铜日度报告：铜继续震荡

撰写品种：铜 撰写时间：2025/05/22 回顾周期：当日 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 铜日度报告：铜继续震荡 一：市场行情 （20250522）今日上海金属网1#电解铜报价77960-78180元/吨，平均价78070元/吨，较上一交易日下跌370元/吨。对沪铜2506合约报升水100-升水150元/吨。现货市场成交较弱，下游订单情况一般，消费较为谨慎，刚需采购量相对有限，现货市场货源较上一交易日略微充裕，需求端相对较弱，报价继续下滑。今天广东地区光亮铜精废价差1304元/吨，天津地区光亮铜精废价差1302元/吨，价差有所回落，说明废料供应依然很紧张。 LME铜周三小幅回落。沪铜周四偏弱走势，主力2506合约，开盘价78010元/吨，最高价78060元/吨，最低价77730元/吨，收盘价77920元/吨，全天下跌180元，跌幅0.23%。铜继续震荡。 二：基本面分析 隔夜，美国股市、美元指数和美债同步下跌。美元连跌3天，10年期美债收益率突破4.6%,美国股市也出现近一个月来单日最大跌幅。穆迪上周末下调美国主权信用评级，市场担忧美国财政状况，导致20年期国债拍卖遇冷。美国股债汇三杀，对铜期货也是打压。宏观因素对铜价的影响是首要和敏感的。 沪铜期货走势较外盘铜更为平稳，沪铜期货当前受到国内铜消费的韧性和国内铜库存偏低的支撑。在铜的下游消费领域中，国家电网投资是可以主动调整的，往往是国家用来对冲经济下行的一个重要投资领域，是经济发展的稳定器。2025年1-4月份，电网工程完成投资1408亿元，同比增加14.6%,继续刷新同期高位。电网投资在快速上升，电网建设也进入了新的发展周期，今年电网投资增速较快，继续为铜需求提供坚实支撑。 综上所述，隔夜美国宏观不利冲击传导至国内铜价，今日铜价偏弱运行。中国铜消费韧性较强，对铜价形成支撑，短期铜期货继续保持震荡。更多的电铜运抵美国，国内铜供应减少，国内铜供需改善，这将最终推高铜价，但这需要时间。 三：期货日K线 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。