核心观点与关键数据
- 公司概况: 炼石航空科技股份有限公司是一家大型跨国航空类制造企业，深交所主板上市公司，股票代码“000697”。公司拥有全球化的制造基地和研发团队，业务涵盖飞机零部件、航空发动机、单晶涡轮叶片、小型航空发动机、无人机及系统的研发、制造、销售、维修服务，以及有色稀贵金属采选业务。
- 产业链布局: 公司构建了“铼元素→超高温合金→单晶涡轮叶片→航空零部件→小型航空发动机整机→大型无人机整机”的完整产业链，旗下拥有多家子公司，如成都航宇超合金技术有限公司、加德纳航空(英国)有限公司等。
- 关键业务进展:
- 成都航宇: 拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，是国内唯一可交付成品叶片直接装机的全产业链企业。客户主要为国内主机厂商，未来有望随国产航空发动机和燃气轮机走向国外。
- 加德纳航空: 主要聚焦商用飞机零部件，受空客公司交付量下降和欧洲地区综合成本上升出现亏损，公司正在努力通过价格谈判、内部降本改善经营，并积极推进融入中国商飞供应链相关工作。
- 朗星无人机系统: 作为最早一批的无人机企业，目前没有可供披露的信息。
- 中科航发: 目前没有可供披露的信息。
- 财务数据:
- 2024年资本开支同比增长30%，但固定资产周转率同比下降15%。
- 2024年应收账款周转天数同比增加35天，账龄超过1年的应收账款占比提升至38%。
- 2024年财务费用同比下降13%。
- 2024年扣非净利润连续六年为负，2024年亏损幅度较上年增加18%。
- 2024年短期借款同比增加65%，长期借款减少30%。
- 2024年经营活动现金流净额同比下降60%。
- 2024年政府补助占净利润比例超90%。
研究结论
- 重整进展: 公司于2025年5月9日向法院提交了重整及预重整申请资料，法院已接受材料，重整相关工作正在积极稳妥推进中。
- 未来展望: 公司各板块业务持续向好，但盈利能力仍需改善。公司计划通过重整化解债务风险，并引入重整投资人，注入流动性。公司各板块业务将持续发展，但具体盈利时间表尚不明确。
- 风险因素: 公司面临债务压力、应收账款风险、盈利能力不足、研发投入减少、政府补助依赖度高等风险。
- 投资建议: 投资者需关注公司重整进展、各业务板块发展情况、财务状况改善情况等因素。
