黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：基本面改善有限钢价震荡偏空 逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.32%，环比上周减少0.44个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率77.18%，环比上升1.98个百分点；平均产能利用率59.5%，环比上升2.93个百分点。成材上周以低位整理为主，日内波幅不大，但整体重心仍在下移。宏观面信息不多，行业基本面仍呈现供强需弱的局面。主要是企业有利润的情况下延续着高开工、高产量，但下游无明显变化，且后续大概率进入季节性淡季。根据当前情况看，仍建议反弹逢高试空。 观点：反弹试空。 后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 逻辑：上周，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格连续刷新低点。现货端钢厂完成对焦价的首轮提降，且存在继续提降预期，体现出煤焦基本面仍比较差。 Ø一方面煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期已连续多周累库；上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复。另外蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足。需求端整体表现良好，铁水目前处在高位水平，后期存在减产预期。目前钢厂整体盈利率近60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量243.6万吨，但即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出。 观点：焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，上游持续增库，基本面整体表现仍弱，价格暂维持震荡偏弱对待。 后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。 铁合金：需求乏力偏弱运行 逻辑：上周国内公布4月经济数据，经济整体仍表现出偏强韧性，但此前关税战引发市场担忧情绪，内需有所减弱，投资及消费增长均不及预期。5月20日国家发展改革委召开新闻发布会强调“大部分稳就业稳经济推动高质量发展政策举措将按计划在6月底前落地”，在一定程度上提振市场信心。 上周黑色金属盘面震荡偏弱，锰硅及硅铁期价跟随盘面小幅下行，截至5月23日，锰硅主力合约收盘价格为5718元/吨，周环比跌140元/吨，跌幅2.39%，硅铁主力合约收盘价格为5512元/吨，周环比跌192元/吨，跌幅3.37%。 供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均有所反弹。北方地区，内蒙有工厂检修结束复产，并有个别工厂有新产能投产计划，日均产量及开工率有所恢复，产量有增加空间；宁夏开工低位持稳，前期检修工厂多数仍维持减产状态，日均产量及开工率无变化。南方地区，亏损情况较为严重，工厂大多减产，且复产意愿偏低，产量下降较为明显。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均继续小幅下降，多数工厂亏损，检修减产仍有增加，产量仍较为有限。 需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加0.76%与1.66%，当前钢联口径钢厂盈利率仍维持在高位，但铁水产量开始小幅下降，终端需求逐步进入淡季，合金需求支撑预期走弱，但关税对钢材出口造成的压力有所缓解，新一轮抢出口仍存在空间，需持续关注。河钢集团5月硅锰定价5850元/吨，4月硅锰定价5950元/吨；硅铁定价5800元/吨，4月定价5950元/吨。 •库存端：5月23日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存20.11万吨，环比5月9日当周减少0.6万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.517万吨，环比5月9日当周增加2.457万吨。硅锰供需错配，虽然库存出现下降，但供给仍有增量空间，对价格形成压力。硅铁供给低位，但需求同样偏弱，库存有所累积。 成本端：硅锰方面，锰矿价格偏稳运行，下游多持观望态度，市场成交一般。硅铁方面，兰炭开工率低位，价格仍有支撑。此外，据Mysteel 5月19日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区电费环比无变化。 Ø观点：市场逐步进入淡季，终端需求存在走弱预期，但关税对钢材出口造成的压力有所缓解。合金基本面来看，合金需求端支撑相对乏力，硅锰产量仍有上升空间，硅铁产量低位持稳，合金价格暂无有效驱动，预计仍以窄幅波动为主，走势偏弱。 后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 螺纹钢产量：上周231.48万吨，环比+4.95；同比-4.26； 表观需求量：上周247.13万吨，环比-13.16；同比-31.04； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周202.6万吨，环比+3.47；同比-3.8；Ø螺纹钢短流程周产量：上周28.88万吨，环比+1.48；同比-0.46； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周416.46万吨，环比-18.42，同比-164.79；Ø螺纹钢钢厂库存：上周187.76万吨，环比+2.77，同比-15.09；Ø螺纹钢总库存：上周604.22万吨，环比-15.65，同比-179.88；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-15.65万吨，环比+18.11，同比+26.78； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 螺纹钢长流程周度库存：上周164.29万吨，环比+1.31，同比-15.85； ØØ螺纹钢短流程周度库存：上周23.47万吨，环比+1.46，同比+0.76； 热轧：产量、表需 热轧产量：上周305.68万吨，环比-6.3，同比-19.68； 表观需求量：上周313.06万吨，环比-16.47，同比-14.78； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周263.27万吨，环比-6.08，同比-64.8；Ø热轧钢厂库存：上周76.92万吨，环比-1.3，同比-8.18；Ø热轧总库存：上周340.19万吨，环比-7.38，同比-72.98； 螺纹钢：基差：上海 现货：HRB400E20mm:上海 基差：1月：上周五121元/吨，环比+18，同比+199； 基差：5月：上周五102元/吨，环比+18，同比+194； 基差：10月：上周五134元/吨，环比+6，同比+179； 螺纹钢：基差：北京 现货：HRB400E20mm:北京 基差：1月：上周五221元/吨，环比+38，同比+96； 基差：5月：上周五202元/吨，环比+38，同比+124； 基差：10月：上周五234元/吨，环比+26，同比+79； 热轧：基差：上海 现货：Q235:5.75mm:上海 基差：1月：上周五62元/吨，环比+10，同比+80； 基差：5月：上周五51元/吨，环比+16，同比+107； 基差：10月：上周五71元/吨，环比-2，同比+84； 03品种数据—煤焦 焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周987.0万吨，环比+3.79，同比+140.71； 独立焦企：上周103.3万吨，环比+9.0，同比+27.9； 247家钢厂：上周660.6万吨，环比-3.2，同比+102.0； 247家钢厂：库存可用天数：上周12.1天，环比-0.2，同比+1.4； 4港口：上周223.1万吨，环比-2.01，同比+10.81； Ø焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2628.3万吨，环比+32.35，同比+248.05；Ø独立焦企：上周865.7万吨，环比-19.2，同比-88.6；Ø独立焦企：库存可用天数：上周9.7天，环比-0.2，同比-1.1；Ø247家钢厂：上周798.8吨，环比+7.6，同比+46.3；Ø247家钢厂：库存可用天数：上周12.7天，环比+0.1，同比+0.6； 5港口：上周301.56万吨，环比-4.53，同比+72.06；110家洗煤厂：上周214.74万吨，环比+11.48，同比+44.79；523家炼焦煤矿：上周447.5万吨，环比+37.0，同比+173.5； Ø独立焦企平均吨焦盈利：上周-15元，环比-23，同比+117；Ø独立焦企产能利用率：上周75.9%，环比+0.2，同比+3.7；Ø独立焦企日均焦炭产量：上周67.3万吨，环比+0.2，同比+0.8； 247家钢厂高炉日均铁水产量：上周243.6万吨，环比-1.17，同比+6.8； Ø利润：1月：上周五为227元/吨，环比+4，同比+365；Ø利润：5月：上周五为297元/吨，环比-16，同比+275；Ø利润：9月：上周五为228元/吨，环比+4，同比+324； 现货：日照港准一级焦 基差：1月：上周五为-30元/吨，环比+95，同比+193； 基差：5月：上周五为-74元/吨，环比+183，同比+135； 基差：9月：上周五为-7元/吨，环比+52，同比+150； 现货：蒙5#精煤 基差：1月：上周五为77元/吨，环比+54，同比+285； 基差：5月：上周五为56元/吨，环比+2，同比+248； 基差：9月：上周五为96元/吨，环比+51，同比+220； 价差：9月-1月：上周五为-30.0，环比-2.0，同比+46.5； 价差：1月-5月：上周五为-43.5，环比+128.0，同比-72.0； 价差：9月-1月：上周五为19.0，环比+2.5，同比+65.0； 价差：1月-5月：上周五为-21.0，环比-52.0，同比-72.5； 03品种数据—铁合金 现货价格：周度 Ø锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：上周五34元/干吨度，周环比-0.2，同比-19。Ø硅锰现货价格(内蒙6517)：上周五5700元/吨，周环比+50，同比-2200;Ø硅铁现货价格(内蒙72#)：上周五5400元/吨，周环比持平，同比-1500; 锰矿：库存：周度 Ø港口库存合计：5月16日当周418万吨，周环比+23.2，同比-56.1；Ø锰矿库存（天津港）：5月16日当周321.9万吨，周环比+11，同比-33；Ø锰矿库存（钦州港）：5月16日当周95.6万吨，周环比+12.2，同比-8.6； 产量：硅锰：周度 Ø硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周165200吨，周环比+2450，同比-23765；Ø日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周23600吨，周环比+350，同比-3395；Ø开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周34.18%，周环比+0..58个百分点，同比-14个百分点。 产量：硅铁：周度 Ø硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周8.89万吨，周环比-0.46，同比-1.63；Ø日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.27万吨，周环比-0.0665，同比-0.2323；Ø开工率(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周30.42%，周环比-0.8个百分点，同比-5.6个百分点。 需求量：周度 Ø硅锰需求量(五大钢种锰硅需求量，样本需求占比70%)：上周126590吨，周环比+958，同比-2930;Ø硅铁需求量(五大钢种硅铁需求量，样本需求占比70%)：上周20700吨，周环比+339，同比-449； 库存：（两）周度 Ø硅锰库存量(全国63家独立硅锰企业样本，样本产能占比全国的79.77%）：5月23日当周201100吨，环比5月9日当周-6000，同比+41600;Ø硅铁库存量(全国60家独立硅铁企业样本，样本产能占比全国的79.77%)：5月23日当周75170