国信期货苹果月报：时令水果冲击需求，苹果盘面高位回落

国信期货苹果月报 时令水果冲击需求，苹果盘面高位回落 苹果 2025年05月25日 主要结论 供应端来看，卓创资讯公布了最新一期冷库库存数据，据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存量约为148.24万吨，较去年同期减少114.08万吨，低于往年同期水平。分产区来看，山东产区冷库库存量约86.41万吨，陕西产区冷库剩余量约40.14万吨。整体来看，产区库存量偏低，但随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。 需求端来看，据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存比例约为11.22%，环比下降1.33个百分点，同比下滑8.46个百分点，去库存率为82.36%。根据海关总署公布的数据，2025年4月鲜苹果出口量约为7.26万吨，环比减少24.41%，同比减少1.77%。 从苹果自身去库节奏来看，随着气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，质量恐有所下滑，当前产区去库节奏略有放缓。产区存储商惜售情绪降温，伴随存储成本增加，或有降价去库的可能。综合来看，产区有一定出货压力，出货积极性有提高预期。第四季度及次年第一季度是苹果的出口旺季，预计2025年二季度鲜苹果出口量或有所回落。关注新季苹果生长情况，在产量数据落地之前盘面或震荡偏弱。操作建议震荡偏空思路对待。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：15561@guosen.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 第一部分行情回顾 数据来源：文华财经国信期货 2025年5月份苹果期货高位回落。新季苹果缺乏炒作题材，旧季苹果产地存储商惜售情绪略有降温，出货积极性提高，但时令水果逐渐供应市场，对苹果需求形成一定冲击，电商采购数量下滑。盘面高位回落，偏弱运行。 第二部分苹果基本面分析 一、冷库库存量低于往年同期水平 图：全国冷库苹果冷库情况（单位：万吨） 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 卓创资讯公布了最新一期冷库库存数据，据统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存量约为148.24万吨，较去年同期减少114.08万吨，低于往年同期水平。分产区来看，山东产区冷库库存量约86.41万吨，陕西产区冷库剩余量约40.14万吨。整体来看，产区库存量偏低，但随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。 图：栖霞存储商利润（80#以上一二级） 图：苹果产地现货价格 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：choice国信期货 按照3.3元/斤收购货源计算，据卓创资讯，山东栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为0.66元/斤。客商货近期价格维持稳定，随着存储时间延长，库存成本将有所增加。存储商经过前期利润亏损，挺价情绪或有降温，顺价出货现象增加。综合来看，产区出货积极性有提高预期。 二、下游采购积极性减弱 数据来源：卓创资讯国信期货 图：陕西产区周出库量（单位：万吨） 图：山东产区周出库量（单位：万吨） 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 苹果产区走货情况会受到诸多因素的影响，比如居民消费能力及消费意愿，自身季节性规律，以及替代水果价格等。据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存比例约为11.22%，环比下降1.33个百分点，同比下滑8.46个百分点，去库存率为82.36%。分产区来看，山东地区冷库库容比为17.53%，库容比环比下降1.77个百分点。山东产区冷库存储商出货意愿增强，但是随着气温升高，时令水果冲击苹果的下游需求，客商采购积极性减弱。部分客商已经包装好货源等待端午节发货，电商、果汁厂等采购量明显低于去年同期。陕西地区库容比为10.56%，库容比环比降低1.20个百分点。陕西产区冷库货源剩余不多，主要集中在陕北地区，存储商销售积极，成交量周度环比略有增加。甘肃产区冷库有序发货，成交量偏少。从苹果自身去库节奏来看，随着气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，质量恐有所下滑，当前产区去库节奏略有放缓。产区存储商惜售情绪降温，伴随存储成本增加，或有降价去库的可能。 三、进口表现良好 随着居民收入水平以及消费水平的提高，人们对于生活品质的要求会相应增加。种类单一、质量一般的苹果满足不了消费需求，海外如日本和法国的红富士质量上乘，口感香甜，逐渐得到很多国内消费者的青睐。我国鲜苹果主要进口国包括新西兰、美国、智利等国家。 图：鲜苹果进口量（单位：吨） 数据来源：choice国信期货 我国鲜苹果总体进口规模较小，2010-2020年进口数量仅占总产量的1%左右。进口量小，主要原因在于我国苹果供应稳定，能满足自给自足的需要。据海关总署公布的数据，2025年4月鲜苹果进口量1.91万吨，环比增加102.29%，同比增加63.56%。2025年1-4月累计进口量3.24万吨，同比增加83.87%，进口有所恢复。进口量维持较高位置，补充国内苹果供应。由于苹果全年进口量占全国产量不到1%，叠加水果总体供应较为充足，预计进口规模或将保持当前水平。 四、4月份出口减少 数据来源：choice海关总署国信期货 数据来源：choice海关总署国信期货 我国鲜苹果主要出口东南亚国家，出口优势多来自价格。我国鲜苹果主要出口东南亚国家，包括越南、孟加拉国、印度尼西亚、尼泊尔、菲律宾以及泰国等。我国鲜苹果胜在产量丰富，加上人民币汇率等原因，相对来说价格比较低廉，对出口形成了一定程度的利好支撑。旧季苹果低质量货源占比高，成本偏低，对出口的促进作用较为明显。根据海关总署公布的数据，2025年4月鲜苹果出口量约为7.26万吨，环比减少24.41%，同比减少1.77%。从季节性上看，第四季度及次年第一季度是苹果的出口旺季，预计2025年 二季度鲜苹果出口量或有所回落。 五、时令水果冲击苹果下游需求 数据来源：choice国信期货 数据来源：choice国信期货 数据来源：农业农村部国信期货 数据来源：choice国信期货 近年来，水果整体丰产，同时进口水果补充消费者的需求，水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员，也会受到相关品种的影响。替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的水果大类西瓜，以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果。2025年5月份水果价格偏强运行，截至2025年5月20日，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价约7.7元/公斤，高于去年同期水平0.31元/公斤。时令水果供应量增加，冲击苹果下游需求。 数据来源：choice国信期货 数据来源：choice国信期货 数据来源：choice国信期货 数据来源：choice国信期货 六、苹果消费季节性分析 苹果作为一种季产年销的水果，带有非常明显的季节性。按五年历史价格统计，上涨概率较大的月份多集中在下半年，分别为：9月、11月和12月。就历史规律而言，一般库存苹果9月底会完成清库，而苹果储存到了后期，质量会有所下滑，好货就成了稀缺品。并且这个时候新季苹果还未完全大量上市，整个市场的库存是处在偏空的状态，同时9月份气温逐渐下降，时令水果慢慢减少供应退出市场，中秋、国庆双节备货，利好苹果的消费。因此果农和客商带有惜售情绪，苹果在9月份涨价也在意料之中。而11、12月份，新果开始有效供应市场，并且临近圣诞节和元旦，节日提振效应明显，苹果需求较为旺盛，驱动价格上行。 而下跌概率较大的月份分布较为分散，主要包括：4月、8月和10月。4月份是比较关键的去库时间节点，一方面，4月份之后气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，后期质量恐有所下滑，且下半年节日不多，节日效应或大打折扣，因此，4月份降价去库的可能性较高。而到了8月份，离清库还剩下一个月的时间，面对的挑战包括但不限于：时令水果继续冲击市场；早熟苹果上市挤占库存苹果的销售份额；由于存放时间长库存苹果自身质量出现下滑等，因此8月份价格下滑比较明显。10月份伴随新季苹果大量上市供应市场，且替代水果梨与苹果的上市期也比较接近，阶段性的供应压力驱动苹果价格有所下滑。 数据来源：choice国信期货 七、关注新季苹果坐果情况 据卓创资讯前期调研，山东沂源产区因前期降雨天气，影响授粉，坐果情况欠佳。据产地反馈，陕西产区各地坐果情况表现不一，陕北产区今年花量较大且均匀，部分盛花期遭遇大风、低温的地区坐果欠佳。需要持续关注后期果农留果及套袋情况。甘肃产区川道果园或受天气影响，出现坐果欠佳情况。 第三部分后市展望 供应端来看，卓创资讯公布了最新一期冷库库存数据，据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存量约为148.24万吨，较去年同期减少114.08万吨，低于往年同期水平。分产区来看，山东产区冷库库存量约86.41万吨，陕西产区冷库剩余量约40.14万吨。整体来看，产区库存量偏低，但随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。 需求端来看，据卓创资讯统计，截至2025年5月22日，全国冷库库存比例约为11.22%，环比下降1.33个百分点，同比下滑8.46个百分点，去库存率为82.36%。根据海关总署公布的数据，2025年4月鲜苹果出口量约为7.26万吨，环比减少24.41%，同比减少1.77%。 从苹果自身去库节奏来看，随着气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，质量恐有所下滑，当前产区去库节奏略有放缓。产区存储商惜售情绪降温，伴随存储成本增加，或有降价去库的可能。综合来看，产区有一定出货压力，出货积极性有提高预期。第四季度及次年第一季度是苹果的出口旺季，预计2025年二季度鲜苹果出口量或有所回落。关注新季苹果生长情况，在产量数据落地之前盘面或震荡偏弱。操作建议震荡偏空思路对待。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。