4月零售销售回报效应仍在形成

4月零售销售环比增长0.1%，继3月强劲增长1.7%后有所放缓，其中餐饮服务领域的强劲增长部分抵消了商品类消费的疲软。尽管存在早期抢购的滞后效应，但4月数据预示着消费者支出在第二季度将减速。

• 核心观点：4月零售销售环比增长0.1%，低于市场预期和 consensus 预测（Barclays 预测 -0.3%，共识预测 0.0%）。增长主要来自汽车销售领域的微小降幅，以及餐饮服务领域的强劲反弹。商品类消费环比下降0.2%，反映出早期抢购的“还账”效应，预计未来几个月将加剧。
• 关键数据：
  • 头条零售销售环比增长0.1%（3月增长1.7%）。
  • 汽车经销商销售额环比下降0.1%（3月增长6.0%）。
  • 餐饮服务销售额环比增长1.2%（3月增长3.0%）。
  • 控制组零售销售环比下降0.2%（Barclays 预测 -0.1%，共识预测 -0.3%）。
• 研究结论：
  • 4月零售销售数据与当前季度消费者支出减速的预期一致。
  • 控制组销售额的疲软预示着未来几个月商品类消费将面临更大压力。
  • 餐饮服务领域的复苏为整体零售销售提供了部分支撑。
  • 季节性调整因素的修订加剧了早期抢购的影响，但预计5月的影响将小于2024-2025年同期。
  • 巴克莱将PCE和GDP的季度增长率预测分别上调0.3和0.2个百分点至1.0%。