芬兰住宅房东：寻找租户

核心观点：

• 芬兰住宅市场供大于求，导致高空置率和租户流动性强，给 Kojamo 和 Sato 带来运营挑战。
• Kojamo 和 Sato 是芬兰最大的住宅地主，均处于去杠杆化状态，但 Kojamo 的评级被穆迪下调至 Baa2，展望为负面。
• Sato 的杠杆率低于 Balder（其母公司），且债券提供有吸引力的价值，评级为 BBB，展望稳定。
• 分析师建议将 Kojamo 转换为 Pthree 或 GrandCity，以规避风险并寻求更高的回报。

关键数据：

• 芬兰 GDP 增长率预计将在 2025 年降至 1.3%，通胀率预计将在 2025 年降至 1.8%。
• Kojamo 拥有超过 40,000 套公寓，价值约 77 亿欧元，其中三分之二位于赫尔辛基。
• Sato 拥有超过 25,000 套公寓，价值约 50 亿欧元，其中大部分位于赫尔辛基。
• Kojamo 的平均租金收益率为 4.5%，Sato 的平均租金收益率为 4.3%。
• Kojamo 的债务占资产的比例为 44%，Sato 的债务占资产的比例为 38.6%。

研究结论：

• 预计穆迪将在 2025 年第三或第四季度将 Kojamo 的评级下调至 Baa3，展望稳定。
• Sato 的债券提供有吸引力的价值，建议投资者将其转换为 Kojamo 或 GrandCity。