周报：资金面紧张令A股承压 4月市场或迎利好

天天基金周报：资金面紧张令A股承压 4月市场或迎利好 一、一周行情回顾 市场行情方面：本周A股前四交易日跌跌不休，周四盘中逼近3200点，周五大涨，结束此前四连阴，但盘中走势依旧震荡。国泰君安策略分析师李少君发研报称，市场短期回调，主要受三大纠结因素的影响。一是随着强势经济数据的发布，市场对经济复苏延续性担忧加强；二是PPI的上行，以及下游相关行业景气的改善，市场对于通胀上行可能性讨论升温；三是MPA考核、地产调控加强，市场担忧去杠杆后续影响。前期市场从追逐周期逐渐转向抱团消费，也是这三大纠结因素不断发酵的结果。对于4月份行情，前海开源杨德龙认为，大盘调整基本到位，预计4月A股延续反弹，进而突破前期的高点。 热门题材方面：本周申万一级行业除了银行业微涨0.98%，其余行业均下跌，其中建筑装饰 通信、计算机、建筑材料、综合跌幅超过4%。对于4月份，国金证券首席策略分析师李立峰建议围绕“产业政策、涨价主线、消费升级”这三条思路来配置资金。主题方面则关注“一带一路”(建筑、港口等)、国改、PPP等。 资金面方面：3月31日央行不开展逆回购操作，连续6日暂停公开市场操作，连续六天按兵不动，“只收不放”，表明央行对短期内流动性的充裕保持信心。虽然有些中小银行为了应对MPA考核而犯愁。但3月末整体市场的流动性并不十分紧张。从央行近期向市场投放流动性的节奏来看，维持资金面的紧平衡将是今年的主旋律。通俗讲，就是在维持市场流动性基本够用的情况下，不再如前两年那样轻易“放水”。这也就意味着，今年一些特殊时点如季末资金面短暂紧张也是正常，市场要逐渐习惯这一变化。 基金方面：本周权益类基金跌幅在前，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金跌幅分别是-2.2421%、-1.4016%、0.0686%、0.0623%、-0.0518。 二、具体资产配置建议 国泰君安策略分析师李少君发研报称，市场短期回调，主要受三大纠结因素的影响。一是随着强势经济数据的发布，市场对经济复苏延续性担忧加强；二是PPI的上行，以及下游相关行业景气的改善，市场对于通胀上行可能性讨论升温；三是MPA考核、地产调控加强，市场担忧去杠杆后续影响。前期市场从追逐周期逐渐转向抱团消费，也是这三大纠结因素不断发酵的结果。对于4月份行情，前海开源杨德龙认为，大盘调整基本到位，预计4月A股延续反弹，进而突破前期的高点。 现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A（000009），②嘉实货币A（070008）。 偏股型基金 国联安鑫享灵活配置混合C（002186）：根据宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和市场情绪，综合运用定性和定量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益风险及相对投资价值进行评估，确定基金资产在股票、债券及现金类资产等资产类别的分配比例。在有效控制投资风险的前提下，形成大 类资产的配置方案。 国泰估值优势（160212）：从基金资产整体运作来看,本基金为股票型基金,基金资产整体的预期收益和预期风险均较高,属于证券投资基金中的中高风险品种,理论上其风险收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。从本基金所分离的两类基金份额来看,由于基金收益分配的安排,估值优先 份额将表现出低风险、收益相对稳定的特征;估值进取份额则表现出高风险、收益相对较高的特征。坚持价值投资理念和估值优势原则,采用“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法,精选具有竞争力及估值优势的优质公司,通过科学的组合管理,实现投资目标。 长信量化先锋混合（519983）：混合型基金，,其预期收益和风险高于货币型基金、债券型基金,而低于股票型基金,属于证券投资基金中的较高风险、较高收益品种。通过数量化模型,合理配置资产权重,精选个股,在充分控制投资风险的前提下,力求实现基金资产的长期、稳定增值。 债券型基金 大摩多元收益债券A（233012）：本基金按照自上而下的方法，通过综合分析国内外宏观经济态势、法规政策、利率走势、资金供求关系、证券市场走势、流动性风险、信用风险等因素，研判各类固定收益类资产的投资机会，以及参与新股申购、股票增发、可转换债券转股、股票二级市场交易等权益类投资工具类资产的投资机会。 天弘同利债券（LOF）（164210）：本基金通过对宏观经济、利率走势、资金供求、信用风险状况、证券市场走势等方面的分析和预测,采取自上而下和自下而上相结合的投资策略,构建和调整固定收益证券投资组合,力求获得稳健的投资收益。并将在控制市场风险与流动性风险的前提下,根据交易所市场和银行间市场等不同市场上债券类金融工具的到期收益率、流动性和市场规模等情况,并结合各债券品种之间的信用利差水平变化特征、宏观经济变化以及税收因素等的预测分析,动态调整固定收益类证券组合久期和类属结构,对各类债券金融工具及现金进行优化配置。 易方达安心债券B（110028）：本基金力争战胜通货膨胀和银行定期存款利率，主要面向以储蓄存款为主要投资工具的中小投资者，追求基金资产的长期、持续、稳定增值，努力为投资者实现有吸引力的回报，为投资者提供养老投资的工具。 三、天天基金投资策略 周五早盘沪深两市小幅低开，个股表现萎靡，随后快速拉升，但力度有限，两市再度回落保持震荡，但指数仍是微涨。午后创业板指权重标的股集体拉升，乐视网、同花顺、东方财富、暴风集团、银之杰等个股集体拉升，高送转概念、煤炭板块先后异动拉升。截至收盘，沪指涨0.38%报3222.51点，深证成指涨0.78%报10428.72点，创业板指涨0.72%报1907.34点。 盘面上，前两交易日大幅下跌的次新板块仍小幅下跌，深次新股指数跌幅超1%，盘中一度跌近2%。受国产 大飞机计划5月首飞以及首艘国产航母将下水的刺激，军工板块涨幅在前。港口水运、丝绸之路、西藏板块、水泥建材等一带一路性质的板块跌幅在前，市场热点题材轮动依旧较快，持续性较差。 统计局最新数据显示，中国3月官方制造业PMI51.8，为2012年4月以来最高，连续8个月在荣枯线上方，预期51.7，前值51.6。统计局表示，本月反映资金紧张的企业比重有所反弹，升至41.1%，特别是小型企业随着经营状况的好转，超过五成的企业反映融资难融资贵的问题，制造业持续保持稳中向好的态势。一是生产和市场需求增速加快，二是高技术制造业持续快速扩张，三是进出口延续扩张态势。 中欧基金认为，虽然上周港股通南下资金有所减少，但仍然达到82.45亿元人民币。与此同时，北上资金有明显增加，两市共新增63.8亿元资金。加上两地市场受国际经济影响程度不同，上周的AH股溢价指数在时隔数周后再度出现上行并收于115.71点。而上周公布的新增开户数为55.82万，两融余额新增63.31亿元达到9262.93亿元，也显示了市场情绪更趋乐观，延续对春季行情的乐观态度。 四、基金学堂 近期季末资金面的紧张带动货币基金的收益大涨，各大理财营销号也在做相关推送。的确，相比较其他基金，货币基金属于风险较低的类别，本金没有什么风险，最大的好处是没有固定投资期限，赎回便利，是一种比较适合大众闲散资金投资标的品种。并且货币基金资起投金额槛限制少，少的几百，大的几百万都可以买货币基金，各种管理费已经在计算收益率时扣除，申购赎回时相当于没有手续费。 手里有点闲钱，如果暂时不准备剁手，买个货币基金，攒点吃饭钱确实是不错的选择。 那么，权益类基金有各种挑选指南，货币基金应该如何挑选呢？ 我们从天天基金网上截下如下一张图： 上图中可以先简单分门槛和收益衡量尺两部分： 一、 门槛 根据投资货币基金的门槛，分为A类与B类。 A类的起购金额低，B类的起购金额门槛高，相较A类收益也偏高一些。道理很简单，B类的认购门槛高，导致B类基金的募集对象少很多，管理的事情少，也不必每天应付要求赎回的投资者，自然集中精力在怎么赚钱上。 点开一只基金在【金额】这一个框架中就能知道是A类还是B类了，或者看名称。 二、收益衡量尺： 1、 万份收益 这个数据的意思每购买1万份基金，能赚多少钱。由于货币基金的净值稳定是1元，这个指标的意思就是告诉你，你花1万块买这支基金，1天能赚多少钱。 2、 7日年化收益率 指的是以最近7天的收益率取平均值计算得出的年化收益率。 简单来说，就是假设这支基金每星期赚的钱都和最近7天赚的钱数量一样多，那么一年以后，总共会产生多少收益就被称为7日年化收益率。同理14日年化收益率的意思就是假设这支基金每两周赚的钱都和最近14天一样多，一年后，有多少收益率。 事实上，所谓的X日年化收益率实际是个相对数据，是建立在假设的基础上，是根据过往业绩推测出来的收益率。也就是说你今天买了一支5%的7日年化收益率的基金并不代表你持有一年后一定就有5%的实际收益率。 3、 近1月、近3月等阶段数据 比如你一个月前花1万买了一支基金，现在近1个月涨幅0.5%，那么你账上就赚了50块钱。这个数据是对过去业绩的展现，而不是对未来的推测。 大家在看这些数据的时候可能会有这样的疑问，为什么有些基金的7日年化收益率比别人高挺多，可是怎么近1个月的涨幅反而比别人低？ 因为7日年化收益率反映的是根据过去一周的业绩所推测的未来收益率，而近1个月涨幅则是实实在在告诉你这支基金最近一个月赚了多少钱。 如果一支基金和其他基金相比7日年化收益率很高，而近1个月收益率不高，就说明在过去的一个月里，前三个星期收益一般，最后一个星期，也就是最近的这7天，收益比较高。 这两个数据的对比，显示了这支基金的阶段业绩能力。 那么了解这些数据是什么含义以后，我们应该如何利用这些数据帮助我们挑选基金呢？ 选购前应该先明确一下自己的出发点，之所以选择投资购买货币基金还是因为收益相对比较稳定，因此我们没必要去过度关注那些异常的特殊值。 我们举一个例子： 假设某支基金的7日年化收益率是7%，近一个月涨幅0.3%，近一年的涨幅3% 这三项数据说明什么？ 很多投资者看到7日年化的7%高于市面上很多其他货币基金，就想当然地认为这支货币基金买了一定比别的更赚钱，这其实是被迷惑了。 那么我们如何还原数据背后的真相？ 首先根据近一年涨幅3%，我们可以判断出，过去一年当中，每个月的平均涨幅应该是： 3%/12月=0.25% 那么显然最近一个月的涨幅0.3%是高于平均值的。 也就是说，这支基金最近一个月的盈利能力在过去一年里是比较高的。 而根据0.3%的一个月涨幅，可以算出上个月平均每星期这支基金的涨幅是： 0.3%/4周=0.075% 那么所谓的7日年化收益率7%折算成一周的涨幅是多少？ 7%/12月/4星期约等于=0.148% 差不多翻了0.075%一倍。 根据计算，可以断定这支基金最近一周的盈利情况实际是一个特殊值，他的7日年化收益率不能代表他的持续盈利能力。必须要结合一些长期增长数值进行综合判断，而不能被一个7%的收益率迷惑，糊糊涂涂买了很大一笔。 某些基金，可能在一段时间内接二连三有别人还本付息给钱，导致他在这段时间，体现出的7日年化收益率，万份收益数据特别的高。 在上述例子中，如果投资人没有等到集中到期就赎回，那么实际收益率肯定是连3%的年化收益率都达不到，和7%的7日年化差了多少有目共睹。 我们不能被单个优质数据迷惑，还是要通过对比近一年涨幅，近6个月涨幅等，来判断数据是否异常，再决定是否应该购买。如果对比下来我们发现这支货币基金确实比较稳定的有这种盈利能力，那自然是赶紧下手。 因此选择货币基金时，考察近3个月或近半年的整体盈利能力更能反映这支基金的综合水平. 如果想偷懒或者只是为了赎回便利，那么查看万份收益这项数据，看看基金过往一段时间的盈利状况基本可以了解一个大概，基本收益率没什么大浮动就可以了。 想要长期持有的可以着重对近一年的涨幅与近三年涨幅进行对比，如果每年涨幅差距不大，说明比较稳定，可以直接参考近一年涨幅来判断自己的预期收益率。 五、一周场外基金业绩表现 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 161723.OF 银行基金 1.1173 003145