贵金属周报(黄金与白银)

美国经济与货币政策

• 美国国会通过临时支出法案，CBO预测财政部资金最早8-10月耗尽，可能放缓美联储缩减资产负债表。
• 4月ISM PMI及通胀数据好于预期，市场预期美联储9/12月降息。
• 特朗普政府计划2026财年预算削减1630亿美元，但减税法案可能引发债务上限担忧，推升中长期美债收益率。

欧洲央行货币政策

• 欧洲央行4月降息25BP至2.25%，4月CPI年率2.2%高于预期，市场预期年底前再降息2-3次。

英国央行货币政策

• 英国央行5月降息25BP至4.25%，延续减持政府债券计划。4月PMI低于预期，但核心CPI年率3.5%高于预期，市场预期年底前仅再降息1次。

日本央行货币政策

• 日本央行1月加息25BP至0.5%，24年8月起减少国债购买规模。3月CPI年率3.6%低于预期，部分官员希望二至三季度加息至1%，市场预期仍可能加息。

贵金属投资策略与市场分析

• 核心观点：特朗普减税引发美国债务担忧，全球央行购金及地缘政治风险支撑贵金属价格，易涨难跌。
• 投资建议：逢回调布局多单。
• 关键点位：伦敦金支撑位3000-3200，压力位3500-3700；沪金支撑位730-750，压力位840-900；伦敦银支撑位28-30，压力位35-36；沪银支撑位7800-8000，压力位8600-8900。
• 库存与持仓：COMEX黄金库存增加，非商业持仓比值下降；COMEX白银库存减少，持仓比值升高。
• 套利机会：关注沪金/沪银基差套利，但暂时观望月差套利。
• 金银比与比值：LME/COMEX“金银比”远高于近五年90%分位数，建议逢回落布局多单；金油比/金铜比同样偏高，建议关注套利机会。

风险提示

• 关注欧元区及美英法德5月PMI、美国初请失业金人数、成屋销售等数据；多位央行官员讲话；美国国债供给及财政赤字问题。