纯碱玻璃市场周报

目录1、周度要点小结 3、产业链分析 「周度要点小结」u行情回顾：本周纯碱期货下跌2.79%，玻璃期货下跌0.5%，本周纯碱期货一路弱势下行，光伏玻璃行业此前对纯碱需求增长贡献较大，光伏玻璃增速放缓，减少了对纯碱的需求,同时市场库存较高，也对纯碱价格形成了压制，本周玻璃期货价格延续了近期的弱势格局，整体处于下行延续了近期的弱势格局，同时房地产销售数据表现较弱，根据最新披露的固定资产投资，开始出现了减弱，90天关税暂缓政策，减弱了国内政策出台对冲的可能性，因此玻璃目前整体情绪悲观，多头短期难有反弹迹象，底部成本支撑依旧成为主要位置。u行情展望：纯碱方面，供应端纯碱行业开工率出现下滑，部分企业检修计划的推进使得产量有所减少。不过，整体供应压力依旧不小。即便当下部分企业检修让供应有阶段性收紧，但像远兴能源这类企业满产运行，新产能也可能随时释放，供应收缩的实际效果受限。企业在利润驱使下，对产量的调整也会影响市场供应。需求端纯碱下游主要集中在浮法玻璃和光伏玻璃领域，而现状并不乐观。浮法玻璃受地产行业低迷影响，需求持续负增长，自身亏损，产量自去年年中就逐步削减，日熔量一直处于低位。并且，地产需求弱势延续，浮法玻璃企业生产亏损加剧，提升日熔量的动力不足，对纯碱需求难有支撑。如今整个光伏产业链产能较多，抢装潮过后，新增产能实际投产大打折扣，对纯碱需求的支撑同样乏力。除玻璃行业外，其他下游行业虽需求相对稳定，但体量有限，难以对纯碱需求形成明显拉动。玻璃方面，供应端：部分地区产线复产，且下周有产线存点火计划，预计周度产量存增加预期。行业整体利润不佳，企业挺价意愿有限，供应压力对价格上行形成阻力。需求端当前地产形势不容乐观，传统淡季下需求将进一步走弱。下游深加工订单不稳定，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。不过，由于当前价格已接近部分低成本产线成本线，在成本线附近可能出现技术性反弹。u策略建议：SA2509合约短线建议在1230-1280区间交易，上下区间止损建议1200-1300，FG2509，建议980-1060区间操作，止损建议960-1080，注意操作节奏及操作风险。 「期现市场」本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌图1纯碱期货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」跨期价差图3 SA 9-1价差数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周纯碱现货价格回升，基差继续走强，预计基差进一步回升概率加强•截至20250523,国内市场价:纯碱(重质):沙河市场:主流价:当周值报1321元/吨，环比下跌19元/吨•截至20250523,纯碱基差报68元/吨图7纯碱基差和沙河市场现货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图8纯碱基差走势数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周玻璃现货价格上涨幅度大于期货下跌幅度，基差走强，•截至20250523,国内市场价:玻璃(5.0mm,大板):沙河报1084元/吨,上涨8元/吨•截至20250523,玻璃基差报84元/吨,图9国内浮法玻璃现货价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图10玻璃基差走势数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期现市场」本周纯碱-玻璃价差继续走弱，主要原因纯碱超跌引发。•截至20250523,玻璃纯碱价差报252元/吨 图11纯碱玻璃价差数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内纯碱开工率下跌，纯碱产量下跌，主要原因来自企业检修增加•截至20250523,开工率:纯碱:全国报78.63%,环比下跌1.64%•截至20250523,周产量:纯碱:全国报66.38万吨,环比下跌2.04%「产业链分析」图12国内纯碱装置产能开工率数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图13国内纯碱产量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内纯碱利润下滑，玻璃企业利润下滑，产业链下游利润不景气，预计后续上游利润将下滑，纯碱产量继续压降，玻璃产量底部徘徊。图21国内纯碱企业利润「产业链分析」•截止20250523，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为268元/吨，环比下跌19.50元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，动力煤价格窄幅下行，成本端延续低位。纯碱受企业检修消息的影响，价格持稳，但副产品氯化铵价格窄幅下移，导致双吨利润微幅下滑。中国氨碱法纯碱理论利65.40元/吨，环比持平。周内成本端海盐及无烟煤价格趋稳震荡，成本端无明显波动。纯碱自身供应低位调整，价格延续稳定，因此整体利润表现稳定。•截至20250523,据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-160.83元/吨，环比减少11.31元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润84.43元/吨，环比减少19.77元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-87.04元/吨，环比减少17.02元/吨。数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图22国内玻璃企业利润数据来源：同花顺瑞达期货研究院 10 玻璃产线增加一条，整体日产量依旧维持不变，维持在底部，刚需生产迹象明显。•截至20250523，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后合计296条，在产223条，冷修停产73条。•截至20250523,全国浮法玻璃日产量15.67万吨,环比上涨0万吨，预计下周产量维持低位图14国内浮法玻璃生产线条数「产业链分析」数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图15国内浮法玻璃日熔量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周国内光伏玻璃开工率持平，产能利用率持平，日熔量持平，日熔量增速开始下滑，预计后续回落概率加大。•截止到20250523，本周光伏玻璃企业开工率为70.34%，环比持平；•截止到20250523，本周光伏玻璃企业产能利用率为76.24%，环比持平。•截止到20250523，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日，环比持平图16光伏玻璃产能利用率「产业链分析」数据来源：同花顺瑞达期货研究院60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.002022-06-032022-09-032022-12-032023-03-032023-06-03%光伏玻璃周度产能利用率 图17光伏企业玻璃日熔量数据来源：同花顺瑞达期货研究院2023-09-032023-12-032024-03-032024-06-032024-09-032024-12-032025-03-03 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存下滑，目前玻璃产量上升，库存却下滑，值得关注。图18国内纯碱企业库存「产业链分析」•截至20250523,企业库存:纯碱:167.68万吨，环比下跌1.07万吨，库存继续下滑，主要来自于产量下滑•截至20250523,玻璃企业库存报6776.9万重箱,较上周下跌31.3万重箱，库存下跌，主要原因来自于下游刚需补库数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图19国内玻璃企业库存数据来源：同花顺瑞达期货研究院 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但能属于历史以来低位，整体上升，后续慢慢回升，下游需求有望复苏•截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天「产业链分析」 图20深加工订单天数数据来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院15