宝城期货煤焦早报（2025年5月23日）

宝城期货煤焦早报（2025年5月23日） 品种观点参考 ◼ 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：5月22日夜盘，焦煤主力合约再创低位，均线维持空头排列，市场氛围依然疲弱。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为970.0元/吨，周环比下跌4.4%，折合期货仓单成本约942元/吨。4月全国原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，增幅收窄，但国内煤炭供应仍维持较高水平。高频数据方面，最新一期全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为81.7万吨，连续第八周录得正增长；5月5日~10日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。可见，焦煤供应维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，基本面拖累焦煤期货弱势运行。整体来看，虽然焦煤进口量有所收缩，但整体供应维持较高水平，基本面格局依然偏弱，在没有外力干预焦煤供应的情况下，焦煤期货预计仍将维持偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：5月22日夜盘，焦炭主力合约低位震荡运行，由于成本端拖累，焦炭期货表现在黑色系中仍较为弱势。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1390元/吨，周环比下跌3.47%，折合期货仓单成本约1530元/吨。近期，钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格压力。随着原材料焦煤价格持续下行，焦化厂利润尚可，焦炭仍有继续提降的空间。整体来看，焦煤仍在下行通道，焦炭成本支撑坍塌，价格持续走低，且随着夏季临近，焦炭下游需求也存见顶回落预期，预计期货主力合约维持偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利。