: 4月博彩支出数据：:

核心观点与关键数据

维多利亚州：

• 4月份酒店与俱乐部中的博彩支出同比增长5.0%，达到约2.57亿澳元，环比加速（3月为+3.1%）。
• EDV（Endeavour Group）表示其在维州“正在收复市场份额”，并在第二季度超越市场表现，这得益于其提前实施更短营业时间的政策。
• 维州预算显示，尽管存在监管变化带来的压力，政府预计2025-2028财年博彩收入将保持低个位数增长。

昆士兰州：

• 4月份酒店与俱乐部中的博彩支出同比增长11.3%，达到约3.07亿澳元，环比加速（3月为+8.3%）。
• EDV表示昆州博彩业“具有韧性”，收入“强劲增长”，但表现不及市场，因为区域酒吧的表现优于都市酒吧。

公司概况：
Endeavour Group Ltd. 是澳大利亚零售饮料和酒店业务的参与者，旗下业务包括：

• 零售业务（Dan Murphy’s、BWS品牌，专注于酒类配送）；
• 酒店业务（ALH Hotels品牌，提供许可场所）；
• 酒类生产和服务（Pinnacle Drinks品牌，包括酒庄、葡萄园和酒类服务）；
• 数字平台业务（EndeavourX品牌，聚焦忠诚度计划）。

估值与风险：

• 采用DCF估值方法，假设WACC为7.9%，β为0.95x，Tg为3.5%，Rf为4.5%，ERP为5.0%。
• 风险： 酒类零售增长放缓、监管变化影响博彩收入能力、ERP实施挑战。
• 上行风险： 维州和新南威尔士州博彩监管压力缓解。

投资建议：

• 评级：持有（Hold）。
• 目标：12个月内总回报（价格涨幅+股息）预期为+15%或-10%。

研究结论：
维州博彩支出加速增长，EDV在市场份额上取得进展，但昆州表现相对较弱。监管变化仍是主要风险，但预算显示市场仍有望保持低个位数增长。