Sage 在 2025 年上半年报告了稳健的业绩，营收和 ARR 均符合预期，EBIT 略微超出预期。公司有机营收增长 8.9%，与市场预期 9.2% 基本一致；有机 recurring 增长 9.3%，略低于市场预期 9.9%；整体营收符合市场预期；EBIT 较市场预期高出 2%。ARR 有机增长 10%，新客户获取 (NCA) 过去 12 个月达 1.9 亿英镑，与 2024 财年运行率相似。分析师更倾向于营收超预期，并希望 NCA 加速增长。公司 recurring 增长 9.3% 低于 2024 财年 ARR 增长 10.6%，预计市场会有相关疑问。考虑到宏观经济不确定性，整体业绩表现稳健。公司展望有机总营收增长 9% 或以上，运营利润率预计在 2025 财年和未来呈上升趋势。鉴于指引未变，市场预期可能保持基本不变，预计 2025 年上半年利润将略有超预期，部分抵消轻微的汇率不利影响。Sage 已将现有 2 亿英镑回购计划延长 2000 万英镑，预计于 2025 年 8 月完成。分析师给予 Sage“买入”评级，目标价 15.00 英镑，较当前价格有 17% 的涨幅。
公司是一家为中小型企业提供企业资源规划 (ERP)、客户关系管理 (CRM) 和会计软件的供应商，主要产品包括 Sage One、Sage Live 和 X3。公司成立于 1981 年，1989 年在伦敦证券交易所上市，1999 年进入 FTSE-100 指数。公司总部位于英国纽卡斯尔，在四个主要地理区域运营：英国及爱尔兰、欧洲大陆、北美和世界其他地区。公司拥有约 300 万客户，主要通过 3 万多家增值经销商 (VAR) 和 4 万家会计师事务所 worldwide 提供服务。
Jefferies 给予 Sage 的目标价基于对行业平均 CY25E FCF 收益率 10% 的折扣，并考虑了股权激励。主要风险包括安装基础客户流失、中端市场竞争、续约率扩张、现金转换和宏观经济放缓。分析师认为，公司现有 4 亿英镑回购计划于 2024 年 11 月宣布，预计于 2025 年 6 月完成，现已延长 2000 万英镑，预计于 2025 年 8 月完成。
Jefferies Franchise Picks 包括分析师在过去 12 个月内推荐的优秀股票，Sage 被列入其中。分析师认为，尽管宏观经济存在不确定性，但 Sage 的整体业绩表现仍然稳健，公司持续合理的资本配置和现有的回购计划延长是积极因素。
