资金方面虽然上周多家银行调降存款利率，但同业存单利率未见明显下降，债市长短两端品种均缺乏明确指引、进入窄幅震荡格局。不过考虑5月政府债阶段性供给高峰已过，央行持续呵护下税期资金维持平稳，资金面或有边际利好，短端表现或将更佳。 -2- 请阅读正文后的声明二、行业要闻1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。国家统计局表示，1-4月份规模以上工业企业利润稳定恢复，展现出我国工业强大韧性和抗冲击能力。下阶段，要推动科技创新和产业创新融合发展，优化调整产业结构，加快传统产业转型升级，培育壮大新兴产业，促进工业企业效益持续恢复向好。少数国家散布所谓“中国债务责任论”，外交部对此表示，中国同发展中国家的投融资合作遵循国际惯例、市场规则和债务可持续原则，少数国家散布所谓的“中国债务责任论”，避而不谈多边金融机构和发达国家商业债权人，才是发展中国家的主要债权方和偿债的压力源；谎言盖不住真相，公道自在人心。2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日在上海举办，这是由上海市人民政府和中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会共同主办的高层次经济金融论坛。今年上半年，已有多个省份提出要严加管理专项债资金使用的管理，要求发行新增专项债项目要有公开的招标公告、中标通知书、施工合同以及国有土地使用证等。财政部监管局也将其作为管理重点。中央财经大学中财-安融地方财政投资研究所执行所长温来成表示，若是严格管理专项债资金，应该加强上级转移支付资金的及时到位，防止“三保”出现问题。伴随着银行存款利率调降，大部分银行的大额存单利率也开启下降通道。某民营银行财富团队人员表示，5月27日，部分存款产品将降息，20万元起存、2年期的大额存单利率大概率将下调30个基点，从2.4%下调至2.1%；3年期定期存款（新客户专享）利率大概率将下调40个基点，从2.6%下调至2.2%。随着银行存款利率的再度下调，理财公司纷纷“降费”揽客。中银理财、招银理财、光大理财等多家银行理财公司近期宣布下调旗下多款理财产品费率，最低下探至0.01%。中金所副总经理刘绍统表示，中金所将进一步丰富国债期货市场参与者结构，深化中长期资金参与力度，推动国债期货市场更好服务实体经济高质量发展，助力金融强国建设。 -3- 请阅读正文后的声明三、数据概览1、国债期货行情国债期货主力合约走势数据来源：Wind，建信期货研究发展部国债期货主力合约跨期价差数据来源：Wind，建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年数据来源：Wind，建信期货研究发展部2、货币市场图4：SHIBOR期限结构变动数据来源：Wind，建信期货研究发展部图6：银行间质押式回购加权利率变动数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Wind，建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：SHIBOR走势数据来源：Wind，建信期货研究发展部图7：银存间质押式回购利率变动数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082泉州营业部地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000厦门营业部地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com -7-