周报：宏观氛围回升，钢价低位反弹

——周报20250512研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 品种铁矿供应：澳洲和巴西19港口发运2422.5万吨（环比-4.64%，同比-0.95%），铁矿石45港口到港量2354.6万吨（环比-3.88%，同比+9.70%）。需求：铁水日产245.64万吨（环比+0.22万吨，同比+6.39万吨），铁矿石45港口疏港量315.21万吨（环比-5.01%，同比+5.95%）。库存：铁矿石45港口库存14238.71万吨（环比-0.45%，同比-3.83%），247家钢企进口铁矿库存8958.98万吨（环比-4.03%，同比-3.91%）。总结：供应端，铁矿发运延续回落，到港量下降，供应呈现阶段性收缩。铁水日产维持高位且仍有小幅增量，港口库存小幅下降，铁矿石供需结构阶段改善，对价格形成一定支撑。叠加宏观氛围回暖，黑色系整体呈现超跌后阶段性反弹。铁矿石主力合约关注上方730至750附近压力。本期观点——铁矿石 品种双焦焦煤供应：炼焦煤矿山开工率89.92%（环比+0.20%，同比+3.26%），蒙煤通关量日度13.37万吨（环比+63.10%，同比-5.35%）。焦煤需求：焦煤竞拍日成交率55.98%（周环比-25.69%，同比-41.57%。焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存775.13万吨（环比-4.33%，同比+7.69%），炼焦煤港口库存297.81万吨（环比-4.48%，同比+30.91%）。焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润+1元/吨（环比+7元/吨，同比+62元/吨），独立焦化厂产能利用率75.05%（环比-0.50%，同比+4.29%）。焦炭需求：铁水日产245.64万吨（环比+0.22万吨，同比+6.39万吨）。焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存65.09万吨（环比-2.94%，同比+43.53%），焦炭港口库存229.08万吨（环比-3.80%，同比+2.97%）。总结：节后蒙煤通关回升，矿山开工率平稳，整体供应仍呈现宽松格局。线上竞拍成交率依然偏低，焦煤整体趋弱。焦企利润有所修复，钢焦博弈持续，焦炭二轮提涨搁置后，市场观望情绪较浓，铁水高位形成一定支撑，但仍在黑色系中处于相对弱势。目前随着宏观氛围回升，低位短时趋稳，震荡对待。本期观点——焦煤、焦炭 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 节后随着宏观政策预期落地，回归供需基本面，假期因素影响下五大材需求回落明显，螺纹钢和热卷均出现库存转增情况，市场悲观情绪回升，盘面跌幅明显，现货同步下降，基差走扩。 产量：螺纹钢减产，热卷小幅增产•全国螺纹周产量223.53万吨（环比-4.22%，同比-3.07%）16021026031036041046001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •全国热卷周产量320.38万吨（环比+0.34%，同比-1.46%） 产量：螺纹钢高炉和电炉产量均呈现下降•螺纹钢高炉周产量197.22万吨（环比-3.24%，同比-2.88%）14019024029034039001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢高炉周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •螺纹钢电炉周产量26.31万吨（环比-10.96%，同比-4.50%） 开工率：高炉开工率持稳，电炉开工率微降•全国高炉开工率84.62%（环比+0.34，同比+4.99%）6570758085909501-0502-0503-05 04-0505-05 06-0507-05 08-05 09-0510-05 11-0512-05全国247家钢厂高炉开工率（%）20182019202020212022202320242025 •电炉开工率72.73%（环比-0.27%，同比+13.32%） 利润：螺纹钢和热卷利润环比收缩-400-200020040060080001-0402-0403-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04螺纹钢高炉利润（元/吨）2022202320242025•螺纹钢利润+90元/吨（周环比-29.69%，同比-24.37%） •热卷利润为+30元/吨（周环比-39.47，同比-58.93%） •螺纹钢表观消费213.9万吨（环比-26.67%，同比-26.32%）•全国建材成交5日均值为10.48万吨（环比-13.15%，同比-26.19%）•热卷表观消费309.53万吨（环比-6.97%，同比-4.20%） •螺纹厂库188.27万吨（环比+8.73%，同比-6.97%）•螺纹社库465.36万吨（环比-1.16%，同比-18.54%）•螺纹总库存653.63万吨（环比+1.50%，同比-26%） 库存：热卷库存转增，厂库微降社库回升150200250300350400450热卷社会库存（万吨）20182019202020212022202320242025200250300350400450500550600热卷周度总库存（万吨）20182019202020212022202320242025 •热卷厂库84.8万吨（环比-0.82%，同比-4.83%）•热卷社库280.32万吨（环比+4.30%，同比-15.12%）•热卷总库存365.12万吨（环比+3.06%，同比-13.37%） 下游地产：商品房成交略有改善，土地市场延续下降0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.0001-0702-0703-07 04-0705-07 06-0707-07 08-07 09-0710-07 11-0712-0730大中城市房地产成交（万平方米）201820192020202120222023202420250.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.0001-0702-0703-07 04-07 05-07 06-07 07-07 08-07 09-07 10-07 11-07 12-07100大中城市成交土地占地面积（万平方米）20182019•周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比回升0.89%，同比下降18.97%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比下降12.36%，同比下降58.37% •2025年3月，汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。•汽车产销累计完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。 •铁矿石价格指数97.82（环比+0.64%，同比-15.95%）•澳洲和巴西19港口发运2422.5万吨（环比-4.64%，同比-0.95%）•铁矿石45港口到港量2354.6万吨（环比-3.88%，同比+9.70%） •铁水日产245.64万吨（环比+0.22万吨，同比+6.39万吨）•铁矿石45港口疏港量315.21万吨（环比-5.01%，同比+5.95%）•247家钢企库销比29.48天（环比-3.94%，同比-9.60%） •铁矿石45港口库存14238.71万吨（环比-0.45%，同比-3.83%）•247家钢企进口铁矿库存8958.98万吨（环比-4.03%，同比-3.91%）•114家钢企铁矿石平均可用24.63天（环比-0.77%，同比-1.36%） 40455055606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1110家洗煤厂开工率(%)2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年供给：国内矿山开工率小幅增加，蒙煤通关增加50607080901001101201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1523家炼焦煤矿山开工率（%）2021年2022年2023年2024年2025年5500051000051500052000052500051/12018年•炼焦煤矿山开工率89.92%（环比+0.20%，同比+3.26%）•洗煤厂开工率62.42%（环比-0.87%，同比-2.62%）•蒙煤通关量日度13.37万吨（环比+63.10%，同比-5.35%）数据来源：Mysteel •焦煤竞拍周度成交率62.04%（周环比+4.46%，同比-24.69%） •焦煤竞拍日成交率55.98%（周环比-25.69%，同比-41.57%） 焦企：利润环比改善，产能利用率持稳-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂吨焦利润(元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年2025年505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂产能利用率（%）2021年2022年2023年2024年2025年数据来源：Mysteel •独立焦化厂吨焦利润+1元/吨（环比+7元/吨，同比+62元/吨）•独立焦化厂产能利用率75.05%（环比-0.50%，同比+4.29%）•钢厂焦炭产能利用率87.22%（环比-0.17%，同比-0.45%） 焦煤库存：港口库存继续下行，钢厂库存增加5006007008009001000110012001300140015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂焦煤库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年60065070075080085090095010001050110001002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1炼焦煤港口库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年•独立焦化厂焦煤库存775.13万吨（环比-4.33%，同比+7.69%）•钢厂焦煤库存787.41万吨（环比+0.36，同比+6.33%）•炼焦煤港口库存297.81万吨（环比-4.48%，同比+30.91%）数据来源：Mysteel 焦炭库存：焦化厂库存下降，钢企库存回落数据来源：Mysteel0100200300400500焦炭港口库存（万吨）20182019202020212022202320242025050100150200230家独立焦化厂库存（万吨）20182019202020212022202320242025 •独立焦化厂焦炭库存65.09万吨（环比-2.94%，同比+43.53%）•钢厂焦炭库存671.03万吨（环比-0.62%，同比+20.53%）•焦炭港口库存229.08万吨（环比-3.80%，同比+2.97%） •山西低硫主焦煤1270元/吨（周环比-30元/吨，同比-780元/吨）•准一级冶金焦出厂价1200元/吨（吕梁）（环比持平，同比-700元/吨） 数据来源：Mysteel 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的