《通胀削减法案（IRA）重击再次来袭。尚未构成致命一击，等待参议院救援》

Jefferies 研报指出，美国众议院税收委员会最新通过的版本来自特朗普政府的税收议程，对清洁能源税收抵免提出了更严格的限制。最新草案显示，到 2028 年底前未投入服务的 48E/45Y 信用将被直接终止，而 45X 和可转让性似乎与初始草案保持不变。研报认为，随着早期终止和 FEOC 的引入，获得 ITC/PTC 的途径变得极为困难，甚至可以说几乎不可能。此外，该草案意外地禁止了任何住宅太阳能第三方发起人 (TPO) 获得 48E 信用，这对住宅太阳能市场产生了负面影响。

研报强调，焦点将转向参议院，希望参议院能够撤销众议院版本中“不可行”的清洁能源信用条款。尽管近期市场担忧情绪加剧，但最新草案代表了迄今为止最严格的解释，接近于“彻底摧毁”该法案。研报预计，参议院可能会通过一个更宽松的版本，但如何协调可能截然不同的两版法案仍然是一个问题。

研报预测，太阳能公司的股价将大幅下跌，尤其是住宅太阳能公司，因为该草案排除了住宅太阳能 TPO。虽然不期望这种情况持续到参议院草案出台，但预计 RUN、SEDG 和 ENPH 的股价将承受压力。研报还指出，由于 FEOC 条款的严格性，像 FSLR 这样的国内公司将可能在最新草案中表现优于整个行业。参议院草案可能还需要几周时间才能出台，这使得行业在 interim 期间处于“漂泊”状态。