油脂周度报告：宽幅震荡格局延续

豆油供需情况

• 国际豆油：美国大豆种植顺利，但主产区有干旱影响；小型炼油商生物柴油豁免传闻利空油脂价格；巴西大豆出口高峰期持续；阿根廷大豆收割进度放缓。
• 国内豆油：供应将逐渐宽松，4月大豆进口量环比增73.74%，但1-4月累计同比减14.6%；5月起大豆将大量到港；油厂开机率回升，豆油产量增加。

棕榈油供需情况

• 国际棕榈油：马来西亚增产季产量恢复明显，6月出口关税下调；印尼GAPKI要求推迟上调levy，5月出口参考价格和出口税下调；印度植物油进口总量增加。
• 国内棕榈油：4月进口量保持低位，1-4月累计同比减22.8%；5月进口量预计小幅增加，但豆棕现货价差持续倒挂，需求疲软，进口量不会大幅上升。

库存

• 全国重点地区豆油库存环比上涨0.29%，棕榈油库存环比增加6.64%，菜油库存环比减少2.1%。
• 豆油、棕榈油库存累库，菜油去库失败，库存再创新高。

市场表现

• 美豆天气炒作预期、美国生柴政策不确定性支撑豆油价格。
• 马棕增产季，印尼B40落地将长期利多棕榈油消费。
• 菜油高库存，菜籽供应收紧，三大油脂上下有压力和支撑。
• 预计三大油脂仍将维持震荡走势。

风险点

中美关系、中加关系、关税政策、美豆天气、生物柴油政策。