基础数据
- 现货市场：2025年5月26日，华中重质、华东重质、沙河重质、西北重质、华中轻质、华东轻质、华北轻质、西北轻质纯碱价格分别为1350、1400、1250、1060、1270、1300、1350、1060元/吨，轻重价差为44元/吨。
- 期货市场：SA09、SA01、SA05主力合约价格分别为1254、1237、1288元/吨，主力合约持仓分别为1502342、1385727手，成交分别为1103199、110-8644手，仓单数量为0、1472770张，基差分别为-4、13、-38元/吨，价差分别为-51、-48、-73元/吨。
市场研判
- 市场情况：沙河重碱价格变动0至1250元/吨，青海重碱价格变动0至1060元/吨，华东轻碱价格变动0至1300元/吨，轻重碱价差为44元/吨。
- 重要资讯：国内纯碱厂家总库存160.23万吨，较上周减少7.45万吨，跌幅4.44%；金山舞阳一厂恢复稳定，昆仑碱业恢复运行，安徽红四方负荷降至9成；纯碱价格弱稳调整，成交价格灵活，盘面价格低位震荡，下游适量低价成交。
- 逻辑分析：连云港碱业出合格品，河南金山、昆仑碱业恢复运行，供应量小幅提升；下游需求波动不大，对原料保持刚需补库；月底及下月仍有企业存检修预期，供应或延续震荡调整；纯碱新产能投放叠加检修企业恢复，积重难返，价格想象力有限；纯碱利润小幅下滑，但理论制碱能保有利润；需求端短期稳定，中期有担忧；浮法玻璃产量下降至2月末水平，短期增加后产量仍有下降空间；时间上看，即将进入雨季和淡季，需求难发力，供给自然出清看利润和周期；偏空判断，阴跌为主。
交易策略
- 单边：偏空判断，阴跌为主。
- 套利：空纯碱多玻璃。
- 期权：观望。
相关附图
- 纯碱基差、纯碱9-1价差、纯碱仓单数量、纯碱主力合约持仓、纯碱主力合约成交、纯碱周度产量等图表。
核心观点
- 纯碱市场供应端恢复，库存去库，但价格上涨动力不足，需求端短期稳定，中期有担忧，整体偏空判断，阴跌为主。
