德昌股份机构调研纪要

核心观点与关键数据

行业前景

• 小家电行业：核心产品吸尘器市场稳健增长，新兴市场需求逐步释放，智能化、健康消费及场景多元化推动行业扩容。
• 汽车电机行业：新能源车和自动驾驶技术推广带动行业快速增长，国内企业逐步切入头部Tier1供应链。

业务拓展计划

• 汽车零部件业务：推进国产化替代，开拓国际项目，关注前沿技术，提升全球份额。
• 家电业务：开拓国内外客户，推动客户多元化、品类多元化、区域分散化，推进全球产能布局和海外供应链体系建设。
• 新兴产业投资：重视智能制造等领域投资，前瞻孵化有竞争力的产业。

财务表现

• 2024年：营业收入突破40亿元（同比增长47.56%），归母净利润突破4亿元（同比增长27.51%）。
• 2025年第一季度：营业收入10亿元（同比增长21.33%），归母净利润0.81亿元（同比-4.97%）。

关键业务进展

• 制动电机：已与大陆、同驭、利氪等客户形成定点项目合作，未来将加大投入和市场开拓。
• 厨电业务：洗碗机已实现小批量生产，积极对接市场客户，推进新项目开发和量产，其他厨电业务同步有序开展。

未来增长驱动因素

• 汽车电机放量、家电品类升级、全球化产能释放等因素将驱动公司业务增长。