南方仍有降雨间歇影响 沥青实际需求有待恢复

行情复盘

5月21日，沥青期货主力合约收涨0.06%至3519.0元，资金整体流出1410.41万元。

背景分析

• 供应端：上周沥青开工率环比回升5.6个百分点至34.4%，较去年同期高7.9个百分点，升至近年同期中性水平。5月份预计排产231.8万吨，环比增1.3%，同比增1.3%。
• 需求端：下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比持平于27%，略超过去两年同期水平，但仍处偏低位，受资金制约。华东地区出货量环比增7.23%至24.48万吨，处于中性偏低位。
• 库存：沥青炼厂库存存货比环比小幅上升至19.4%，仍处近年来同期最低位。南方降雨间歇影响，资金制约下，沥青实际需求有待恢复。
• 宏观政策：政府工作报告提出积极财政政策，赤字率拟按4%安排，新增政府债务总规模11.86万亿元，财政支出强度加大。

后市展望

关注美国对伊朗原油制裁是否放松。全球贸易战恐慌情绪缓解，但阴云未散，原油波动较大。供需双增下，沥青预计高位震荡。逐步进入旺季，建议做多沥青09-12价差。

期现行情

• 期货：2507合约上涨0.06%至3519元/吨，5日均线上方，持仓量增加4526至173436手。
• 基差：山东地区主流市场价3630元/吨，沥青07合约基差下跌至111元/吨，处于偏高水平。

基本面跟踪

• 供应：宁波科元等装置复产，开工率回升至34.4%。
• 需求：1-4月道路运输业固定资产投资同比增长-0.9%，基础设施建设投资同比增长5.8%。
• 库存：截至5月16日当周，沥青炼厂库存存货比环比上升0.8个百分点至19.4%。