新兴市场本地货币债券基金资金流入激增

请参见第5页开始的分析师资质证明和重要披 +44 (0) 20 3134 3134Fabian HeroldBadr El MoutawakilAndreas Kolbeandreas.kolbe@barclays.comBarclays, UK+44 (0)20 7773 0753 fabian.herold@barclays.com 巴克莱银行，英国+1 212 526 8907 badr.elmoutawakil@barclays.com BCI, US -10-6-226101418222630343842图2.流入专门的新兴市场股票基金的资金2025年5月23日来源：EPFR全球，巴克莱研究来源：EPFR全球，巴克莱研究图1. 流入专门新兴市场基金的资金（债券与股票总额）$bnGEMLatAm亚洲BRICEMEA (excl. Czech)总Jun-2024Sep-2024Dec-2024Feb-2025 来源：EPFR全球，巴克莱研究 来源：EPFR全球，巴克莱研究EM Flows (Equity+Bonds)May-21May-22May-23EEMEAEM AsiaMay-21May-22 图8。流向专门的EM债券基金的资金流入量 - 自2016年7月以来的累计值来源：EPFR全球，巴克莱研究 信息披露（关于信息来源）信息披露的可用性：分析师资质认定：重要披露：巴克莱FICC研究产生的投资建议类型：2025年5月23日巴克莱固定收益和外汇研究部门发布的其他投资建议的披露：Barclays | EM Flows巴克莱银行股份有限公司（Barclays, UK）Barclays Research是由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下简称“巴克莱”）制作的。Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)Barclays Bank Ireland PLC, Paris Branch (BBI, Paris)巴克莱资本公司（BCI，美国）参与巴克莱研究制作的法律实体：Barclays Bank Ireland PLC, Frankfurt Branch (BBI, Frankfurt)巴克莱银行有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）巴克莱资本有限公司及其附属公司（以下简称“巴克莱”）及其附属公司与研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并寻求开展此类业务。因此，投资者应意识到巴克莱可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。巴克莱资本有限公司及其附属公司定期交易其所涉及的研究报告中的债务证券（及相关衍生产品），通常作为主要交易方，并通常提供流动性（以做市商或其他方式）。巴克莱的交易台可能持有此类证券、其他金融工具及/或衍生产品的多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益产生冲突。在允许的情况下，并遵守适当的信息隔离限制，巴克莱固定收益研究分析师定期与其交易台人员进行沟通，了解当前市场状况和价格。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投资银行部门的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所覆盖资产类别的研究兴趣。若任何历史价格信息源自巴克莱交易台，本公司不作任何保证，表明其准确或完整。所有级别、价格和价差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或价差，其中部分或全部可能自本文件发布以来已发生变化。巴克莱研究部门提供各类研究，包括但不限于基本面分析、股权挂钩分析、量化分析及交易思路。巴克莱研究中包含的推荐和交易思路可能因不同的时间跨度、方法论或其他原因而有所不同。除了巴克莱正式评级体系下所评定的任何评级之外，本出版物还可能包含由FICC研究部门的分析师生产的交易策略、主题筛选、评分卡或投资组合建议等形式的投资建议。由非信用研究团队生产的任何此类投资建议应保持开放状态，直至在未来的研究报告中进行后续修订、重新平衡或关闭。由信用研究团队生产的任何此类投资建议仅在当前市场条件下有效，且不可依赖其他方式。Bloomberg®是Bloomberg Finance L.P.及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标记，Bloomberg Indices是Bloomberg的商标。Bloomberg或Bloomberg的授权方拥有Bloomberg Indices中所有专有权利。Bloomberg不批准或认可本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，也不对由此可能获得的结果作出任何明示或暗示的保证，并且，在法律允许的最大范围内，Bloomberg对由此产生的任何损害或损失概不负责。我们，安德烈亚斯·科尔布（Andreas Kolbe）、巴德尔·埃尔·穆塔瓦基尔（Badr El Moutawakil）和法比安·埃尔霍尔德（Fabian Herold）特此证明：(1) 本研究报告中所表达的观点准确地反映了我们对本报告中提及的任何或全部证券发行人的个人看法，以及(2)我们的薪酬的任何部分，现在或将来，均未直接或间接与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。为了获取Barclays关于研究传播政策和程序的声明，请参阅https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问Barclays Research冲突管理政策声明，请参阅：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.Barclays FICC Research在过去12个月可能已就本研究报告中所建议的相同证券/工具发布其他投资建议。欲查阅Barclays FICC Research在过去12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.关于本研究报告涉及的所有发行人的当前重要披露，请参考https://publicresearch.barclays.com或另通过书面请求发送至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019或致电+1-212-526-1072。巴克莱不会对资产支持证券进行评级。巴克莱资本公司及其附属机构中的任何一方可能作为承销商参与了其证券化研究报告中所包含的交易建议中提到的任何其他资产支持证券的公开承销。所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格数据源自LSEG Data & Analytics，反映相关交易市场的收盘价，该价格可能并非发布时最新的可用价格。所有参与本研究报告的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的出版日期反映报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。 5 免责声明：2025年5月23日Barclays | EM Flows本出版物中的观点纯属并专属于撰写分析师，并可能发生变化，巴克莱研究对此不承担更新其意见或本出版物信息的义务。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。如果本出版物包含建议，则其为独立于任何其他利益（包括巴克莱及其附属公司以及/或相关公司的利益）而准备的通用建议。本出版物不包含个人投资建议或投资咨询，亦未考虑接收者的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物的任何接收者的受托人。本出版物中讨论的证券及其他投资可能不适合所有投资者，也可能在某些司法管辖区无法购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本出版物中讨论的投资的优缺点及风险，包括可能适用的任何制裁限制，咨询其认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策上独立行使判断。任何投资的增值和收入可能因相关经济市场的变化（包括市场流动性变化）而每日波动。本出版物中的信息并非旨在预测实际结果，这些结果可能与反映的情况有显著差异。过去业绩不一定预示未来结果。所提供的信息不构成金融基准，且不应用作确定金融基准的提交或输入数据的贡献。United Kingdom:本文件（1）仅经获授权人士（巴克莱银行有限公司）批准分发或随附分发，（2）分发对象为：且仅针对以下人士：(a) 在投资相关事项方面具有专业经验，并符合《2000年金融服务与市场法案》（推广）2005年令第19(5)条中“投资专业人士”定义的英国人士；或（b) 财富净值高的公司、非公司协会和合伙企业，以及根据《2000年金融服务与市场法案》（推广）2005年令第49(2)条所述的高价值信托的受托人；或(c) 法律允许其他方式传递的其他人士（所有此类人士均为“相关人士”）。与本文件相关之任何投资或投资活动仅供且将仅在相关人士之间提供并开展。收到本文件的其他人士不应依赖或依据其行事。巴克莱银行有限公司经偿付能力监管局授权，并受行为管理局和偿付能力监管局的监管，且为伦敦证券交易所成员。除涉及巴克莱银行的披露外，本出版物中包含的信息系巴克莱研究认为可靠的信息来源所提供，但巴克莱并不代表或保证其准确或完整。第三方演讲者出镜：在任何活动中，第三方演讲者所表达的观点或意见均为其个人观点，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对活动中任何第三方演讲者制作的任何书面、电子、音频或视频演示（“第三方内容”）所包含的信息或意见均不承担责任，亦不作任何保证。任何此类第三方内容均未经巴克莱采纳或认可，亦不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅用于信息目的，且未经巴克莱独立核实其准确性和完整性。本出版物并非根据1940年美国投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售文件，亦未打算构成对证券、产品或本报告涉及发行人的要约、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于为执行2013年英国替代性投资基金管理人法规第1773号（SI 2013/1773）或AIFMD（2011/61号指令）之目的）或预热营销（包括但不限于为执行（欧盟）2019/1160号指令之目的）的证券、产品或发行人。在不限制前述任何规定且在法律允许的范围内，无论发生何种情况，巴克莱银行、其任何附属机构、其各自的官员、董事、合伙人或员工均不对（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害；（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他财务损失承担责任，即使已被告知此类损害的可能性，这些损害均源于对本出版物或其内容的任何使用。它已为机构投资者准备，而非零售投资者。由以下列出的一个或多个巴克莱关联法律实体或独立且非关联的第三方实体（可能由该第三方实体在与其沟通时告知您）分发。仅供信息目的，巴克莱对此不做任何明确或暗示的保证，并明确否认与本出版物包含的任何数据相关的任何商品性或特定用途适用性保证。如果本出版物在封面上声明其意在于机构投资者，并且不适用于根据美国FINRA规则2242为零售投资者准备的债务研究报告所适用的所有独立性和披露标准，则它是“机构债务研究报告”，向零售投资者的分发严格禁止。巴克莱还会向不同的发行人、媒体、监管和学术组织分发此类机构债务研究报告，以供其内部信息收集、监管或学术目的，而非就任何债务证券做出投资决策。媒体组织禁止转载任何巴克莱机构债务研究报告中所含的关于债务发行人或债务证券的意见或建议。任何不愿继续接收巴克莱机构债务研究报告的此类接收者应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已同意根据美国FINRA规则2242接收“机构债务研究报告”，否则他们不会收到任何可能由非债务研究分析师合著的此类报告。符合条件的客户可以通过联系debtresearch@barclays.c