中国银行业：楼市企稳不是万能药

中国大城市的房地产市场可能企稳，这将给大型银行、多数股份制银行和这些城市的区域性银行带来助益。但复苏滞后，低线城市的区域性银行将面临挑战，且中美贸易冲突为楼市复苏带来额外不确定性。

中国商业银行的房地产开发贷约占贷款总额的6.2%，住宅按揭贷款约占17.3%。楼市复苏将提高抵押品价值，缓解银行拨备需求。大行和股份制银行更具韧性，其房地产相关业务布局更广，房地产开发贷占比可控（大行4.6%，股份制银行6.3%）。预计2025年住宅按揭贷款将呈低个位数增长，政府提振措施（如降息）将增强信心。

区域性银行的房地产直接敞口更大（占贷款总额12.3%），低线城市房地产市场复苏前景不明朗，导致部分区域性银行仍将面临较高不良贷款和拨备成本。即便在区域性银行中，各地区房地产业复苏情况亦不均，如郑州银行不良率9.55%，而长沙银行和成都银行不良率分别为0.64%和2.15%。低线城市或库存高企城市的消费贷款质量仍弱于全国平均水平，因不利的房地产前景叠加家庭收入增速放缓。

整体而言，房地产表现较弱区域带来的压力是可控的，因大行和股份制银行占整个系统资产的70%以上，且大行普遍具有较强韧性。