马来下调6月毛棕榈油参考价格至9.5%的出口关税区间美豆播种率为66%高于市场预期

【国富期货早间看点】马来下调6月毛棕榈油参考价格至9.5%的出口关税区间 美豆播种率为66%高于市场预期 20250520 2025年05月20日 07:28上海 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月24日-5月28日）：美豆主产州降水量大多高于中值，气温整体低于正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.MPOB：马来西亚已将6月份毛棕榈油参考价格下调至9.5%的出口关税区间内。作为世界第二大棕榈油出口国，6月份的参考价格为每吨3,926.59马币。5月份的参考价格为每吨4,449.35马币，征收10%的关税。当毛棕榈油参考价格位于2,250-2,400马币区间内，毛棕榈油出口税为3%。当参考价格超过每吨4,050马币时，最高税率定为10%。 2.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50%。 3.USDA作物生长报告：截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于市场预，此前一周为48%，去年同期为50%，五年均值为53%。截至当周，美国大豆出苗率为34%，上一周为17%，上年同期为25%，五年均值为23%。 4.USDA民间出口商报告：民间出口商报告向菲律宾出售了14.5万吨豆粕，于2024/2025年度交付。 截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验量为217,842吨， 5. 。此前市场预估为300,000-550,000吨，前一周修正后为439,545吨，初值为426,077吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年5月16日当周，美国大豆出口检验量为192,232吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为44,131,939吨，上一年度同期为39,725,135吨。 6.Secex：巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口大豆7,836,693.24吨，日均出口量为712,426.66吨，较上年5月的日均出口量639,843.92吨增加11.34%。上年5月全月出口量为13,436,722.31吨。 7.Abiove：巴西植物油行业协会(Abiove)在一份报告中称，巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，此前的产量预估为1.696亿吨。该报告预计巴西2024/25年度大豆压榨量预估为5,750万吨。报告将巴西2024/25年度大豆出口量预估小幅下调至1.082亿吨，此前的出口量预估为1.085亿吨。预计巴西2024/25年度豆油出口量预估为140万吨。报告维持巴西2024/25年度豆油产量预估在1,145万吨不变；维持巴西2024/25年度豆粕出口量预估在2,360万吨不变；维持巴西2024/25年度豆粕产量预估在4,410万吨不变。 8.布宜诺斯艾利斯谷物交易所：由于最近风暴的影响，阿根廷西北部布宜诺斯艾利斯省2024/25年度大豆作物可能会遭受“重大损失”。该交易所估计阿根廷2024/25年度大豆产量为5,000万吨，但在其报告中表示，大雨可能会进一步推迟作物收割并造成产出损失。目前，在阿根廷布宜诺斯艾利斯省，仍有730,000公顷大豆作物未完成收割。该地区3月份已经遭受降雨的影响，导致作物生长同比延迟14.7个百分点，因此新的降水过程可能会造成重大损失。最近几天，当地降水量高达400毫米，这也导致布宜诺斯艾利斯省一些城市发生山洪。该交易所在报告中补充称，预计未来数日将出现低温和一些额外降雨，这会使作物难以干燥。 9. 波罗的海干散货运价指数下跌，终结前两日上涨走势，因海岬型运费下跌令市场承压。波罗的海干散货运价指数下跌41点，或3%，报1347点。海岬型船运价指数下跌130点或6%，至1888点。海岬型船日均获利下跌1080美元，至15656美元。巴拿马型船运价指数微升3点或0.2%，报1293点。巴拿马型船日均获利上涨27美元，至11635美元。超灵便型散货船运价指数上涨2点，至980点。灵便型船运价指数上涨2点，至556点。 - 国内供需 - 1. 5月19日，豆油成交14000吨，棕榈油成交1770吨，总成交15770吨，环比上一交易日增加13849吨，涨幅721%。 2. 5月19日，全国主要油厂豆粕成交17.80万吨，较前一交易日增9.00万吨，其中现货成交4.83万吨，较前一交易日增1.93万吨，远月基差成交12.97万吨，较前一交易日增7.07万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为60.67%，较前一日上升3.17%。 3. 据Mysteel，截至2025年5月16日（第20周），全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨 ， 环 比 上 周 增 加 2.24 万 吨 ， 增 幅 6.64%； 同 比 去 年 39.88 万 吨 减 少 3.91 万 吨 ， 减 幅9.80%。 4. 据Mysteel，截至2025年5月16日，全国重点地区豆油商业库存65.63万吨，环比上周增加0.19万吨，增幅0.29%。 5. 据Wind数据，截至2025年5月19日，全国进口大豆港口库存为549.403万吨，5月12日为521.898万吨，环比增加27.505万吨。 6.海关总署：中国4月棕榈油进口量为16万吨，同比增加6.4%；1-4月棕榈油进口量为54万吨，同比减少22.8%。中国1-4月豆油进口量为2万吨，同比减少69.5%。中国4月菜子油及芥子油进口量为18万吨，同比增加18.4%；1-4月菜子油及芥子油进口量为91万吨，同比增加35.6%。 7. 据农业农村部监测，5月19日“农产品批发价格200指数”为114.09，比上周五下降0.75个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.28，比上周五下降0.89个点。截至5月19日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.91元/公斤，比上周五下降0.1%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。美联储7月维持利率不变的概率为66.9%，累计降息25个基点的概率为30.8%，累计降息50个基点的概率为2.3%。 2. 美国4月谘商会领先指标月率-1%，预期-0.9%，前值-0.7%。 3. 美联储博斯蒂克在接受CNBC采访时表示，他仍然担心关税导致的通货膨胀，但仍预计今年将降息25个基点。他说，降息的次数将取决于事情的发展，关税的细节肯定会很重要。 4. 欧元区4月CPI月率终值0.6%，预期0.6%，前值0.6%。欧元区4月CPI年率终值2.2%，预期2.2%，前值2.2%。 - 国内要闻 - 1. 5月19日，美元/人民币报7.1916，下调（人民币升值）22点。 2. 5月19日，中国央行开展1350亿元7天期逆回购操作，因有430亿元7期逆回购到期，当日实现净投放920亿元。 3. 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期5.5%，前值7.7%。 4. 中国4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，预期5.5%，前值5.9%。 5. 国家统计局：4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。 USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 资金流向 2025年5月19日，期货市场资金净流入30.09亿元，其中商品期货资金净流出12.39亿元（农产品期货资金净流出1.66亿元，化工期货资金净流出0.53亿元，黑色系期货资金净流出1.39亿元，金属期货资金净流出8.81亿元），股指期货资金净流入42.48亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】GAPKI敦促推迟上调毛棕榈油出口专项税 阿根廷大豆收割率达6…