截至2025年5月26日，存量信用债估值及利差呈现以下特征：
城投债
- 公募城投债：江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；贵州地级市及区县级收益率超过4.5%，广西、云南、甘肃等地利差较高。收益率以下行为主，3-5年品种平均下行6.6BP，下行幅度较大的品种包括3-5年天津省级非永续、3-5年贵州地级市非永续等。
- 私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.9%以下；云南区县级收益率高于4.5%，贵州、陕西、甘肃等地利差较高。收益率平均下行幅度较大的品种集中在2-3年，下行幅度较大的包括2-3年内蒙古地级市非永续、1年内青海区县级非永续等。
产业债
- 民企地产债：估值收益率及利差整体高于其他品种。1年内短债收益率有所上行，3-5年中长期品种下行幅度相对更大；1-2年民企公募非永续品种收益率下行超18BP。
- 非金融非地产产业债：除1年内短债收益率上行外，其余非金融非地产类产业债收益率均有下行，其中3-5年中长期品种下行幅度相对更大。
- 金融债：估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。1年内金融短债收益率略有上行，其余期限各品种收益率则基本下行。具体来看，租赁债1-2年期品种收益率下行均在5BP以上；一般商金债各类银行品种利率降幅普遍偏低，均在3BP内；二永债中收益率下行幅度较大的品种期限多分布在2-5年，且城农商行品种表现占优，2-3年农商行二级资本债收益率下行幅度达到7.2BP；证券公司债及次级债中，3-5年品种收益率下行幅度在4BP左右。
