: 4月贸易：工作日减少，但前置装载量未减少：:

泰国4月贸易数据显示，由于工作日减少，出口增速放缓，但按季节调整后仍持续增长。我们认为，4月实施的关税对出口影响有限，因为对美出口和自华进口仍保持高位。4月贸易逆差扩大至33亿美元，为自2023年1月以来的最大逆差。

• 出口：4月出口同比增长10.2%，环比下降4.1%（经季节调整）。贵金属和珠宝出口增速放缓，但依然保持高位。核心出口增长6.4%（同比），其中电子设备出口增长11.6%（同比），电气设备、塑料和橡胶产品出口也有所增长。汽车出口下降。农产品出口下降19.4%（同比），主要受大米出口下降43.8%（同比）拖累。
• 进口：4月进口同比增长16.1%，环比增长5.9%（经季节调整）。贵金属和珠宝进口增加，主要受全球不确定性上升预期推动。燃料进口下降，受国际油价下跌影响。核心进口（不含燃料和珠宝）增长17.2%（同比），其中资本货物进口增长27.5%（同比），电气机械和零件进口增长，消费商品进口增长11.9%（同比），原材料进口增长14.1%（同比）。
• 贸易逆差：4月贸易逆差为33亿美元，远高于季节性水平，主要受出口增速放缓和进口增速加快推动。
• 旅游和资本账户：4月旅游人数下降，私人收入支付增加，预计当前账户逆差将进一步扩大。
• 趋势：我们认为，对美出口和自华进口的前置效应和转口效应将持续，但具体趋势取决于美泰关税谈判结果。自华进口增速可能继续较快，因为中国产能过剩。