GaN行业增长更快

英伟达推出800V高压直流（HVDC）数据中心电源基础设施，将加速氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）功率半导体的采用。新架构通过直接将13.8kV交流电网电源转换为800V直流电，减少能量损失和电源单元数量，提高系统可靠性。电网电力输送至GPU过程中，13.8kV交流电–800V直流电转换可使用SiC，而800V直流电–54/12V直流电转换可使用GaN。

分析师看好InnoScience在氮化镓领域的全球领先地位，预计其技术实力和与全球数据中心及汽车平台的紧密关系将使其成为主要受益者。维持“优于市场表现”评级，预计InnoScience数据中心业务收入占比将从2024年的2%提升至2025年的8%。GaN行业增长更快，InnoScience股票价格已上涨15%以上，同行Navitas股票盘后上涨175%。

主要风险包括美国关税可能影响氮化镓价格和供应格局，以及行业竞争加剧。分析师以6.0倍的市销率（P/S）应用于2028年销售额预测，目标P/S比SICC的2025-2026年预测低41%，假设InnoScience股权成本为13.8%。维持“增持”评级。