【早间看点】Safras巴西24/25年度大豆销售进度达57% 阿根廷大豆收割进度达45%

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月14日-5月18日）：美豆主产州气温和降水量全部高于正常水平。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.美国中西部地区本周气温升高，天气模式将变得更加活跃。【西部】上周四南方局部有阵雨。上周五到周日大多干燥。本周一南方局部有阵雨。上周四接近至低于正常温度，上周五到周六北方高于正常温度，南方低于正常温度，上周日到本周一接近至远高于正常温度。【东部】上周四南方有零星阵雨。上周五到周日大体干燥。本周一南方局部有阵雨。到上周六气温接近至低于正常温度，上周日接近正常温度，本周一高于正常温度。6-10日展望：本周二到周六局部有阵雨。本周二到周六高于至远高于正常温度。作物影响：上周四，一个切断低压中心系统给南部偏远地区带来一些阵雨。否则，该地区持续更加干燥，促进大量田间作业展开。该低压中心在本周离开时可能会给中西部的部分地区带来阵雨。但整体来看，种植进度和早期生长条件应有所改善。如果干燥持续的时间过长，或许会看到干燥成为一个问题。预计到本周晚些时候，天气模式将发生变化，变得更加活跃，但并不意味着大面积降雨。任何错过降雨的地区可能会看到干旱面积的扩大。1. CFTC持仓报告：截至5月6日当周，CBOT大豆多头持仓减6521手至177646手，空头持仓增3567手至128261手；CBOT豆油多头持仓增4723手至155811手，空头持仓增7983手https://mp.weixin.qq.com/s/kOUGhTjo4DLMRsJI575UhQ - 产区天气 -- 国际供需 - 至88906手；CBOT豆粕多头持仓增6883手至119134手，空头持仓增7104手至173089手；ICE油菜籽多头持仓增8345手至116215手，空头持仓减853手至37727手。2.USDA 民 间 出 口 商 报 告 ：民间出 口 商 报 告 向 巴 基 斯 坦 出 口 销 售 12 万 吨 大 豆 ， 均 于2025/26年度交付。3.Safras & Mercado：巴西2024/25年度大豆作物商业化销售已达到预期产量的57%，和去年同期、历史均值相比有所延迟。和上月相比，巴西大豆销售增加6.3个百分点。上年同期，大豆销售完成预期产量的64.6%，五年均值甚至为更高的70.3%。考虑到该公司已将 大 豆 产 量 预 估 达 到 创 纪 录 的 1.7245 亿 吨 ， 因 此 该 国 大 豆 销 售 已 达 到 9,788 万 吨 。2025/26年度，巴西大豆销售量达到预期产量1.8257亿吨的7.9%，约为1,435万吨。尽管销售有所好转，但仍低于去年同期的9.9%，也远低于历史均值的17.2%。4. 阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至5月8日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为45%，落后于去年同期的48%。前一周收割率为25%。5. 加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至5月4日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加8%至18.45万吨，之前一周为17.08万吨。自2024年8月1日至2025年5月4日，加拿大油菜籽出口量为787.91万吨，较上一年度同期的463.35万吨增加70%。截至5月4日，加拿大油菜籽商业库存为120.1万吨。6. 波罗的海干散货运价指数周五跌至逾两周低点，本周录得周线跌幅，因海岬型和巴拿马型船运费下降。波罗的海干散货运价指数下跌17点，或1.29%，报1299点，为4月22日以来最低，周线下跌8.6%。海岬型船运价指数下降43点或2.45%，至1709点，本周下跌逾17%。海岬型船日均获利下滑363美元，至14169美元。巴拿马型船运价指数下滑10点或0.73%，报1353点，本周下跌1.1%。巴拿马型船日均获利下跌96美元，至12173美元。超灵便型散货船运价指数上升1点，至969点，周线上升1.5%。1. 5月9日，豆油成交43200吨，棕榈油成交266吨，总成交43466吨，环比上一交易日增加16726吨，涨幅63%。2. 5月9日，全国主要油厂豆粕成交14.50万吨，较前一交易日减28.76万吨，其中现货成交3.01万吨，较前一交易日减2.01万吨，远月基差成交11.49万吨，较前一交易日减26.75万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为57.06%，较前一日下降0.95%。3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第19周（5月3日至5月9日）油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率为51.89%；较预估高10.3万吨，预计第20周（5月10日至5月16日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计190.85万吨，开机率为53.65%。4.海关总署：2025年4月中国进口大豆608.1万吨。2025年1-4月累计进口大豆2,319.0万吨，同比减少14.6%。5.海关总署：2025年4月中国进口食用植物油48.1万吨。2025年1-4月累计进口食用植物油202.9万吨，同比减少11.8%。6. 据Wind数据显示，截至5月9日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利84.33元/头，5月2日为盈利85.05元/头；外购仔猪养殖利润为盈利58.46元/头，5月2日为盈利48.53元/头。- 国内供需 -https://mp.weixin.qq.com/s/kOUGhTjo4DLMRsJI575UhQ 7. 据农业农村部监测，5月9日“农产品批发价格200指数”为115.72，比上一日下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.81，比上一日下降0.29个点。截至5月9日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62元/公斤，比上一日下降1.4%；牛肉63.29元/公斤，比上一日上升0.7%；羊肉59.35元/公斤，比上一日下降0.7%；鸡蛋8.00元/公斤，比上一日上升1.0%；白条鸡17.34元/公斤，比上一日上升1.3%。04宏观要闻1. 美联储理事库格勒(Adriana Kugler)表示，美国经济和就业市场均显示出韧性，并补充说，有迹象表明今年晚些时候消费者支出可能会出现回落。美国劳动力市场保持稳定，根据目前4.2%的失业率和一系列其他衡量指标，美国劳动力市场很可能接近央行的就业最大化目标。2. 美联储理事巴尔(Michael Barr)表示，总统特朗普的贸易政策可能会在今年晚些时候推高通胀、降低经济增长并提升失业率，令政策制定者不得不面临需解决哪个问题的棘手决定。3. 两名消息人士称，为了与特朗普达成贸易协定，印度已提出将与美国的关税差从目前的近13%削减至不到4%，以换取特朗普“当前和潜在”的关税上调豁免。这将意味着，印度和美国之间的平均关税差距（按所有产品计算，不考虑贸易额）将减少9个百分点，这是世界第五大经济体为降低贸易壁垒而做出的最彻底的改变之一。4. 欧洲央行管委雷恩称，通胀正在趋缓，增长前景正在减弱。1. 5月9日，美元/人民币报7.2095，上调（人民币贬值）22点。2. 5月9日，中国央行开展770亿元7天期逆回购操作，因没有7天期逆回购到期，当日实现净投放770亿元。中国央行当周共开展8361亿元7天期逆回购操作，因共有16178亿元7天期逆回购到期，当周整体上实现净回笼7817亿元。3. 中国4月CPI年率-0.10%，预期-0.10%，前值-0.10%。4. 2025年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。1—4月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.4%。5. 国家外汇管理局公布2025年一季度我国国际收支平衡表初步数。2025年一季度，我国经常账户顺差11885亿元，其中，货物贸易顺差17053亿元，服务贸易逆差4258亿元，初次收入逆差1104亿元，二次收入顺差194亿元。资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差11885亿元，其中来华直接投资保持净流入。- 国际要闻 -- 国内要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/kOUGhTjo4DLMRsJI575UhQ 重点资讯解析马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。USDA 4月供需报告发布，美豆方面，此次报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、美豆压榨1000万蒲，且对24/25年度美豆残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，最终报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，市场预估在3.2-4.05亿蒲，基本符合预期。巴西大豆方面，此次报告将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，而24/25年度大豆产量预估维持在1.69亿吨。此外，报告上调24/25年度大豆压榨100万吨，最终巴西大豆24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。此次月报未对阿根廷大豆供应平衡表做出调整。综合来看，虽然月报对巴西23/24年度大豆产量上调略超预期，不过月报对南美和北美24/25年度大豆产量以及24/25年度全球大豆期末库存预估基本符合市场预期，此次报告影响中性。短期来看，美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。06资金流向https://mp.weixin.qq.com/s/kOUGhTjo4DLMRsJI575UhQ 2025年5月9日，期货市场资金净流出38.16亿元，其中商品期货资金净流入27.58亿元（农产品期货资金净流入0.91亿元，化工期货资金净流入22.33亿元，黑色系期货资金净流入10.31亿元，金属期货资金净流出5.98亿元），股指期货资金净流出65.73亿元。07套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/kOUGhTjo4DLMRsJI575UhQ 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号产业研究团队成员：孟令军（Z0