资产管理行业分析报告——银行理财篇

目录第一章1.资产管理行业的竞争格局2.银行理财业务的发展历程3.银行理财公司的设立情况第二章1.发行机构数量情况2.新发行理财产品情况3.理财产品存续规模4.理财产品的募集方式5.理财产品的投资性质6.理财产品的运作模式7.理财产品净值化转型情况8.理财产品的风险等级9.养老理财产品试点机构及产品情况10.个人养老金机构及产品情况第三章1.理财产品资产投向情况2.理财产品杠杆率情况第四章1.理财投资者数量情况2.理财投资者风险偏好3.理财投资收益情况4.理财公司产品销售情况结语附件：银行理财业务主要监管法规 资产管理行业概览05060910银行理财市场情况1112131416171819202123银行理财产品配置情况252628理财投资者及产品销售情况29303132333537Mazars 第一章资产管理行业概览 我国金融机构开展资产管理业务始于20世纪90年代末，起步较晚但发展迅速，经历了早期发展、稳步发展、快速发展、限制发展、规范发展等阶段，经过三十多年的发展，逐步形成了涉及银行、保险、证券、基金、信托、期货等行业机构的竞争格局。一、资产管理行业概览表1：资管行业竞争格局2018年“资管新规”颁布以来，资产管理行业整体增速平稳，预计2023年末存量规模或将突破120万亿元。其中，公募基金产品27.60万亿元、银行理财产品26.80万亿元、私募投资基金20.58万亿元，预计非公募资产管理计划19万亿元、资金信托计划17万亿元、保险公司资管产品预计规模9万亿元。具体来看，公募基金存量规模在2023年6月末首次超过银行理财产品规模，成为中国资产管理行业里最大的子行业，而银行理财规模于2021年末达到高点29万亿元，2022-2023年连续两年下滑，银行理财产品“破净潮”和“赎回潮”影响持续，但整体有所缓解。非公募资产管理计划中，预计证券公司资管计划、基1.资产管理行业的竞争格局机构类型主要资产管理业务银行及理财公司银行理财产品基金管理公司及其子公司公募基金、集合资产管理计划、单一资产管理计划、各类养老金、企业资产支持证券私募机构私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金、私募资产配置基金及其他私募投资基金信托公司单一资金信托、集合资金信托证券公司及其子公司公募基金、集合资产管理计划、单一资产管理计划、私募子公司私募基金期货公司及其子公司集合资产管理计划、单一资产管理计划保险资产管理公司公募基金、保险资产管理产品Mazars6 金子公司资管计划年末规模约6万亿元、1.6万亿元，较2018年末的13.36万亿元、5.25万亿元有较大幅度下降；基金公司管理的养老金年末料将超过4.5万亿元，较2018年末增加约3万亿元。私募基金方面，2021-2023年末规模均在20万亿元以上，随着2023年私募管理办法的陆续出台，行业或面临深度调整。资金信托计划方面，2018年以来规模持续下降，而2023年增速较快，截至2023年9月末规模较2022年末增速超过9%，有望在“信托业务三分类”新规下实现行业的转型。保险公司资管产品近年来增速较快，作为第三支柱养老金融产品的有效补充，丰富了投资者的投资品类。资产管理行业分析报告——银行理财篇 注：非公募资管管理计划包括证券公司资管计划、基金公司资管计划、基金子公司资管计划、期货公司资管计划、资产支持专项计划、基金公司管理的养老金。资金信托计划、基金公司管理的养老金为2023年9月末数据；证券公司资管计划、基金公司资管计划、基金子公司资管计划、期货公司资管计划为2023年11月末数据；保险公司资管产品为2023年10月末数据，除此之外，均为2023年末数据。一、资产管理行业概览1.资产管理行业的竞争格局图1：资产管理行业存量规模情况（单位：万亿元）13.0314.7722.0423.4012.7114.0826.1123.5718.9417.944.284.57-20.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.0020182019公募基金银行理财产品私募基金97.11万亿98.33万亿从存量规模结构来看，公募基金占比增加迅速，2023年末达23.08%；银行理财产品占比始终稳定在22%以上，其中个人投资者占比超过98%，是个人投资理财的首选；私募基金2021-2023年末维持在17%以上；资产管理行业分析报告——银行理财篇 19.8925.8616.9622.3116.313.822020非公募资产管理计划105.14万亿 非公募资产管理计划、资金信托计划占比近年来行业调整，2018年末合计占比46.39%，预计2023年末或将低于30%；保险公司资管产品占比有所上升，预计年末将超过7%。Mazars7 Mazars8一、资产管理行业概览1.资产管理行业的竞争格局图2：资产管理行业存量规模机构（单位：%）13.42%15.02%18.92%21.82%22.44%23.08%22.70%23.80%24.60%24.76%23.83%22.41%0%10%20%30%201820192020202120222023E公募基金银行理财产品私募基金 13.08%14.32%40% 2003年中国银行推出了“汇聚宝”外汇理财产品，2004年光大银行发行了国内第一款人民币理财产品，拉开了中国银行业理财市场发展的大幕。最初的人民币理财产品的设计则是希望能够效仿货币型基金。但是出于销售的原因，几乎所有的理财产品均一致设置年份背景规则初建期2003-2008年经济快速发展的同时居民逐渐产生理财需求，而居民的投资渠道相对有限，不论是银行储蓄产品、股票和公募基金，还是房地产投资，都不完全适合风险承受能力偏低、希望跑赢通胀、需要保持一定流动性的广大普通居民。在这样的背景下，银行理财产品应运而生，逐渐成为广大居民资产保值增值的重要渠道。持续规范期2009-2017年理财市场快速发展的一个阶段。一方面，国内经济复苏较快居民财富规模持续增长，带动投资理财需求不断提升。另一方面，银行机构逐渐探索出一条理财产品创设与运作的独特方式，使理财产品在投资者心目中形成了“低门槛、低风险、高收益”的特征，规模持续快速增长，但同时也累积了一些风险。转型发展期2018年至今在“防范化解金融风险”的大背景下，监管部门连续出台多项重磅制度性规范，明确提出银行机构需通过控股子公司开展理财业务，理财市场迎来一个全新的发展阶段。一、资产管理行业概览表2：银行理财业务的发展历程2.银行理财业务的发展历程资产管理行业分析报告——银行理财篇 了预期收益，导致理财产品在未来近二十年的时间中，走上了一条截然不同的道路。从市场发展特征来看，银行机构发行理财产品的历史可以分为三个阶段：重要监管文件2005年，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》发布，理财产品自此被分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。为确保对利率市场的有效监控，保证收益理财计划的发行实行严格的审批制，并纳入存款核算；非保证收益理财计划的发行成为主流。非保证收益理财计划可以分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。2011年，《商业银行理财产品销售管理办法》发布；2013年，全国银行业理财信息登记系统成立，理财产品的报备和监管日趋成熟稳定；《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》明确了非标准化债权类资产的分类；对委外合作机构管理也提出了明确要求。监管机构也对理财资金投资债券等资产也进行了一定规范。2018年发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（“资管新规”）、《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（“资管新规补丁”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（“理财新规”）、《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（“理财子公司管理办法”）等。在这些重磅文件发布之后，基本上意味着原有的理财业务监管体系将重新架构，未来将形成以“资管新规”+“理财新规”为核心的全新监管体系，配合其他仍然有效的各类规范性文件。Mazars9 序号名称类型1建信理财大型银行2工银理财大型银行3交银理财大型银行4中银理财大型银行5农银理财大型银行6光大理财股份制银行7招银理财股份制银行8中邮理财大型银行9兴银理财股份制银行10杭银理财城商行11宁银理财城商行12徽银理财城商行13渝农商理财农村金融机构14信银理财股份制银行15平安理财股份制银行16南银理财城商行17苏银理财城商行18华夏理财股份制银行19青银理财城商行20汇华理财中外合资21贝莱德建信理财中外合资22广银理财股份制银行23浦银理财股份制银行24施罗德交银理财中外合资25上银理财城商行26高盛工银理财中外合资27民生理财股份制银行28恒丰理财股份制银行29渤银理财股份制银行30北银理财城商行31法巴农银理财中外合资32浙银理财股份制银行一、资产管理行业概览表3：理财公司设立情况3.银行理财公司的设立情况2018年12月至今，监管部门坚持“成熟一家，批准一家”的原则，批准银行筹建理财公司。截至目前，共有31家理财公司成立、1家理财公司批准筹建。其中，2019年、2020年和2022年是成立较为密集的年份，分别有11家、9家和8家成立，2023年仅有一家中外合资理财公司成立。2023年12月，浙商银行理Mazars10 开业/筹建时间初始注册资本（亿元）注册地2019年5月150深圳2019年5月160北京2019年6月80上海2019年7月100北京2019年7月120北京2019年9月50青岛2019年11月50深圳2019年12月80北京2019年12月50福州2019年12月10杭州2019年12月15宁波2020年4月20合肥2020年6月20重庆2020年7月50上海2020年8月50深圳2020年8月20南京2020年8月20南京2020年9月30北京2020年9月10青岛2020年9月10上海2021年5月10上海2021年12月50上海2022年1月50上海2022年2月10上海2022年3月30上海2022年6月10上海2022年6月50北京2022年8月20青岛2022年9月20天津2022年12月20北京2023年6月10上海2023年12月（批筹）20杭州财公司获筹建批复，至此6家大型银行、12家股份制银行均成立/筹建理财公司。自2019年5月首家理财公司获批开业以来，理财公司已走过三年多的发展历程，成为我国资产管理行业的一股重要力量，更成为我国金融业对外开放的典范。资产管理行业分析报告——银行理财篇 第二章银行理财市场情况 二、银行理财市场情况图3：有存续理财产品的发行机构数量（单位：家）1.发行机构数量情况61205010015020025030035040045020182019大型银行股份制银行合计403家合计377家图4：有存续理财产品的发行机构数量占比（单位：%）1.71%1.86%1.95%2.08%3.43%3.73%3.58%3.46%34.86%36.02%35.50%35.64%0%10%20%30%2020202120222023大型银行股份制银行注：2018末、2019年未按机构类型进行披露。整体来看，银行理财产品竞争格局呈现专业化、“头部化”趋势，参与发行理财产品的银行机构数量逐年下降，截至2023年末，共有289家银行机构有存续的理财产品，包括6家大型银行、10家股份制银行、103家城商行、127家农村金融机构、31家理财公司及12家其他机构，较2022年末合计减少18家，较2018年末减少114家。具体来看，城商行、农村金融从机构数量占比来看，2020年末至2023年末，大型银行、股份制银行占比保持稳定，城商行、农村金融机构占比较高，其他机构占比有所下降。理财公司自2019年陆续设立以来，机构数量占比稳步提升，截至2023年末占比超过10%。Mazars12 661110116109103150140127212931