短期疲软提供了有吸引力的切入点

核心观点

• 六星集团（Sixt）的股价近期下跌提供了一个有吸引力的买入机会。
• 尽管对预订的可见度有所下降，但旅游需求仍然强劲，欧洲航空公司保持其指导方针，美国弱点仅限于低端国内休闲。
• 同行对车队利用率的持续自律，以及更强的美国残值，加上坚实的股息和接近历史低位的估值倍数，进一步支持了我们的积极观点。

关键数据

• 预计2024财年收入为40.02亿欧元，2025-2027财年分别增长至42.57亿、45.94亿和50.55亿欧元。
• 预计2024财年EBIT为5.50亿欧元，2025-2027财年分别增长至5.43亿、6.70亿和7.55亿欧元。
• 预计2024财年EPS为6.76欧元，2025-2027财年分别增长至7.83亿、8.47亿和8.47亿欧元。
• 目前的市盈率为11.2倍，接近历史低点。

研究结论

• 六星集团的估值具有吸引力，其市盈率低于行业平均水平，反映了对其未来增长潜力的低估。
• 公司在美国市场拥有显著的份额增长潜力，其高端车队和先进的收益管理工具是其竞争优势。
• 预计六星集团将继续保持稳健的增长，并实现其2025财年的收入指引。
• 管理层确认，他们对于2025年第二季度每股收益达到900万欧元以上感到满意，这已经暗示了与2024年第二季度相比更好的盈利能力。
• 鉴于当前宏观不确定性，目标市盈率13倍是合理的，反映了公司当前的估值水平。
• 预计六星集团2025-2027财年的EBIT将实现两位数增长，并受益于美国市场渗透率的提升。
• 风险因素包括全球范围内对尾气排放的监管变化、地缘政治、流行病或自然灾害导致的旅行中断，以及潜在的事故风险。