养殖油脂产业链日度策略报告
养殖油脂产业链日度策略报告 期货研究院 农产品团队 摘要 豆一：国产大豆基本面暂无明显变化。市场需求较为平淡，下游对于高价接货意愿不强，国产大豆压榨需求支撑减少。利多驱动不足，豆一暂时观望为主，或可考虑卖出跨式期权操作。豆一07合约关注4240-4250元/吨区间关键压力位，支撑位关注4000-4050元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：结构上看大多货源已转移至产业链中游，贸易商目前存在一定挺价惜售意愿。受塞内开关延迟及进口利润不佳影响，本年度进口花生到港量较常年偏少。局部产区农忙，农户货源销售量偏少，整体上货量不大。压榨厂散油榨利尚可，但后续压榨厂收购步入淡季，油料需求有转弱需求。主产区花生处于播种、生长季，花生玉米比价有所回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，同比变化不大，关注产区天气变化。期价区间震荡。10合约支撑8100-8110，压力位8392-8428. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：美豆油生柴消费仍有变数，叠加棕榈油处于增产季、国际原油下行压力较大，植物油脂价格走势疲软。我国大豆到港量增加，油脂供应充足，豆油预计仍将走弱。供应充足，豆油破位下行，豆油09合约短线空单考虑持有，下方暂看至7600-7630，支撑位考虑止盈。油厂榨利收敛买船偏慢，中长期仍看好豆油，09合约豆油若持续跌至7400-7500位置则可考虑反手做多。套利策略可考虑做空豆类09合约油粕比； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月26日星期一 菜油：国内菜油库存处于近年同期高位,5月份菜籽到港和压榨或延续高位，短期整体供应预期仍偏宽松。美国生柴消费前景转弱，关注政策实际落地情况。加菜籽旧作供给偏紧，菜籽到港成本坚挺对菜油有成本端支撑。6月份以后菜籽买船进度偏慢，三季度菜油有一定去库存预期，关注产区天气变化及美国生柴增量兑现情况。区间逢低多，逢高多单止盈，09支撑9151-9180，压力9572-9597。 棕榈油：高频数据马棕产量增幅持续收窄，5月1-25日马棕产量环比增0.73%，棕榈油性价比有所修复，印尼调增棕榈油出口关税有利于马棕出口市场份额增加，5月1-25日马棕出口环比增7.3-11.6%，市场对5月马棕累库幅度持续下修。国内远期买船仍偏慢，但近月买船已超过刚需，国内库存短期有止降转增预期。10月份前产地处于季节性增产季，印尼产量预估同比增产200万吨，不过月间价差对增产预期有所体现，关注产量是否有超预期表现以及美国生柴政策落地情况。期价区间震荡，09支撑7812-7820，压力8192-8200； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 豆二、豆粕：日内豆粕价格运行坚挺，并站稳20日均线。阿根廷受洪涝影响，大豆收割进度偏慢，美豆主产区天气仍有变数。国内豆粕利空兑现后，盘面止跌上涨。目前下游库存偏低以及中美贸易摩擦的反复、二季度大豆到港同比依旧偏少，豆粕有上涨空间。利空兑现，豆粕价格预计持续走强，豆粕09合约多单考虑继续持有或考虑买入虚值看涨期权。豆粕主力09合约压力位关注3050-3100元/吨，支撑位关注2900-2930元/吨。豆二主力09合约暂时观望，压力位关注3600-3650，支撑位关注3450-3480元/吨。 菜粕：沿海菜粕库存周度小幅走低，5月份菜籽到港、压榨厂开机预期处于高位，现货供给充足。新季菜籽存恢复性增产预期，25/26年度全球菜籽产量预期增加445.9万吨至8955.8万吨，期末库存预期同比增加8.1万吨至923.2万吨，供给小幅转向宽松。巴西大豆集中到港，5-7月豆粕累库，蛋白粕供给充足。但加菜籽旧作供需偏紧，菜籽CNF价格相对坚挺，成本端对菜粕存在支撑。阿根廷局部洪涝，对南美大豆贴水和国内蛋白粕价格有一定利多影响，只不过阿根廷天气已好转，驱动持续性相对有限。国内水产养殖饲料消费逐步步入旺季，6月份以后国内菜籽买船偏慢，三季度菜粕有一定去库存预期。暂延续低多思路，支撑2460-2468，压力2658-2670。 玉米、玉米淀粉：美麦价格回升，带动美玉米价格回升，不过新季累库预期仍在，限制其回升幅度。近期小麦出产国产量不及预期，美麦价格底部回升，叠加近期天气反复，前期偏空预期出现动摇，对美玉米形成支撑，不过美玉米新季尚未出现明显超预期的干扰，依然处在前期偏空氛围中，期价继续底部震荡。国内市场来看，周度消息变化有限，下游表现平平，饲用略好于深加工，旧作继续农户余粮见底与刚性消费的支撑，新作天气略有干扰，但是幅度有限，旧作偏紧的支撑依然有效，不过小麦集中上市所带来的干扰增加，期价波动进入平缓态势。操作上建议逢低做多思路为主。玉米07合约支撑区间关注2280-2290，压力区间2430-2450，期权方面建议卖出虚值看跌期权。玉米淀粉07合约支撑区间关注2630-2640，压力区间2780-2790，期权方面建议卖出虚值看跌期权。 生猪：周一，生猪期价减仓反弹对周末现货补涨，端午节临近，短期消费存在支撑，天气转热养殖户出栏增加，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格高位连续震荡回落调整，市场育肥及压栏积极性降温，近期政策端有限制二育行为，对远期猪价或将形成利多。生猪现货全国均价14.32元/公斤左右，环比上周五涨0.05元/公斤。全周屠宰量环比高位回落，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体回落，饲料板块跟随中美关税出现反复，生猪期价当前对现货维持较高贴水，09合约参考区间13600-14700点，激进投资者持有07或09合约多头为主，同时卖出深度虚值看涨期权 养殖油脂产业链日度策略报告 降低抄底成本； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价冲高回落，周末鸡蛋现货价格继续回落，端午旺季备货结束，南方即将进入梅雨季节，鸡蛋消费淡季来临，全国现货价格2.88元/斤左右，环比上周跌0.25元/斤。基本面上，当前整体消费即将进入淡季，鸡蛋将会再次进入年度供强需弱，蛋价迎来季节性次低点。2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围出现反复，拖累蛋价重心下移，鸡蛋期价绝对价格偏低，07合约低点已经跌至2900点养殖成本附近，前期空7多9逢低止盈离场，单边暂时转为观望。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................8二、油脂油料.........................................................................................................................................11（一）棕榈油..............................................
