高铁电气机构调研纪要

高铁电气机构调研报告 调研日期: 2025-05-20 中铁高铁电气装备股份有限公司是一家由国务院国资委批准成立的国家高新技术企业,成立于1958年,是电气化铁路和城市轨道交通供电设备行业的龙头企业。公司坚持科技兴企、创新驱动的理念,技术实力领先,生产实力雄厚,检测设备一流,售后服务及时,企业信誉良好。公司研发、制造的接触网供电设备不仅填补了我国高速铁路、城市轨道交通关键技术的空白,而且已达到国际领先水平。产品涵盖普速、客专、高速电气化铁路全系列接触网零部件及城市轨道交通供电装备及产品。公司是中国高速铁路、城市轨道交通供电设备行业的龙头企业,为国内标准最高的京沪高铁、国内极寒地区设计建设标准最高的哈大高铁等高速铁路供应产品。 问题:1、2024年公司接触网系统产品收入占比超60%,但毛利率同比下降3.2个百分点,如何通过高导电率材料(如铜镁合金)替代或智能化施工装备(如自动张紧装置)提升产品附加值?是否有针对高速磁悬浮、重载铁路的专用接触网系统研发计划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司结合运维需求及现场难点痛点,开展相关智能在线监测装置,提前预警,提高运维效率;针对沿海、重污区开展长效防腐表面处理措施研究,延长零部件耐腐蚀能力;针对特殊工况下汇流排窜动灵活性较低,开展低阻力线夹研究等,通过一系列措施,提升产品附加值。由于高速磁悬浮不涉及接触网系统,相关方向并未开展;针对重载铁路的专用接触网系统,公司已有成套接触网产品,并成功应用于大秦重载铁路及其他货运线路。 问题:2、公司去年四季度和今年一季度连续两个季度业绩大幅增长,扣非净利润增长超过200%!请公司领导分析一下原因?这样良好的经营态势能不能持续? 答复:尊敬的投资者,您好!近年来,整个铁路基建行业持续稳定,2024年四季度和2025年一季度公司相关供货项目规模较同期有所增加,且相关项目收益持续良好,加之公司去年下半年以来采取降本增效一系列措施,使公司在去年四季度及今年一季度业绩同比有所增长。公司今年持续扩展运维、海外等领域,并持续攻关降本增效、清收清欠等工作,具体经营情况请关注公司后续披露的定期报告。 问题:3、2024年行业对全生命周期成本(LCC)关注度提升,公司如何通过产品轻量化设计(如铝合金接触网零部件)、长寿命技术(如自润滑轴承)或能效优化(如低损耗变压器)降低客户运维成本?是否有建立LCC评估体系或第三方认证的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司通过技术创新实现运维成本优化,从产品设计、材料升级及能耗管理三大维度切入,并形成系统性解决方案。通过轻量化设计、材料替代、结构创新等方面降低成本,通过长寿命技术降低维护频次,同时能效优化提升运行经济性,对关键技术进 行突破。公司尚未建立LCC评估体系,也未进行第三方认证。 问题:4、2024年行业竞争加剧导致中标价格承压,公司如何通过产品差异化(如免维护接触网零部件、低风阻设计)或服务增值(如全生命周期健康管理)提升议价能力?是否有通过并购补强智能运维技术或区域市场的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!在当前行业竞争加剧的背景下,企业通过技术创新和服务升级构建差异化竞争力,具体策略如下:首先是产品差异化技术突破:轻量化新产品的应用推广,低成本高可靠性;在产品设计时尽可能做好产品表面处理等方面的优化以降低产品维护保养频次,进一步降低运维成本;其次构建企业的服务增值体系:加强服务团队建设,理论实践相结合,不断提升服务水平,运用数字化服务理念,创新服务。最后公司做好差异化价值传导策略,用好的差异化方案实现超额增长,进而提升公司的议价能力。公司目前没有通过并购补强智能运维技术或区域市场的计划。 问题:5、2024年行业展会(如中国国际轨道交通展、柏林轨道交通展)恢复线下举办,公司如何通过展会营销提升品牌影响力?是否有通过虚拟展会、线上技术研讨会或行业白皮书发布拓展获客渠道的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司2024年参加了柏林轨道交通展,通过类似国际化大型专业展览,大力提升企业品牌影响力和企业影响力。企业通过展前展位的精心设计等准备工作,打造品牌势能,展中通过动态演示、互动活动以及与客户的沟通等方式展现最大化现场影响力,展后持续跟进,做好客户关系管理、效果评估等工作,延续品牌热度。 公司暂未有通过虚拟展会、线上技术研讨会或行业白皮书发布拓展获客渠道的计划。 问题:6、@董事长张厂育贵公司上市以来,股价一直在发行价下方徘徊,交易也不够活跃,请问你们在管理市值上有什么举措 答复:尊敬的投资者,您好!高铁电气的行业龙头是在电气化铁路接触网供电系统和城铁轨道交通供电系统两个细分领域,该领域市场体量本身就比较小,近两年,轨道交通行业整体市场的萎缩也严重影响了高铁电气主营的持续增长。未来,就如何加强市值管理我们一直在积极努力。一是持续提升企业经营质效,扎扎实实把资产质量不断夯实。二是广泛寻求调研新质生产力方面的新兴产业。 问题:7、公司的市值一直在30亿左右徘徊,与公司行业龙头地位十分不相称。请问领导,公司未来如何加强市值管理? 答复:尊敬的投资者,您好!感谢您对高铁电气关注!高铁电气的行业龙头是在电气化铁路接触网供电系统和城铁轨道交通供电系统两个细分领域,该领域市场体量本身就比较小,近两年,轨道交通行业整体市场的萎缩也严重影响了高铁电气主营的持续增长。未来,就如何加强 市值管理我们一直在积极努力。一是持续提升企业经营质效,扎扎实实把资产质量不断夯实。二是广泛寻求调研新质生产力方面的新兴产业。 问题:8、2024年应收账款坏账准备计提比例同比持平,但账龄1年以上占比提升至20%,如何评估长账龄应收账款的可回收性?是否有通过法律手段或债权转让加速清收的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!2024年,公司加强了应收账款的回收,并取得了较好效果。应收账款余额较年初下降14.8%,整体存量减少。近年来,铁路城轨行业基础建设投资趋于平稳,对达到建设条件的标准更高,审批更严,合同执行的周期拉长,再加上整个社会的资金流动性在减弱。公司客户主要为国铁集团、央企等大型国有企业,均为优质客户,回款风险较小。2024年,公司对部分长账龄账款采取了诉讼、仲裁等手段,成功收回相关资金,加速了清收速度。 问题:9、2024年售后服务收入占比不足8%,但客户对供电系统可靠性要求提升,如何通过远程运维平台、备件库布局或与总包方联合服务提升客户粘性?服务收入是否有向按运营里程收费(SaaS模式)转型的规划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司作为电气化铁路接触网零部件的制造商,售后服务主要以对公司生产的零配件安装使用过程为主。由于铁路、地铁项目日常维保由各维管段、地铁运营维护公司承担,该业务专业性和独立性较强,一般不进行外包。对于运营公司,公司以提供技术培训和大修换件产品为主。公司暂没有向按运营里程收费(SaaS模式)转型的计划。 问题:10、2024年资产负债率同比上升3个百分点至48%,但有息负债率仍较低,如何看待当前债务结构?是否有通过发行绿色债券或优化融资渠道(如供应链ABS)降低财务成本的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!2024年资产负债率同比下降3.39个百分点至45.95%。有息负债保持不变,债务风险持续降低。公司目前没有通过发行绿色债券的计划。 问题:11、2024年竞争对手(如凯发电气、永贵电器)通过智能化产品提升市场份额,公司如何通过技术升级(如接触网智能巡检机器人)或服务模式创新(如供电系统托管运维)缩小差距?是否有通过并购整合区域性竞争对手的计划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司锚定产业格局重塑目标,全力打造“以轨道交通供电装备为主导,积极拓展与主营业务相通、工艺相近的非传统产品新领域”的产业格局。一是在轨道交通供电装备领域,持续强化技术创新投入,进一步巩固领先优势,不断完善产业链条,实现“全制式、更高速、智能化、上下游协同”的发展目标,逐步从单纯的装备制造向供电装备集成和系统方案服务的综合型供应商转型。二是 对于铸造铝合金、高强度防松紧固件等已具备核心竞争力的新兴业务,积极推动扩能升级,打破轨内局限,进军高附加值的轨外市场,挖掘全新的利润增长极。三是紧密贴合科创资本平台与产业创新政策导向,牢牢把握轨道交通运维向数字化、智能化转型的黄金机遇期,搭建产业化平台,加速智能建造和智能施工运维装备等新兴产业落地生根,为公司发展注入新动能。四是着眼未来,聚焦轨道交通储能、无网化等前沿技术领域,集中力量进行技术攻关与突破,提前布局绿色低碳装备新产业,为公司开辟可持续发展的新赛道。通过以上战略举措,公司最终将构建起“一业为主,相关多元,三大产业基地,四大产品体系”的产业发展格局,立志成为“轨道交通供电装备技术创新的引领者”“轨道交通智能施工运维的推动者”“绿色低碳发展的践行者”,在轨道交通产业领域持续深耕,创造更大的价值与影响力。谢谢! 问题:12、2024年存货周转率同比下降12%,主要因中标项目备货增加,如何通过需求预测模型、VMI(供应商管理库存)或与总包方建立JIT(准时制)供应模式降低库存成本?是否有通过循环包装或共享仓储优化物流效率? 答复:尊敬的投资者,您好!公司是采取以销定产模式,所有存货均对应销售订单。公司根据销售订单以及预计生产周期进行排产。但供货的进度与项目现场施工进度,以及客户需求关联度高,不存在存货滞销的情况。公司计划通过供应商管理平台集成供应商信息,实现采购与供应商供货的高效。公司暂未通过共享仓储优化物流效率。 问题:13、请问高铁电气在手订单多少? 答复:尊敬的投资者,您好。目前公司在手订单情况良好,具体业绩经营情况请您以公司发布的定期报告为准。感谢您的关注! 问题:14、请问业绩一年一年下滑,公司有没有什么对策 答复:尊敬的投资者,您好!公司业绩取决于所处行业、市场变化、订单转化及成本等多方面因素综合影响。针对业绩下滑,公司的应对措施为:1、狠抓经营质效,推动公司规模稳步增长。一是紧盯市场形势变化,持续巩固并提升现有市场占有率,强化市场开发力度;二是持续加大“第二曲线”市场开发,扎实推动新产品落地和新领域开拓,寻求新的经济增长点;三是继续推进海外业务、维修市场业务的稳步增长。2、深化降本增效,助推运行质量提升。一是结合公司实际,以强化财务预算管理为核心,针对性制定并刚性落实降本增效实施方案,提高降本增效落实的系统性;二是制订实施以加强以经营、科研、生产主业务为核心,各业务系统板块全覆盖的成本管理体系,准确处理好采购成本与资金时间成本的关系;三是厉行勤俭办企业,切实“过紧日子”强力压缩非刚性支出,重点加强相关费用的管控。 问题:15、2024年核心客户(如国铁集团、中国中铁)收入占比超75%,如何通过拓展地方城轨、市域铁路或工业园区专用线客户降低客户集中度风险?是否有通过技术授权或代工模式扩大客户群体的计划?答复:感谢您对高铁电气的关注!高铁电气客户相对集中主要是自身主营业务性质决定的。为了避免客户集中度过高的风险,高铁电气已经通过各种途径改善这种现状。一是丰富业务面,积极开辟“ 第二曲线”,寻求新的经济增长点,比如:近两年开发的新能源、电气类等产品;二是丰富主营业务的运用场景,比如:市域铁路、专用线等;三是借助“一带一路”积极拓展海外市场,比如:近两年拓展的雅万高铁、哥伦比亚、墨西哥等项目。关于技术授权或代工模式扩大客户群体的计划我们也在积极探索。 问题:16、2024年数字化工厂建设进度落后于预期,如何通过MES(制造执行系统)、数字孪生或AI工艺优化提升生产透明度?是否有通过5G+工业互联网实现跨基地协同制造或质量追溯的规划? 答复:尊敬的投资者,您好!公司可通过以下技术路径实现生产透明化升级:公司目前在做数字化生产制造等方面的探索研究,未来会择机进行相关领域的应用。我们已经在产线、工艺、质量检测、能耗、设备维护等方面有相关智能化应用。 问题:17、2024年环保投入同比增长25%,但未披露具体碳减排数据,如何通过清洁生产(如电镀废