锰硅午后快速拉涨，锰硅是否继续上涨

锰硅午后快速拉涨，锰硅是否继续上涨 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025/5/22 今日锰硅午后开盘快速拉涨，主要受到南非出台的《关键矿产与金属战略》以及《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》等政策的影响，市场传言可能限制锰矿的出口，增加了政策与监管的不确定性。投资者和市场参与者对南非锰矿供应的稳定性产生担忧，推动锰硅价格上涨。南非锰矿政策对锰硅后市的行情有多大的影响，基本面是否能够支撑持续锰硅继续上涨？ 【核心观点】 硅锰供应量偏低创今年新低并处于历史同期最低水平，累库速度开始放缓，供需矛盾有所缓解，从硅锰基本面看硅锰继续下跌的空间不大。但考虑到南非锰矿政策的实施需要一个相对较长的时间，并且目前南非锰矿发运高位和锰矿海漂库存较高，需特别关注下周的锰矿发运情况。今日硅锰快速上涨的情况下，主力多头主力席位并未加仓，反而是在减仓，空头主力席位大量加仓，逢高做空，多空看法一致，今日的行情主要受到消息面的影响，硅锰总库存较高情况下，追涨风险较高。 一、硅锰供应偏低，硅锰累库放缓 本周硅锰企业开工率为33.6%，周度日均产量2.32万吨，产量和开工率创下了今年的新低，亦位于近5年历史同期的最低水平，供应已明显缓解，考虑到目前主产区利润较低下游需求并无好转的前提下，锰硅产量将继续维持低位，短期内并无明显的复产驱动。随着产量的下降，前期锰硅的累库速度开始变缓并出现下降趋势，近期锰硅仓单出现注销趋势。本周五锰硅企业厂库库存数据更新需特别关注，若企业厂库库存继续累库，硅锰上涨空间有限；若厂库库存开始下降，可能支撑多头继续上涨。 二、南非锰矿发运高位，需关注后续发运情况 今年目前南非锰矿发运量正常，并处在相对较高的位置，南非锰矿出口政策的具体实施落地需要一个相对较长的时间，短期内需要特别关注南非锰矿发运情况。并且海漂库存数据高位，短期内锰矿到港压力仍 三、主力逢高套保 今日硅锰快速拉涨，硅锰主力合约2509多头主力席位反而大量的减仓，空头主力席位大量加仓，资金更多的是逢高套保，多空看法相对一致，多头并无在利多消息的影响下加仓。 【风险点】南非锰矿发运下降