石油石化行业：WTI原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升

东方财智兴盛之源2025年5月27日看好/维持行业报告未来3-6个月行业大事：占比%651.44%35925.173.75%31206.24.01%11.19/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所mowj@dxzq.net.cnS148052407000111/252/245/26沪深300 石油石化行业指数走势图分析师：莫文娟8/26石油石化 行业基本资料行业市值(亿元)流通市值(亿元)行业平均市盈率010-66555574执业证书编号：5/27 无股票家数-26.2%-16.5%-6.9%2.8%12.4%22.1% 敬请参阅报告结尾处的免责声明1.原油价格Brent原油期货结算价环比上月下跌、WTI原油期货结算价环比上月上涨。截至2025年5月16日，Brent原油期货结算价为65.41美元/桶，环比上月下跌0.44美元/桶，跌幅为0.67%；WTI原油期货结算价为62.49美元/桶，环比上月上涨0.02美元/桶，涨幅为0.03%。图1：Brent原油期货价65.41美元/桶，月环比跌0.67%资料来源：iFinD，东兴证券研究所Brent原油现货价格环比下跌，WTI原油现货价格环比上月上涨。截至5月16日，Brent原油现货价格为64.53美元/桶，环比下跌0.14美元/桶，跌幅为0.22%；WTI原油现货价格为61.62美元/桶，环比上涨0.29美元/桶，涨幅为0.47%。图3：WTI原油现货价61.62美元/桶，月环比涨0.47%资料来源：iFinD，东兴证券研究所OPEC原油现货价格环比上月下跌，中国原油现货月度均价环比上月下跌。2025年4月，OPEC原油现货价格为68.98美元/桶，环比上下降5.02美元/桶，跌幅为6.78%。4月，中国原油现货月度均价（大庆）为64.03美元/桶，环比下降了5.68美元/桶，跌幅为8.15%。中国原油现货月度均价（南海）为57.19美元/桶，环比下降了5.75美元/桶，跌幅为9.13%。中国原油现货月度均价（胜利）为63.24美元/桶，环比下降5.47美元/桶，跌幅为7.96%。 东方财智兴盛之源图2：WTI原油期货结算价62.49美元/桶，月环比涨0.03%资料来源：iFinD，东兴证券研究所图4：Brent原油现货价64.53美元/桶，月环比跌0.22%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所ESPO原油现货价格环比上月上涨。截至5月16日，ESPO原油现货价格为60.80美元/桶，环比上月上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明资料来源：iFinD，东兴证券研究所0.25美元/桶，涨幅为0.41%。图7：ESPO原油现货价格60.80美元/桶，环比涨0.41%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明2.供需OPEC原油产量环比上月下降。2025年4月，OPEC原油产量达26710.00千桶/天，环比上月下降66.00千桶/天，降幅为0.25%；同比增长101.00千桶/天，增幅为0.38%。图8：4月OPEC原油产量月环比下降66（千桶/天）资料来源：iFinD，东兴证券研究所美国炼油厂原油产量环比上月上升、同比下降。4月，美国炼油厂原油产量为16.15百万桶/天，环比上月上升0.17百万桶/天，涨幅为1.06%；同比下降0.17百万桶/天，降幅为1.04%。山东地炼厂开工率环比上升，美国炼油厂可运营产能利用率环比上升。截至5月15日，山东地炼厂周平均开工率为47.28%，环比上月上升0.17个百分点。截至5月16日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为90.7%，环比上月上升2.60个百分点。图10：山东地炼厂开工率47.28%，月环比上升资料来源：iFinD，东兴证券研究所美国成品车用汽油供应量环比下跌。截至5月16日，美国每周成品车用汽油供应量为8644千桶/天，环比上月下降770千桶/天，跌幅为8.18%。 东方财智兴盛之源图9：4月美国炼油厂原油产量月环比上升0.17（百万桶/天）资料来源：iFinD，东兴证券研究所图11：美国炼油厂可运营产能利用率90.7%，月环比上升资料来源：eia，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国石油产品供应量环比下降。截至5月16日，美国石油产品供应量为20031千桶/天，环比上月下降844千桶/天，降幅为4.04%。图12：美国成品车用汽油供应量环比降低8.18%图13：美国石油产品供应量环比下降4.04%资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所美国蒸馏燃料油产品供应量环比下降。截至5月16日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3412千桶/天，环比上月下降491千桶/天，降幅为12.58%。图14：美国蒸馏燃料油产品供应量3412千桶/天，月环比下降12.58%资料来源：eia，东兴证券研究所3.库存美国原油和石油产品库存环比上升。截至5月16日，美国原油和石油产品库存总量为1623569千桶，环比上月上升18204千桶，增幅为1.13%。美国原油库存总量月环比上升。截至5月16日，美国原油库存总量为843651千桶，环比上月上升3070千桶，增幅为0.37%。 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国车用汽油库存量月环比下降。截至5月16日，美国车用汽油库存量为225522千桶，月环比降低4021千桶，降幅为1.75%。美国蒸馏燃料油库存量环比下降。截至5月16日，美国蒸馏燃料油库存量为104132千桶，环比上月下降2749千桶，降幅为2.57%。图15：美国原油和石油产品库存环比上升1.13%图16：美国原油库存总量环比增长0.37%资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究图17：美国车用汽油库存量环比降低1.75%图18：美国蒸馏燃料油库存量环比下降2.57%资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所4.进出口中国原油进口数量月环比下降。4月，中国原油进口数量为4806.00万吨，环比上月下降了335万吨，降幅为6.52%。 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国原油进口数量月环比上升。4月，美国原油进口数量均值为6038.00千桶/日，环比上月上升了288.50千桶/日，增幅为5.02%。图19：4月中国原油进口数量4806.00万吨，环比降6.52%图20：4月美国原油进口数量均值月环比升5.02%资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所美国原油出口数量月环比降低。4月，美国原油出口数量月度均值为4003.50千桶/日，环比上月降低102.50千桶/日，降幅为2.50%。中国原油出口数量月环比显著降低。4月，中国原油出口数量为200622.98吨，环比降低208855.77吨，降幅为51.01%。图21：4月美国原油出口数量月度均值4003.50千桶/日图22：4月中国原油出口数环比降208855.77吨，降51.01%资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所5.风险提示地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 敬请参阅报告结尾处的免责声明相关报告汇总报告类型行业普通报告石油石化行业：美国天然气期货价跌，液化气库存上升行业普通报告石油石化行业：美国成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量下降，原油进出口数量下降行业深度报告油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度行业普通报告石油石化行业：2月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少行业普通报告石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存行业普通报告石油石化行业：国际原油价格上涨，美国炼油厂可运营产能利用率继续增长行业普通报告石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨行业普通报告石油石化行业：中国原油现货月度均价上涨，美国原油出口数量继续增加行业普通报告石油石化行业：OPEC产量继续减少，Brent和ESPO原油现货价格上涨行业普通报告石油石化行业：国内天然气量价均降，欧洲天然气库存继续上升公司普通报告中国海油（600938.SH）中国海洋石油（0883.HK）：成本优势巩固，资本开支维稳专注高质量发展—2024及2025年一季度报点评公司普通报告中海油服（601808.SH）中海油田服务（2883.HK）：业绩超预期，海外订单贡献增量—2024年2025年一季度报点评公司普通报告昊华科技（600378.SH）：业绩短期承压，重点项目有序推进公司普通报告中国海油（600938.SH）/中国海洋石油（0883.HK）：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待—2024第三季度报点评公司普通报告中海油服（601808.SH）/中海油田服务（2883.HK）：全球综合型海洋油服龙头，本轮周期成长空间已被打开—2024年中报点评公司普通报告广汇能源（600256.SH）：白石湖和马朗煤矿新增产量，将有效带来高盈利弹性—2024年中报点评公司普通报告昊华科技（600378.SH）：业绩短期承压，整合蓝天加速产业布局资料来源：东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明分析师简介莫文娟能源行业首席分析师，博士，2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、碳中和等领域的研究。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。行业评级体系公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数