中美贸易缓和对PX行业影响解析

发言人1 02:03其实PX基本处在沉炼的一个中间的位置，实现了从一滴油到一根丝的传递。发言人1 02:12我们看一下一个全球的一个PX的供应情况，这里我放的是2016到2024年的一个走势车。发言人1 02:21其实2016年到2024年PX全球的产能产量整体呈现的一种稳步走高的一个态势。发言人1 02:292026 2016年的时候，PX全球产能是在5468万吨的一个水平，产量大约是3600万吨。发言人1 02:37那么截止到2024年，这个全球P度的产能已经增加到了8900万吨左右，产量也是提高到了7100万吨。发言人1 02:46那么几年的时间，这个产量几乎是实现了一个翻倍。发言人1 02:51去观察可以发现是2016到2018年这个期间，全球的PS产生增速是相对比较平缓的。发言人1 03:00不过2019年开始是迎来了一波爆发的增长。发言人1 03:05新产能主要是也是集中在咱们国内，也就是说2019年之后，这个产能增长开始相对比较快。发言人1 03:18这里有两个图，先看下左边这边是20142024年的一个全球各大地区的一个产能占比，右侧是一个亚洲地区的一个产能占比。发言人1 03:33其实看左边这个槽子来看，其实很明显，这个占比最大的是亚洲地区，占据了一个主导的地位。发言人1 03:39然后PM装置基本就是想集中在这个亚洲地区，占比可以高达90%。发言人1 03:47而像欧洲、美洲占比分别是6%、4%和6%，占比相对较小。发言人1 03:55因为欧美地区，他们的聚酯产业发展相对比较缓慢。 发言人1 03:59当对一些纺织业服装业主要是靠进口，所以就导致了他们当地的这个PX是供应过剩的。发言人1 04:08那特特别是如果说假设说运到咱们亚洲或者要运到中国，那么运费其实比较高，那么也就是他们的出口也是同样受到限制。发言人1 04:18因此像欧美地区，他们新上这些天项目的意义并不大。发言人1 04:24而像咱们亚洲地区是PX以及下游PK产业就是稳步发展，那么也就是导致整个亚洲的占比不断扩大。发言人1 04:34可以说全球是看亚洲，亚洲看中国。发言人1 04:38下面看一下右边这个图，是一个咱们亚洲的PS一个产能分布情况。发言人1 04:44根据那个产能排行，明显是中国大陆产能是占比最大，占比了高达分之55。发言人1 04:52其实中国是亚洲最大的生产国，另外像韩国、印度、日本就分别排在后面。发言人1 05:01产能占比其实货币中国来讲肯定是相比较小的，也占比20%、7%左右。发言人1 05:07那么虽然像韩国、日本这些PS他们产业起步非常早，他们当时是这个PS行业发展也比较快。发言人1 05:16但是他们本国80%的PI就是处于一种供应过剩的状态。发言人1 05:21他们也是主要像日韩这些也是主要出口到他们中国国内。发言人1 05:26像咱们这两年的话，这几年国内的一些一体化项目投产比较迅速。发言人1 05:32其实很多炼化基地都包括了这个PS影项目。发言人1 05:36 也就是说咱们国内PX对进口货的需求，其实是有所减弱的。发言人1 05:42像这日韩出口大国，他们也是近几年也是因为没有新的装置投产。发言人1 05:50看完全球的一个供应情况，我们再来看一下一个国内的一个供需变化。发言人1 06:01左边这个是2016到2024年的一个像咱们中国国内的一个产能产量的一个情况。发言人1 06:09咱们国内的这个PS产能虽然是持续增长，但是这2016到2018年的这个产能基本变化其实并不大。发言人1 06:19直到是2019年开始出现了一个爆发式的增长。发言人1 06:23就是209年之后，这个P子产能增速其实依然保持一个高速的状态。发言人1 06:29其实主要是一个首先是一个政策的放开，另外还有像是一些炼化一体化的这些基地，大型的基地多数都配有PX的装置。发言人1 06:40因此像是这个时间19年之后的这个时间点，是这个产能是实现了一个高速的增长。发言人1 06:47截止到2024年，咱们国内的PH产能是已经增加到了4348.5万吨的一个水平。发言人1 06:57由于这个产能逐年创出新高，那产量增基本就是增加，也是和这个新标日投产也是息相关的。发言人1 07:05截止2024年底，是中国的PS的产量是大概在3600万吨吨的一个附近，表观消费量是4539万吨。发言人1 07:17右边是一个中国PX一个进口的一个趋势，可以看到这个PX进口量其实是相当大的，在整个化工品中也是一直一算是名列前茅的。发言人1 07:342018年之前，PS进口流量基本是呈现一个逐步增长的一个趋势，就是说持续创出一个新高。发言人1 07:43 因为像是早些时候，那么下游的PTA产业其实是发展比较快的，对PX的需求也是一处于一种持续的提升的一种状态。发言人2 07:43因为像是早些时候，那么下游的PT产业其实发展比较快的，这PX的需求也是一处于一种持续的提升的一种状态。发言人1 07:55但是咱们PX国内PX的产能增速相对缓慢一些，说环保的压力，民众抵制这些因素，就使得早期的时候，中国P项目上是比较困难的，产能投放是相对比较缓慢，不得不靠这个进口的PX来补充咱们这个共餐的缺口。发言人1 08:17因此2018年开始，2018年其实是PF进口量是实际是达到了一个历史的最高水平，是在每一个1590万吨，那么进口依存度甚至高达了61%。发言人1 08:32不过2019年之后，就2019年开始到一及以后，这个PX进口量是逐年出现了一个回落。发言人1 08:43像随着咱们国内的政策的开放，还有包括一些生产技术的提升，那咱们国内的一些大型的炼化项目的崛起，也就是让咱们片子产能也是迅速的提高。发言人1 08:58因此这个进口医依赖性有明显的出现的减弱，PS进口量是一个出现了连续五年的一个下降趋势。发言人1 09:08不过就在去年2024年的时候，是PL进口量出现了一个小幅的回收。发言人1 09:15因为咱们24年是国内是没有PS精精装置投产的，下游PTA的产能也是还是在继续的扩张。发言人1 09:23那么供需错配下就导致了这个PX的功能缺口出现了一个消放大。发言人1 09:30这个点四年的时候，进口需求是稍微有些一些提升。发言人1 09:38这是国内的咱们一些PX一些生产企业的一个情况。发言人1 09:43先看一下产能分布。 发言人1 09:45首先这个PIN产企业主要集中在华东地区，占比是在咱46。发言人1 09:53其次就是像咱们我国华南地区，还有东北地区，分别排在第二第三。发言人1 10:01也就是PTPX企业基本集中在这个呃沿海地区。发言人1 10:06一方面他要是PS的运输体量比较大，那海运其实还相对比较方便，那运费成本也相对低。发言人1 10:14意见另外他这个PX的产能分布与下游PPA基本是一致的，就是方便供应很多一些就近的，甚至可以实现管输。发言人1 10:26右边的时候这个表的时候，我列举了咱们国内前10PX生产企业的一个情况。发言人1 10:34其实很多大型的PX企业，它是本身也是PPA企业，自供原料。发言人1 10:40那你比如说像这些比较大的这些浙江石化、中金石化，还有盛虹盛虹炼、威联化学、福海创、恒力石化，这些基本都是说自用下游TK然后有些鞋是可以少量的对外销售。发言人1 11:00其中浙江石化产能是900万吨，是目前是国内最大的PS三企业，肯定也是全球最大的生产企业。发言人1 11:09另外像恒利石化，PI柱的产能是在500万吨每年，排行第二。发言人1 11:15然后其次就是像盛虹炼化，也是排第三，这些产能大的，这些很很明显都是这种大型变化一体化的企业配套下来的。发言人1 11:27现在其实国内的比一些PS企业的产能，基本就是在60万吨以上。因为像60万吨以下的这些PS产能，肯基本都是已经被淘汰了。发言人2 11:32因为像60万吨以下的这些PS产能，肯基本都是已经被淘汰了。发言人1 11:36 因为那个装置比较老旧，能耗比较高。发言人1 11:40像你比比如说像之前的，像齐鲁石化之前是10万吨左右，那个也是早就这个经提出了才能提出。发言人1 11:49像是洛阳石化产能也是22.5万吨，然后也是在去去年去年前年，对，然后也是才能提出长期停产。发言人1 12:01介绍完了现在的一个供应情况，我们再来看一下未来的一个供需的一个，特别是像这些新装置的情况。发言人1 12:11上面是上面是我列举的是未来几年的一个PX的一些新的装置，其实产能全部是在百万吨以上，像今年其实暂时是没有新装置投产计划的。发言人1 12:26离离最近的最快的就是这个玉龙石化玉龙导链化，他们那个PX的产能是在300万吨，预计是2026年投产。发言人1 12:35然后26年还有两套装置，分别是北方华锦和九江石化，他们是有计划有PS要上的。发言人1 12:44然后就是2028年，有一个古雷石化的一个200万吨，还有一个太空石化，也是计划在2028年投产。发言人1 12:55它那个产都是200，不过这个装置是在印尼，是咱们国内的这个新路明和铜泊合资投合资建设的，属于也是属于集团自贡。发言人1 13:05最后建成之后还是要供应到国内的。发言人1 13:09也就是说2026 2026年这个PX还是在一个会有一个投产的集中期。发言人1 13:17新产能投放后，这个行业接近供应饱和，因此像后期一些PX目前的就后期的这些投产计划相对不多了。发言人1 13:27再来看一下，下面是PT的一个新装置情况，今年是有三套PTA装置计划头，像离离我们最近的就是独山能源和虹港石化，应该是在六月份，那就下个月差不多就应该能投。发言人1 13:44然后三方向有一套是320 320万公里的装置，计划是在今年的三季度投产。 发言人1 13:52然后就是2026年的有两套，分别是这个福海创和这个广西同婚石化。发言人1 14:00整体来看其实这个PX新增供应和新增需求是存在一个时间上的错配。发言人1 14:08因为PS各的投产的时间主要集中在26年，而下游PT的投产时间基本集中在25年的下半年。发言人1 14:17不过长远来看，整个未来的新中的供需还是相对比较平。发言人1 14:27下面看一下第三部分，就是PS这个是行情了。发言人1 14:31然后这里你先介绍一下一个PS一个定价模式。发言人1 14:35因为它这个PS的产品和其他的一些化工品有还是有些区别的，因为它这个是主要参考亚洲市场，而国内基本没有这个现货的市场。发言人1 14:46他那个PSO形式基本是这个合约或供应商，主流的方式一般就是50%的ACP价格加50%的CFR中国的一个市场均价，然后执行这个走货。发言人1 15:03其实一般因为这个ACP其实最近几年其实很难达成，其实目前就基本就是百分之百的这个CFR中国的市场均价组合验货。发言人1 15:14然后另外就是像是在新加坡，还有一个纸货的交易窗口。那么通过这个买家地盘和卖家爆盘，然后来达成一个成交的价格。发言人2 15:20那么通过这个买家地盘和卖家爆盘，然后来达成一个成交的价格。发言人1 15:25一般是一个远期的一些减去现货一一单的就是5000吨左右。发言人1 15:31还有一种方式像国内国内的企业一般就是采用这个中石化的结算价格的形式。 发言人1 15:37说月初根据这个挂牌价格付款，月底结算之后多退少补。发言人1 15:43最后一种就是像是一个期货上的一个交割了，像那个地域，就是说期货那个合约到期的时候，交易双方会通过这个商品交易所进行货物进行转移。发言人1 15:54了解平常。发言人1 15:58看一下今年以来的一个PX市场的一个行情走势。发言人1 16:05左边是一个亚洲市场的，以亚洲PX上的今年以来的走势。发言人1 16:09那么整体来看，其实1到3月份，整个市场处于一种震荡整理的一个状态，就是整个价格波动也不是说特别大。发言人1 16:18但是4月4月份开始，这个PS市场出现了一波级别行情。发言人1 16:24因为四月初的时候，美国宣布对这个贸易伙伴