盘龙药业机构调研纪要
盘龙药业机构调研报告 调研日期: 2025-05-20 陕西盘龙药业集团股份有限公司成立于1997年,是一家集药材GAP种植、药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的高新技术企业。公司旗下拥有4个全资子公司和2个控股子公司,以及1个非企业单位陕西盘龙医药研究院。2018年-2021年,四次蝉联中国医药工业百强榜单。公司生产基地位于素有“天然药物宝库”之称的秦岭南麓柞水盘龙生态产业园,管理总部、医药物流和药物研发、配送中心建在西安灞河新区现代纺织产业园。目前,公司已形成年产值达10多亿元的生产经营规模,产品营销网络覆盖全国。公司秉承“树立盘龙品牌,关爱人类健康”的企业宗旨,以创新发展为中心,坚持“把握前沿、创仿结合”的研发思路,以“专、精、特、新”为抓手,聚焦主业、苦炼内功、强化创新,并与西安交通大学、陕西师范大学、西北大学等院校建立了战略合作关系,开展产学研合作和人才联合培养等。近年来,公司陆续被国家发展改革委、科技部、财政部、海关总署、税务总局认定为国家企业技术中心,被陕西省工信厅认定为陕西省专精特新中小企业、陕西省风湿与肿瘤类中药制剂工程技术研究中心、陕西省经典名方开发与与应用平台;被陕西省人社厅认定为博士后创新基地;多次被省工信厅、陕西省科技厅、陕西省知识产权局等评为陕西省技术创新示范企业、陕西省质量标杆、陕西省知识产权优势企业等称号。 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: Q1:请问国家医药集采对盘龙未来业绩影响大吗,有什么具体举措来应对?另外,盘龙业绩连续八年增长,但股价长期低于23 年增发价,影响广大投资者利益,公司有什么市值管理措施? A:尊敬的投资者您好!公司主导产品盘龙七片为独家专利中成药、医保甲类产品,入选七部国家级临床诊疗指南、三个专家共识、三本国家级重点教材和一本临床路径释义,同时被推荐为临床用药。报告期内公司主导产品盘龙七片荣获"家庭常备风湿骨病药"品牌榜上榜品牌、"西湖奖·最受药店喜欢的明星单品"、"品牌影响力匠心产品"等奖项。据米内网发布资料显示,2024年H1在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中,盘龙七片市场份额排名第一,市场份额为8.05%。公司现已形成盘龙七片、盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片、抗骨增生片、腰痛片、骨筋丸胶囊、接骨续筋片、三七伤药片等风湿骨病产品的强大集群,极大地适应了不同人群的治疗,市场占有率不断提升,成为风湿骨伤领域的排头兵。面对市场环境变化,公司将持续深化盘龙七片产品循证研究,提升产品 自身优势特性,调整终端市场竞争策略,积极开发县级空白市场,加快小儿咽扁颗粒、骨松宝片等未来过亿元潜力产品的市场发展培育,实现多品增销和临床、零售双轮销售驱动新格局。此外,利用公司拥有的全产业链的优势,加强药源基地建设,同时加快中成药(院内制剂)等创新研发及成果的转化。关于市值管理,公司高度重视股东回报:一是持续强化主营业务盈利能力,保持业绩稳健增长;二是通过现金分红、股份回购等方式积极回报投资者;三是加强投资者沟通,深化市场对公司价值的认知。感谢您的关注! Q2:公司与博济医药合资设立新药研发公司,聚焦中药创新药和慢病领域。双方在研发资源、利益分配上的具体合作模式是什么?合资公司的研发成果如何确保归属于上市公司? A:尊敬的投资者您好!公司与博济医药共同设立的合资公司主要用于搭建新药研发平台,并实施一系列中药创新药物研发项目,主要涵盖中药创新药、中药改良型新药(包括已上市中药的二次深度开发)及同名同方药等多个领域。公司全资子公司陕西盘龙健康产业控股有限公司持有合资公司 85%股权,即合资公司为上市公司合并报表范围内的经营主体。感谢您的关注! Q3:公司提到"国际化视野",但 2024 年海外收入未单独披露。目前是否有明确的海外市场拓展计划?如通过"一带一路"国家 注册或合作? A:尊敬的投资者您好!公司非常重视研发创新工作,以"国际化视野"前瞻性引领研发工作向前开展。同时公司非常重视"一带一路"带来的发展机遇,并积极参与。感谢您的关注! Q4:医药商业配送业务收入同比下降 36.72%,公司提到资产剥离和配送结构调整,未来是否计划完全退出低毛利配送业务?还是将聚焦特定区域或客户群体? A:尊敬的投资者您好!公司因剥离控股子公司形成了医药商业配送板块收入下降,但没有退出配送业务的计划和安排,公司将继续秉承一体两翼三纵深的战略目标,做大商业配送业务,增大公司体量,增强公司的抗风险能力。感谢您的关注! Q5:公司提到"十四五"期间将抓住中医药振兴战略机遇,但 2024 年中药饮片和配方颗粒业务收入占比仍较低。公司如何加快这两大业务的商业化进程?是否有具体的产能扩张计划? A:尊敬的投资者您好!公司高度重视中药饮片和配方颗粒业务发展。2024 年中药饮片业务收入实现历史性突破,较上年同期相比增 长 292.84%;中药配方颗粒已成功备案 211个品种,生产线已经建成,目前业务规模较小尚处于早期,现依托已备案品种开始办理各省的挂网准入工作。通过不断加大市场网络渠道的拓展,提升盘龙中药配方颗粒和中药饮片在重点市场的品牌影响力,逐步扩大销售规模,实现公司第二增长曲线目标。感谢您的关注! Q6:公司提到"一体两翼三纵深"战略中"三纵"涉及治理水平提升,但 2024 年资产负债率同比上升1.19 个百分点。公司如何平衡扩张性战略与财务风险控制? A:尊敬的投资者您好!公司的资产负债率同比上升 1.19%,总体资产负债率 28.19%,同比上升的主要原因是新增了金融机构的借款形成,但公司有充足的货币资金来及时偿还各类负债,且经营现金净流量完全覆盖了净利润总额,因此公司财务风险较低且可控。感谢您的关注! Q7:2024 年研发投入同比增长 85.31%,但研发费用率仅为3.85%,远低于行业平均水平。公司如何看待研发投入与短期利润之间的矛盾?未来是否有明确的研发费用占比提升目标? A:尊敬的投资者您好!公司非常重视研发创新工作,近年来公司一直持续加大研发投入,目前公司正在推进 1类中药创新药 PLZY-00 1、改良型中药 PLJT-004 和化药仿制药 PLJT-00 1、PLJT-002、PLJT-003 的临床前研究相关工作;未来,盘龙药业将坚持"一体两翼三纵深"发展战略,以高质量发展为抓手,不断提升公司生产经营效率和盈利能力,助推公司投资价值的提升。公司将持续秉承"传承精华,守正创新"的理念,聚焦风湿骨伤,慢病疼痛等优势特色领域,紧抓"21355"产品培育目标,推进"市场力、产品力、创新力、品牌力、保障力、价值力"六力工程建设,加速布局 1+N 模式的研发体系,形成口服+外用、院内+院外,传统制剂+高端制剂的产品管线布局,形成产品梯队化、创新化,实现公司产品的协同增效。公司将聚焦主业,稳健经营,持续创新,以资本赋能实体经营,统筹创新发展+并购扩张+一体化产业链整合协调发展,发挥科技创新"引领力",强化生产质量"管控力",完善后台服务"保障力",做优做精产品,做大做强规模,系统集成协同配合,全力打造有效新质生产力,为持续推动公司高质量发展打下坚实基础。研发费用的投入对当期的净利润影响虽然很大,但公司不会仅顾及当前的业绩指 标而减少投入,始终着眼公司的未来和长远发展,仍将持续加大研发费用的投入。感谢您的关注! Q8:公司核心产品盘龙七片在骨骼肌肉系统风湿性疾病领域市场占有率提升至 8.05%,但该领域竞争激烈,公司如何应对潜在的市场份额被侵蚀风险?是否有计划拓展新适应症或剂型? A:尊敬的投资者您好!2024 年 H1 在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中,公司主导产品盘龙七片市场份额排名第一,市场份额为 8.05%。 面对未来市场竞争态势,公司已制定了系统化应对策略:一方面持续强化循证医学研究,深化产品学术价值;另一方面优化营销网络布局,提升终端覆盖深度。同时,公司积极推进新适应症拓展工作,开展类风湿性关节炎等新增适应症的研究,布局改良型新药研发,以丰富产品管线、巩固市场地位。感谢您的关注! Q9:公司提到通过并购夯实战略定位,但 2024 年未披露重大并购进展。未来并购方向是否聚焦中药产业链上下游?如何评估标的资产的协同效应? A:尊敬的投资者您好! 2024年,宏观经济、产业格局、资本市场均经历了新挑战、新使命和新机遇。投资不确定性和波动性增强, 拉升了对公司并购策略和落地能力的要求。在公司整体发展战略指导下,公司确定了并购工作的整体行动指引,即一体化战略:聚焦核心业务,优化资源配置,固本强基,重点发力,强化公司优势领域和护城河,摒弃非必要非主业投资。 基于此,公司的并购方向一直紧密围绕公司主业,即医药制造业。围绕"骨科慢病管理专家"的定位,公司一直在积极寻找优质的可产生协同价值的医药制造业标的,通过并购补短板,增协同,扩市场。夯实公司产品力、创新力、市场力、品牌力和保障力。 公司比较关注与标的在产品结构、渠道资源、创新平台、技术研发实力方面的协同价值,通过上市公司已有的规范化治理结构和产业基础,积极寻求与标的产生产业和财务协同效应。感谢您的关注! Q10:2024 年管理费用、销售费用等期间费用未详细披露。在营收微降的情况下,公司如何控制费用增长?是否有明确的降本增效目标? A:尊敬的投资者您好!2024年管理费用6,983.43 万元,销售费用 36,702.30 万元,财务费用-2,332.18万元,研发费用3,753.78 万元,和去年同期相比,增长率分别为 21.04%、1.64%、47.29%、85.31%;公司将 进一步开源节流,降本增效,严格管控投入产出的效益,驱使未来的期间费用增速在收入或净利润的增速范围之内。感谢您的关注!Q11:公司提到通过剥离博华医药强化高毛利自产业务,但医药商业板块仍占营收的 23.75%。未来是否计划进一步缩减商业板块规模?还是将通过并购整合提升其盈利能力? A:尊敬的投资者您好!公司制定了"一体两翼三纵深"发展战略,公司聚焦主业,坚持科技创新引领发展,以高质量发展为抓手,不断提升公司生产经营效率和盈利能力,助推公司投资价值的提升,通内生式增长和外延式发展推动公司高质量发展!感谢您的关注!Q12:公司提到"药食同源"大健康产品为长期方向,但目前收入贡献未明确。该业务的战略定位是什么?是否会独立运营或与现有业务协同? A:尊敬的投资者您好!公司高度重视"药食同源"大健康产品的战略布局,该业务是公司基于中医药产业优势、把握大健康消费升级趋势的重要战略方向。目前该业务仍处于市场培育和产品矩阵建设阶段,其战略定位主要体现在以下三个方面:首先,作为产业延伸方向,依托公司核心中药研发能力,向预防医学和健康管理领域延伸,打造"治疗+调理+预防"的全生命周期产品体系;其次,与现有业务形成协同 发展,共享研发平台、药材资源和渠道网络,通过"专业线+消费线"双轮驱动提升整体竞争力;最后,作为创新孵化单元,在保持战略协同的前提下实行灵活的市场化机制。感谢您的关注! Q13:公司在 2024 年的市场拓展方面有哪些新的举措和成果? A:尊敬的投资者您好!公司在 2024年通过"学术体系-终端网络-人才建设-循证创新"四维联动机制拓展市场。全域学术网络纵深布局,参与众多国家级学会学术年会及行业高峰论坛;精准终端培育,针对潜力市场实施差异化培育策略;加强专业化人才梯队建设,开展培训提升营销团队能力;产学研协同创新,构建多维度学术交流平台。根据米内网数据显示,主导产品盘龙七片在 2024 年 H1 城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场份额排名第一。感谢您的关注!Q14:中药饮片业务营收同比激增 292.84%,但毛利率未公开披露,该业务的高增长是否依赖低毛利产品的放量?如何评估其可持续性? A:尊敬的投资者您好!2024 年公司调整了中药饮片板块的组织架构和核心管理团队,业务规
