冠通每日交易策略

原油： 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。外长阿拉格齐表示，两三次会议不可能达成最终结论。但目前谈判已步入合理轨道。另外有消息称以色列正准备袭击伊朗核设施，地缘风险增加，不过预计在美国压力之下，近期以色列袭击伊朗核设施概率不大。碳酸锂：今日碳酸锂盘面开盘后持续走低，再创历史新低，收盘价为60682.69元/吨，跌幅1.51%。现货价富宝锂；电池级碳酸锂报60900元/吨（-1200元/吨）；工业级碳酸锂（综合）报59900元/吨（-1400元/吨）；锂辉石（非洲SC 5%）报335美元/吨（持平）；锂辉石（中国CIF 6%）报635美元/吨（-5美元/吨）；盘面持续走低，现货市场较为低迷，贸易商与下游的成交或持续拉低碳酸锂现货成交价格重心，当前现货价格已接近触底，下跌的空间有限。供给端上游部分辉石提锂企业检修减产，叠加目前市场价格低于矿石提锂成本，锂矿提锂产量回落，国内供过于求压力略有缓解，但力度较小，故供应压力未减。需求端下游材料厂的采购意愿相对弱，等待价格进一步下探。部分材料厂反映有订单增加，市场整体需求小幅回暖。库存端下游进入补库周期，成交量有所恢复，但多数企业维持刚需采买，社会库存仍处高位。综合来看碳酸锂供需矛盾未现缓解迹象，市场普遍预期碳酸锂价格将继续走弱，基本面供需双弱，期货格价创上市以来新低，现货价格或存下跌空间，同时伴有区间震荡，碳酸锂期货的波动目前处于历史低位，有持续下降的趋势，谨慎看待反弹空间，建议观望为主。期市综述截止5月26日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，玻璃、燃料油、SC原油涨超1%，低硫燃料油（LU）、国际铜、沪铜涨近1%。跌幅方面，集运指数（欧线）跌超5%，氧化铝、工业硅、丁二烯橡胶、多晶硅、锰硅跌超3%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.61%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.33%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.49%。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货（T）主力合约持平，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.13%。资金流向截至15:29，国内期货主力合约资金流入方面，螺纹钢2510流入6.76亿，沪银2508流入5.59亿，热卷2510流入3.54亿；资金流出方面，沪深3002506流出39.8亿，中证1000 2506流出30.65亿，中证500 2506流出18.38亿。核心观点沪铜：沪铜今日低开高走小幅上行。宏观方面，特朗普威胁对欧盟商品征50%关税，引发全球投资者对于新一轮贸易战担忧，美元指数下跌。供给方面，截止5月23日，我国现货粗炼费(TC)-44.3美元/干吨，RC费用-4.44美分/磅，TC/RC费用依然处于负值，但下滑幅度明显放缓，冶炼厂暂时没有大幅检修，主要系长协订单及副产品弥补亏损，但利润负值状态下，市场偏紧预期依然存在。4月精炼铜(电解铜)产量125.4万吨，同比增加9%;进口精炼铜数量30.02万吨，同比降低11.97%，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，位于历年同期高位水平，目前市场对铜供应紧张预期尚未兑现，实质供应尚未减弱，中国2025年4月钢矿砂及其精矿进口量为292.4万吨，环比增长22.16%，同比增长24.55%。需求方面，下游对高价铜持谨慎态度，对价格接受度转弱，需求目前环比减弱，进入消费淡季，下游补库力度偏弱势。除地产板块外,终端需求表现依然向好，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。1-4月，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米同比下降9.7%。库存月度有所累库，显现下游需求端的转弱表现。综合来看，目前沪铜多空交织，宏观环境不确定性较强，关税政策后续尚不明晰，经济数据悲观预期存在，需求转入淡季，下游承接力度不强，但铜矿冶炼端偏紧，美元指数下行支撑铜价，预计铜市高位震荡为主。 沥青：供应端，上周沥青开工率环比回落3.6个百分点至30.8%，较去年同期高了2.1个百分点，沥青开工率转而回落，降至近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，5月份预计排产231.8万吨，环比增加2.9万吨，增幅为1.3%，同比增加3万吨，增幅为1.3%。上周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比提升4个百分点至31%，略超过去三年同期水平，但仍处于偏低位，受到资金制约。上周华东主力炼厂因稳定生产，船发为主，带动出货量增加较多，全国出货量环比增加11.93%至27.40万吨，处于中性偏低位。沥青炼厂库存存货比上周环比小幅回落，仍处于近年来同期的最低位，南方仍有降雨间歇影响，资金仍受制约，沥青实际需求仍有待恢复。近期美国持续加大对伊朗原油出口的制裁，不过伊朗核协议或将签署。只是近日伊朗表示保留铀浓缩的能力，伊朗核协议签署不如此前乐观。关注美国对伊朗原油的制裁是否会放松。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，原油波动较大，预计沥青近期高位震荡。由于逐步进入旺季，建议做多沥青09-12价差。PP：PP下游整体开工环比小幅回升0.89个百分点至50.72%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上升0.4个百分点至45.7%，塑编订单略有增加，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。新增东莞巨正源、绍兴三圆等检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29.5%左右。近期石化工作日去库放缓，石化库存处于近年同期偏低水平。OPEC+增产步伐加快，5月哈萨克斯坦原油还在增产，美国原油库存超预期增加，原油价格疲软。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，塑编开工小幅上升，新增订单有限。中美贸易谈判提振市场情绪，市场预期下游需求改善，只是近日随着宏观情绪消化，成交转淡，石化去库放缓，预计PP震荡运行。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 塑料：新增中海壳牌二期LLDPE、茂名石化全密度等检修装置，塑料开工率下降至80.5%左右，目前开工率降至偏低水平。PE下游开工率环比上升0.13个百分点至39.39%，农膜原料库存和农膜订单继续下降，农膜进入淡季，包装膜订单略有回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。近期石化工作日去库放缓，石化库存处于近年同期偏低水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。OPEC+增产步伐加快，5月哈萨克斯坦原油还在增产，美国原油库存超预期增加，原油价格疲软。供应上，新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性量产，新增部分检修装置，地膜进入淡季，各地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，不过中美贸易谈判提振市场情绪，下游开工有所上升，现货交投活跃，市场预期订单好转，只是近日随着宏观情绪消化，下游观望增加，石化去库放缓，预计近期塑料震荡运行。PVC：上游电石价格西北地区下跌50元/吨。目前供应端，PVC开工率环比减少1.51个百分点至76.19%，PVC开工率继续减少，仍处于近年同期中性偏高水平。五一节后，PVC下游开工有所回升，但同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，中国台湾台塑5月份报价稳定，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好。另外，印度即将迎来雨季或限制未来中国PVC出口。上周社会库存继续下降，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-4月份，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大，竣工面积同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比小幅回升，但仍是历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。春检过半，据统计春检规模不及去年同期，需求未实质性改善之前PVC压力较大。随着宏观情绪消化，下游观望增加，PVC转为震荡整理。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 油脂：豆油主力09合约今日盘面低开后震荡下行，收盘跌幅-1.08%。国际方面，阿根廷大豆主产区布宜诺斯艾利斯省出现暴雨，局部发生洪涝灾害，对尚未收获的大豆作物造成威胁，可能导致大豆产量低于当前预期。美国中西部部分地区大豆春播工作因降雨而延误。国内方面，目前预估5月大豆到港894万吨，6月预估1100万吨，原料供应增大同时通关时长稳定情况下，预计5月下旬及6月国内压榨企业开工将高位运行，豆油产出相对宽松，而下游市场在供应增大预期下对后期基差多有看空心态，因此补货偏刚需为主，因此豆油库存将开启累库，供应压力后置或令豆油基差仍有小幅趋弱空间，进而制约现货价格，预计二季度后半期豆油行情将窄幅偏弱。综合来看，目前市场仍关注美国生柴的落地情况，将对盘面造成较大影响，基本面上，美豆逐渐播种，后期关注产地天气和播种进度，豆粕期货短期盘面维持震荡运行。豆粕：豆粕主力09合约今日盘面低开后持续震荡，收盘涨跌幅0%。国际方面，美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平，美国中西部部分地区大豆春播工作因降雨而延误。国内方面，上周国内大豆压榨量继续回升。监测显示，截至5月23日当周，国内主要油厂大豆压榨量221万吨，周环比上升30万吨，月环比上升80万吨，同比上升20万吨。随着进口大豆集中到港入厂，预计本周油厂大豆压榨量维持在225万吨左右高位。数据显示，上周不少饲料养殖企业及贸易商积极购买远期合同，不少工厂成交较好。特别是5月20日当天不少工厂积极销售2026年5-7月合同，当日成交总量高达91.3万吨，为2024年4月12日以来最高水平。综合来看，在工厂豆粕产量维持在较高的水平后，即使现阶段生猪及家禽养殖端养殖利润尚可保持较高的水平，但终端的饲料养殖企业在豆粕价格偏弱运行且后期供应充足的情况下，继续大量备货需求有限，在提货需求不及工厂豆粕产 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。量后，工厂豆粕库存将处于继续增加的水平，市场供应向宽松转变，价格上行乏力后将维持震荡偏弱行情。热卷：今日热卷主力合约开盘3182元/吨，日内最高3188元/吨，最低3127元/吨，跌幅-2.03%，成交量80.4万手。日内价格跌破3150元/吨关键支撑，创2024年10月以来新低，呈现弱势下行态势。双焦、铁矿等原料走弱，上周澳巴铁矿石发运量环比回升，到港量延续上涨，原料供应端压力初显，钢厂成本支撑减弱，热卷生产成本下移风险加剧。供给端，本周247家样本钢厂日均铁水产量出现减产，日均产量为243.6万吨/天，环比上周减少1.17万吨/天，但热卷供应边际收缩有限，整体供应仍处高位，现货压力未减。库存方面，上周库存环比降7.24万吨，但去库幅度不足，仓单仍存压力。内需端，混凝土发运继续增长，但受制于天气影响，建材需求增速环比放缓，板材需求同步放慢，冷系库存高企需求下滑，内需下行压力增大，导致库存去化速度再度走弱。外需方面，G7关税利空发酵，出口订单减少，外需承压显著。总之，短期内热卷供需矛盾延续，成本走弱，若海外关税落地、内需无改善，价格将维持底部震荡。螺纹钢：螺纹钢主力合约今日跳空低开、震荡走低，呈现大幅下行态势。合约价格开盘于3040元/吨，日内最高3045元/吨，最低2996元/吨，跌破3000元/吨关口，创2024年9月12日以来新低，整体跌幅-1.67%，成交量182.09万手。成交量较近期略有放大，持仓量253万手，市场看空情绪浓厚，资金流出迹象明显。成本端双焦延续