核心观点与关键数据
原木现货市场：山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格780元/方，江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格780元/方，均与昨日持平，较上周有所下跌。2025年4月中国针叶原木进口总量约218.46万立方米，月环比减少5.69%，同比减少14.09%；1-4月进口总量约796.88万立方米，同比减少8.81%。5月19日至25日，18港针叶原木预到船19条，到港总量约42.1万方，周环比增加52%。
期货市场：主力合约LG2507收盘价776.5元/方，较上日跌6.5元/方，低位震荡。
逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库好转，但终端市场依旧低迷，挺价持续性和成交量有待考量。中长期，房地产需求减弱和港口库存增加将给原木现货市场带来挑战。交易所将组织多次原木模拟交割，关注国标尺和市场尺的尺差影响。
策略建议
- 单边：现货整体稳中偏弱，建议观望为主。短期期货大幅下跌，基差倒挂，存在交割估值修复风险，激进投资者可背靠前低布局多单。
- 套利：关注9-11反套。
- 期权：观望。
相关附图
- 图1：辐射松3.8中A价格
- 图2：云杉、冷杉11.8米价格
- 图3：辐射松木方：30004090市场价
- 图4：铁杉木方：30004090市场价
- 图5：进口原木CFR价格
- 图6：新西兰原木发运至中国
- 图7：港口原木库存结构
- 图8：主要省份港口库存
- 图9：主要省份港口出库量
- 图10：新西兰船用燃料油价格
