核心观点与关键数据
- 供应端：养殖端加量出栏，供应增加。肥猪价格低于标猪，二育风险提高，后期出栏意愿可能提高，关注二育动态。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。
- 需求端：终端需求下降，白条走货速度欠佳，屠宰厂开工率下降，不过少数地区被动入库现象犹存，且后市端午节备货或令需求短暂增加。
期货盘面
- 生猪主力合约收盘价：136,905元/吨，主力合约持仓量：78,680手（环比下降663手），仓单数量：6,780手，前20名持仓净买单量：-14,368手。
现货价格
- 生猪价（河南驻马店）：14,800元/吨（环比下降100元/吨），生猪价（吉林四平）：14,300元/吨，生猪价（广东云浮）：15,000元/吨，生猪主力基差：1,110元/吨（环比下降105元/吨）。
上游情况
- 生猪存栏（月）：41,731万头（环比增加1,012万头），能繁母猪存栏（月）：4,039万头（环比减少27万头），CPI：当月同比-0.1%（环比上升0.6%），豆粕现货价（张家港）：2,880元/吨（环比下降40元/吨），玉米现货价：2,375.2元/吨（环比上涨1.96元/吨），大商所猪饲料成本指数：929.56（环比下降5.03点），饲料产量（当月）：27,772,000吨（环比减少664,000吨），二元能繁母猪价格（周）：16,410元/头，外购仔猪养殖利润（周）：48.2元/头（环比下降10.26元/头），自繁自养生猪养殖利润（周）：80.66元/头（环比下降3.67元/头），猪肉进口数量（当月）：91万吨，主产区平均价（白条鸡）：13.5元/公斤（环比下降0.2元/公斤）。
下游情况
- 生猪定点屠宰企业屠宰量（月）：30,638.86万头，社会消费品零售总额：餐饮收入（当月）：4,235亿元（环比下降1,314亿元）。
研究结论
总体来看，养殖端加量出栏使得价格震荡偏弱运行，关注潜在供应释放时机，或致使价格进一步承压。端午节备货或令需求短暂增加，但中期供应压力趋增，需重点关注二育动态。
