机械设备行业周报：4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑

证券研究报告 报告日期：2025年05月26日 机械设备 4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑 ——机械设备行业周报 华龙证券研究所 摘要： 2025年5月19日-2025年5月23日机械设备指数下跌2.22%，在一级行业分类中排名第30位。本周行业表现不佳，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-3.42%）、通用设备（-3.45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、通用设备等。 投资评级：推荐（维持） 4月挖机销量同比+17.6%，内外销复苏较明显。2025年4月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。2025年1—4月，共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%；其中国内销量49109台，同比增长31.9%；出口34405台，同比增长9.02%。我们认为，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 相关阅读 《关税扰动反复，关注自主可控&内需发 力 主 线—机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.04.15《政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会—机械设备行业点评报告》2025.03.07《1月挖机销量同比+1.1%，制造业PMI淡 季 回 落—机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.02.17 制造业PMI录得49%，关注弱复苏中结构性机会。2025年4月，我国制造业PMI49%，同比-1.4pct，环比-1.5pct；制造业新订单PMI49.2%，同比-1.9pct，环比-2.6pct；制造业生产PMI49.8%，同比-3.1pct，环比-2.8pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。 4月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会。2025年4月，我国工业机器人产量71547台，同比增加51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分了设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节； 请认真阅读文后免责条款 ②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。 风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。 内容目录 1周市场表现...............................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................13行业要闻...................................................................................................................................................53.1工程机械............................................................................................................................................53.2通用设备............................................................................................................................................64重点上市公司信息...................................................................................................................................75行业周观点...............................................................................................................................................86风险提示...................................................................................................................................................9 图目录 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）...................................................................................................1图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图3：机械板块涨幅前五（%）...........................................................................................................1图4：机械板块跌幅前五（%）...........................................................................................................1图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）..............................................................................................2图6：固定资产投资增速（%）...........................................................................................................2图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比（%）...................................................................2图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）...................................................................................2图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）.......................................................................3图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%）.........................................................................3图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）.............................................................................3图12：我国叉车销量（台）及增速（%）.........................................................................................3图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）.........................................................................4图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）.....................................................................4图15：我国挖机产量（台）及增速（%）.........................................................................................4图16：我国挖机销量（台）及增速（%）.........................................................................................4图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）.................................................................................5图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）............................................................................5图19：房屋新开工面积（万㎡）及同比（%）.................................................................................5图20：中国地方政府专项债当月及累计值（亿元）........................................................................5 表目录 表1：重点关注公司盈利预测..............................................................................................................9 1周市场表现 2025.0