玉米：下方空间有限

玉米：下方空间有限尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分23）玉米淀粉库存上涨。卓创数据，截至5月22日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计1025700吨，较上期增加13100吨，增幅1.29%，较去年同期增幅7.96%。下游需求放量不足，下游终端企业开工负荷偏低，对于玉米淀粉需求量减弱，市场高价走货不畅。下游终端与贸易商主要消耗前期合同订单，市场谨慎观望气氛浓厚。4）震荡上行。供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。产区贸易商出货积极性较前期提高，贸易商多有让利出货的情况，但实际出货情况稍显一般，下游采购积极性一般。深加工企业门前到货量维持高位，企业价格窄幅下调。后续关注现货价格走势，盘面下方空间或有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.期货市场图1：玉米期货整体下跌玉米05月资料来源：WIND、国泰君安期货研究图3：CS-C价差走缩资料来源：国泰君安期货研究2.现货市场 2100215022002250230023502400元/吨2025-05-16 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究图4：玉米仓单情况资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：钢联、国泰君安期货研究图7：广东港玉米出货量高位资料来源：钢联、国泰君安期货研究图9：北方港口玉米下海量资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究图8：北方港口玉米库存高位回落资料来源：钢联、国泰君安期货研究图10：美玉米CNF报价资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究图14：玉米淀粉库存上涨资料来源：卓创、国泰君安期货研究图16：玉米淀粉加工利润资料来源：卓创、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：国泰君安期货研究图13：深加工企业玉米库存资料来源：钢联、国泰君安期货研究图15：玉米淀粉企业开工率下降资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究图20：能繁母猪存栏资料来源：WIND、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：同花顺、国泰君安期货研究图19：饲料产量同比上涨资料来源：WIND、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。