ConvaTec (CTEC) 在 2025 年前四个月的业绩强劲，有机销售额增长 6.2%（非即时医疗产品增长 6.7%），超出预期。公司上调了 2025 财年的业绩指引，预计有机销售额增长 5.5-7.0%（非即时医疗产品增长 4.2-5.6%），EBIT 边际率维持在 22.0-22.5%（包含 20 个基点的汇率影响）。公司预计 2025 年全年有机销售额增长 5.9%，调整后 EBIT 边际率约为 22.5%，EPS 增长 14%。公司上调了 2026-2027 年的业绩指引，预计有机销售额增长 5-7%，EBIT 边际率 24-26%，DD EPS 增长。
公司各业务部门表现如下：
- 高级伤口护理 (AWC)：欧洲市场在下半年将因新产品 ConvaFoam 的推出而加速增长。ConvaNiox 预计将在今年晚些时候推出，并成为突破性产品。ConvaFoam 已在欧洲推出。
- 造口护理 (OC)：中国市场份额较小，但增长显著，正在超越市场水平并获取份额。美国市场 share 动态积极，Esteem Body 已推出，NaturaBody 将在 2027 年推出。
- ** continence & 临界护理 (CC)**：美国市场正在获得份额，新患者开始和亲水性产品份额上升。HSG 产品销售良好，超过 50% 的产品通过 HSG 销售，其中超过 60% 是亲水性产品。GCA Women 正在获得份额，GCA Men 将在 2026 年推出。
- 输液护理 (IC)：对输液集束的需求强劲，增长迅速。Medtronic 和 Ypsomed 宣布将分拆其糖尿病业务，公司对增长前景持乐观态度。Neria Guard 在非糖尿病领域增长强劲，预计将持续多年。
公司预计即时医疗产品 (IM) 的销售额将超过 9100 万美元，同比下降幅度小于 10%。AWM 销售额预计将增长约 3%，2026 年增长 0-1%，2027 年 HSD 增长（假设 IM 在 LCD 指示症中回归，总 IM 销售额超过 8000 万美元）。
LCD 延期对 IM 销售的影响有限，公司已将 HSD 销售额指引上调至至少 7500 万美元。公司预计 2025 年 DD EPS 增长，2026-2027 年 DD EPS 持续增长。
公司创新浪潮推动了其在慢性护理市场的增长，管理层的运营改进使公司有望在 2026-2027 年实现 24-26% 的利润目标。投资者对经济复苏的可持续性信心增强，估值接近历史高点。
主要风险包括：管道未能达到预期（ConvaNiox/ConvaFiber；Flexi-seal Air/NaturaBody；GCA Men），Novo Holdings 削减其 20% 的股份。
Jefferies 通过 DCF 估值和行业乘数估值相结合的方式对公司进行估值，得出 325.00 英镑的股价目标（之前为 310.00 英镑）。预计投资者将越来越奖励公司到 2026-2027 年将成为行业中最快的 EPS 增长率之一，以及一系列新产品推出和复苏可持续性信心的增强。
公司 ESG 目标包括：2025 年第四季度活力指数达到 30%，2024 年 5 月前 MDR 合规率达到 100%，2045 年实现净零碳排放，2025 年女性高级管理层比例超过 40%，2025 年运营的失时伤害率降低 27%。
