核心观点
- 短期业绩承压，现金流改善明显：公司2024年营收61.29亿元（-1.92%），归母净利润8.48亿元（-15.86%），扣非归母净利润8.41亿元（-14.84%）；2025年一季度营收14.06亿元（-6.70%），归母净利润1.67亿元（-26.99%）。利润端下降幅度较大主要由于主动调低产品价格及配套装备毛利率较低。经营活动现金流净额显著改善，2024年+288.21%，主要得益于采购及库存管理加强、存货周转加快。
- 积极推进过滤成套装备产业化，海外市场持续拓展：公司积极推进过滤成套装备产业化二期项目建设，项目进展顺利；产品销往多个国家和地区，2025年将继续开拓海外市场，加强销售及售后服务网络建设。
关键数据
- 财务数据：
- 2024年：营收61.29亿元（-1.92%），归母净利润8.48亿元（-15.86%），扣非归母净利润8.41亿元（-14.84%），经营活动现金流净额10.41亿元（+288.21%），加权平均净资产收益率18.82%（同比减少4.71pct）。
- 2025年一季度：营收14.06亿元（-6.70%），归母净利润1.67亿元（-26.99%），扣非后归母净利润1.59亿元（-27.27%），加权平均净资产收益率3.67%。
- 预测数据：
- 2025-2027年营收预测：63.23/68.12/75.65亿元（2025-2026年前值69.15/74.83亿元）。
- 2025-2027年归母净利润预测：8.61/9.49/10.78亿元（2025-2026年前值9.86/11.02亿元）。
- 2025-2027年摊薄EPS：1.49/1.65/1.87元（2025-2026年前值1.71/1.91元）。
- 当前股价对应PE倍数：11/10/9倍。
投资建议
- 维持“买入”投资评级，看好公司长期发展，但考虑到行业调价影响，调整短期业绩预期。
风险提示
- 政策波动风险；2. 下游行业需求不及预期；3. 原材料大幅波动风险；4. 测算市场空间误差风险；5. 技术风险；6. 投资项目风险。
