管理层会议回顾：梦幻房屋素材

核心观点

Zillow 预计即使住房市场持续低迷，仍存在多个驱动因素推动其实现有吸引力的增长。公司业绩增长主要得益于 Showcase、Follow Up Boss、多家庭租赁和 Zillow Home Loans 等业务的快速发展。Zillow 相信 Showcase 有望实现显著增长，并成为首选的贷款合作伙伴。AI 功能已开始提高经纪人生产力，并有助于公司实现 GAAP 盈利能力，从而有可能被纳入标普 500 指数。

关键数据

• 预计 FY25 收入增长率为低至中双位数，假设现有住房销售额增长。
• Showcase 退出 1 季度时，其在新挂牌房源中的渗透率为 2%，但在某些市场中已达到 HSD% 的渗透率。
• 预计 FY25 租赁业务将加速增长，从 FY24 的 27% 增长至 40%。
• Zillow 相信其处于独特的地位，可以追求巨大的抵押贷款市场，主要机会包括：提高 PA 交易的附加率、拓展新市场，以及最终成为非 PA 经纪人的首选贷款机构。
• Zillow 已经推出了各种 AI 产品，例如 Follow Up Boss 上的电话助手，每天可为经纪人节省 1 小时以上。

研究结论

Jefferies 给予 Zillow “买入”评级，目标价 65.03 美元，预计 12 个月内总回报率（价格升值加上股息）为 15% 或更多。分析师认为，Zillow 的核心优势在于其在美国房地产门户的统治地位，以及其多元化的业务模式，使其能够从住房市场复苏中受益。公司未来的增长动力来自于 Showcase、租赁业务、抵押贷款和 AI 功能的快速发展。Jefferies 认为，Zillow 正在努力提高 GAAP 盈利能力，并有可能被纳入标普 500 指数。