塑料地区产销格局分析：基于地区价差变动视角

塑料地区产销格局分析-基于地区价差变动视角主要内容：本文基于以下几个方面的设想：1、各地区间由于地区禀赋以及供需结构的差异，导致相同牌号的塑料原料在不同地区间的定价存在差异。当地区内供需结构发生变化，地区间形成一定的价格差异，现货就会随之流入均价较高的地区；2、由于运费仓储等成本的存在，只有现货价差扩大到一定程度时才存在套利空间，此时现货流向均价较高的地区，而当地区内供过于求时，价格又会回归调整，现货减少流入直至消化完毕。因此，当各地区价格趋于理论上的均衡状态时，各地区间现货的价差体现的是运费及其他费用。通过对2020年-2025年4月期间各地区LLDPE（7042）价差的变动情况进行分析，可以得到如下结论：1、就LLDPE而言，其价格呈现出向西向东，由北向南的梯形递增规律。西北地区的价格处于全国洼地，而华南、华东地区价格居高不下。这一现象与各地区的地区禀赋相关，西北地区拥有天然的成本优势，包括原料、土地以及人工等生产要素，这就决定了聚乙烯的生产成本相对其他地区低廉。而华南、华东地区坐拥长三角和珠三角地区，制造业发达，土地、人工等成本较高，因此生产成本相对内地高昂，也就抬高了原料价格。2、聚乙烯的产销呈现出资源严重错配的情形，主要体现在西北地区的产能占比较高，但西北地区内部需求增长跟不上产能增长的速度，造成供过于求的局面。而全国对聚乙烯需求最旺盛的地区在华南地区和华东地区，即便近几年在华南和华东地区均落地了新产能，从均价的变动情况来看，供需紧张的格局有所缓解但未能发生根本改善。3、从历年的价差变动规律来看，西北地区基本常年保持对各地区的流出。西南地区和华中地区聚乙烯产能最少，但需求也相对旺盛，需要从临近区域调度货源，是聚乙烯的净流入地区。华北地区是主要的生产地和消费地，但农膜之外的原料需求不如其他地区旺盛，加之毗邻西北地区，地区内供过于求，呈现出流出大于流入的特征。华南和华东地区是主要的流入地，吸收 1/13曹雪梅陈沐之 张英 全国各地区的货源，但华东地区由于地理位置和交通运输条件，是货源南下的主要调度中心，流入和流出处于相对平衡的状态。4、聚丙烯的下游需求与地区间价差存在基本一致的季节性，同时也对地区间价差存在一定影响。农膜的需求是影响地区间价差的主要因素，保护膜、管材等需求则支撑了全年的价差水平。这一点在华南地区对其他地区的月均价差上体现得尤为明显，在需求相对旺盛的月份，地区间价差持续走扩，同时足够的价差又吸引外地货源不断调度到华南地区，出现了一定的虹吸效应。 目录一、塑料的产能布局情况..........................................................4二、地区价差情况分析............................................................41、各地区LLDPE（7042）均价运行情况..........................................42、各地区LLDPE（7042）价差情况分析..........................................53、各地区LLDPE（7042）价差季节性分析.......................................10三、地区价差变动及产销格局变动总结.............................................11 3/13 一、塑料的产能布局情况截至2025年4月末，全国PE塑料产能3829万吨，其中，西北、华东、华南和华北地区是主要的生产地，产能合计占比82.83%。地区西北地区华东地区华南地区华北地区东北地区华中地区西南地区总计数据来源：隆众资讯，长江期货2023年-2025年4月末合计新增848万吨产能，逐年新增产量为260万吨、330万吨以及258万吨。分地区来看，华北地区新增440万吨产能，华南地区新增303万吨产能，西北地区新增85万吨，华东地区新增20万吨产能。最近三年，新增产能呈现出向主要消费地转移的特征。表格2最近三年地区新增产能变动情况项目2023年华北40华南180西北40华东-总计260数据来源：隆众资讯，长江期货二、地区价差情况分析1、各地区LLDPE（7042）均价运行情况各地区间LLDPE均价变动趋势保持一致，但华南地区均价长时间居于高位，而西北地区长时间居于洼地。从供需的角度来看，西北地区产能最高，但地区内的下游消费生产企业无法完全消化产能，地区内部呈现供过于求的局面。华南地区产能虽然也较高，但是消费需求旺盛，对聚乙烯原材料需求较大，抬升了地区内现货价格。其他地区的LLDPE均价基本上保持在西北和华南地区之间，整体呈现出由西向东、由北向南的梯形递增规律。 4/13表格1各地区产能情况产能（万吨）1085755.5712619481.51166038292024年2025年总计265135440-12330345-8520-20330258848 资料来源：同花顺，长江期货2、各地区LLDPE（7042）价差情况分析统计2020年至2025年4月末各地区间的平均价差，可以发现华北和西北相对其他地区是负价差，华南和华东对其他地区为正价差。价差的绝对值随着地理距离的扩大而增长，如西北-华北低于西北-华南的价差绝对值，西北-华中低于西北-华东的价差绝对值。理论上来说，当各地区价格趋于理论上均衡状态时，各地区的价差体现的是运费及其他费用，因此价差的绝对值与地理距离呈现正向变动的规律。地区华东华东-华北-55.29华南200.66255.95东北36.96华中-28.61西北-40.15西南-16.63数据来源：同花顺，长江期货 表格3各地区LLDPE（7042）均价价差情况华北华南55.29-200.66--255.9592.25-163.7026.68-229.2715.14-240.8138.66-217.29 5/13东北华中西北西南-36.9628.6140.1516.63-92.25-26.68-15.14-38.66-163.70229.27240.81217.29-65.5777.1153.59-65.57-11.54-11.98-77.11-11.54--23.52-53.5911.9823.52- 6/13为了更直观反映地区间价差的变动规律，以及减少赘述，选取主要的生产地区和消费地区进行详细分析，即西北、华东、华南和华北四大地区。（1）西北地区西北地区拥有丰富的煤炭资源和土地资源，聚乙烯产能大幅攀升，特别是煤制聚乙烯装置产能。原料产能快速发展，但下游消费对应的行业并未得到相应增长，造成区域内供过于求的情况，因此西北地区满足刚需之外的现货流入其他地区，是聚乙烯的主要流出地。从2020年开始，西北地区与其他地区之间的价差呈现逐年下降的趋势。西北地区从2020年开始对华南地区保持净流出状态，其价差绝对值常年维持在较高水平。对华东以及华北地区则由初期的正价差转为负价差，拐点发生在2022-2023年。西北地区聚乙烯产能进一步提升，地区内下游消费产业并未随之增长，难以消化提升新增的原料产能，导致地区内处于供过于求的地步，使得价格处于国内洼地，满足地区刚需之外的现货因此流向高价地区。表格4西北地区最近5年价差情况年份西北-华东西北-华北西北-华南2020年15.7389.34-185.762021年24.7250.66-204.042022年-57.4338.03-339.852023年-61.673.64-180.642024年-158.13-130.39-323.932025年1-4月70.85101.34-140.74平均数-41.2914.26-241.49图2：西北地区LLDPE（7042）地区价差情况资料来源：同花顺，长江期货-1000.00-500.000.00500.001000.00西北-华东西北-华北西北-华南 （2）华北地区华北地区是全国主要的聚乙烯原料生产地，主要产能集中在山东省，同时山东省也是国内农膜产量最高的省份。华北地区近年来投产装置产能较高，且毗邻西北地区，部分西北地区货源流入华北，区域内部整体呈现出供过于求的情况。华北地区对华南和华东地区常年保持负价差状态，其对华东地区的价差绝对值呈现逐年缩小趋势，对华南地区价差的绝对值维持在较高水平。对西北地区的价差自2024年后转为正价差，主要由于2023年-2024年落地305万吨聚乙烯产能，产能的扩张导致竞争加剧，定价压力增加。华北地区虽然也是主要的消费地，但除了农膜之外的原料需求不如华东和华南地区旺盛，有一定货源会被调度到其他地区，整体呈现出流出大于流入的状态。年份2020年2021年2022年2023年2024年2025年1-4月平均数图3：华北地区LLDPE（7042）地区价差情况资料来源：同花顺，长江期货-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.002020-01-03 7/13表格5华北地区最近5年价差情况华北-华南华北-西北华北-华东-260.28-97.14-69.73-254.70-50.66-25.94-377.88-38.03-95.45-184.28-3.64-65.31-193.55130.39-27.75-222.87-96.33-36.03-252.67-15.37-55.842021-01-032022-01-032023-01-032024-01-032025-01-03华北-华南华北-西北华北-华东 （3）华南地区华南地区是PE塑料主要的生产地，也是主要的消费地。广东省和福建省都是国内主要的塑料制品生产大省，对塑料原材料需求旺盛，是聚乙烯主要的流入地。华南地区作为主要的聚乙烯消费地区，下游生产企业密集分布，原材料需求十分旺盛，地区内现货价格也较全国其他地区更高，价差变动幅度也更大。随着华南地区2023年180万吨产能以及2025年123万吨产能的落地，价差变动幅度缩小，华南地区供不应求的局面有所缓解，但整体仍然维持净流入状态。年份2020年2021年2022年2023年2024年2025年1-4月平均数图4：华南地区LLDPE（7042）地区价差情况资料来源：同花顺，长江期货（4）华东地区华东地区和华南地区同样兼具生产地和消费地禀赋。由于地理位置优越，加之下游生产行业发达，对塑料原材料需求旺盛，是聚乙烯主要的流入地和流出地。得益于地理位置的优越性，华东地区距离其他地区的地理位置都较近，且交通便利，陆运-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.001200.002020-01-03 8/13表格6华南地区最近5年价差情况华南-西北华南-华东华南-华北184.88200.48273.47204.04228.75254.70339.85282.43377.88180.64118.97184.28323.93165.80193.55140.74211.58242.08241.30200.03255.522021-01-032022-01-032023-01-032024-01-032025-01-03华南-西北华南-华东华南-华北 9/13和水运能辐射全国其他地区，在物流运输上有天然地理优势。华东地区长三角地区作为聚乙烯需求较为旺盛的地区，也是全国聚乙烯流入的主要地区，同时部分北方货源也会经由华东地区调度到南方。在此背景下，华东地区对西北地区和华北地区常年保持正价差，但价差范围小于华南地区。因此，华东地区与华南地区相比，地区间价差呈现出波动较小、振幅较窄的特征。表格7华东地区最近5年价差情况年份华东-西北华东-华北华东-华南2020年-16.4472.99-200.482021年-24.7225.94-228.752022年57.4395.45-282.43202