即将出现更多协同效应

22.6%197,328.11,527.419.58/7.4710078.019.7%14.2%48.6%来源：FactSet12个月价格表现股东表现持股结构相关报告来源：港交所股票数据HK$24.00HK$23.00)HK$19.58目标价格(Previous TP上行/下行当前价格China Auto市值（港元百万）平均3个月销售额（百万港币）52万高/低（港元）总发行股数（百万）来源：FactSet相对李树福先生绝对来源：FactSetGeely Automobile (175 HK) -规模经济的优势奠定了基础FY25利润” - 21Mar 2025Austin Liang(852) 3900 0856 austinliang@cmbi.com.hk文静·豆，特许金融分析(852) 6939 4751 douwenjing@cmbi.com.hkJi SHI, CFA(852) 3761 8728 shiji@cmbi.com.hk 41.4%58.6%9.5%10.2%23.1%Others1个月3-mth6个月师 341,339384,555399,72542.112.73.915,162.616,707.416,813.8(8.8)10.20.61.501.641.6312.111.011.11.73.33.63.617.417.816.0(49.9)(57.8)(60.5)FY25EFY26EFY27E 披露与免责声明重要披露信息分析师认证对于本文件在美国的接收方此文件的新加坡收件人对于此文件在英国的收件人PLEASE READ THE ANALYST CERTIFICATION AND IMPORTANT DISCLOSURES ON LAST PAGECMB International Global Markets Limited超越市场表现UNDERPERFORMCMBIGM在美国并非注册证券经纪商。因此，CMBIGM不遵守美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则规定的限制，这些限制旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅限在美国向“主要美国机构投资者”分发，该定义依据1934年美国《证券交易法》修正案中的第15a-6条，且不得提供给美国任何其他人士。接受本报告的每家主要美国机构投资者均代表并同意不将本报告分发给任何其他人士。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册的证券经纪商进行交易。本报告包含的信息和内容基于对被认为公开可获取且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作任何保证。CMBIGM以\"现状\"为基础提供信息、建议和预测。信息和内容如有变更恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他包含与本文报告不同的信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时可能基于不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与本文报告建议或观点不一致的投资决策或持有自有头寸。CMBIGM可能持有涉及其所报告的公司头寸、做市、作为主交易商或为自己和/或本报告由银信国际（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发，该机构根据《新加坡财务顾问法》（第110章）的定义属于豁免财务顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条款下的安排，分发其各自境外实体、附属机构或其他境外研究机构所制作的报告。若本报告在新加坡分发给根据《新加坡证券及期货法》（第289章）定义的非合格投资者、专业投资者或机构投资者以外的个人，CMBISG仅对向该等个人提供报告内容的法律责任承担法律要求范围内的责任。新加坡收件人应就与本报告相关或由此引发的事项，联系CMBISG，联系电话为+65 6350 4400。在任何证券交易中都存在风险。本报告中包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报是不确定的，没有保障，并可能因其依赖于基础资产或其他市场变量的表现而发生波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM编制，仅供CMBIGM的客户提供信息之目的使用。或其关联公司向其分发。本报告并非且不应被视为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级管理人员或员工均不对依赖本报告中包含的信息所发生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论该损失、损害或费用是直接的还是间接的。任何使用本报告中包含的信息的人均完全自行承担风险。代表其客户不时进行。投资者应假定CMBIGM与报告中提到的公司存在或寻求投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM将对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分以任何目的复制、重印、销售、重新分配或出版。如需了解更多关于推荐证券的信息，可随时申请。本报告仅提供给：(I)属于2000年金融服务和市场法案(金融推广)条例2005年(以下简称\"该条例\")第19(5)条的人，该条例不时修订；《(II)属于该条例第49(2)(a)至(d)条的人(高净值公司、非公司协会等)；未经CMBIGM事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人士。: 行业预计在未来12个月内将跑赢相关的广泛市场基准 : 行业预计在未来12个月内将同绩相关的广泛市场基准 : 行业预计在未来12个月内将跑输相关的广泛市场基准地址: 45/F, 胜利大厦, 3 花园道, 香港, 电话: (852) 3900 0888, 传真: (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是中国国际资本股份有限公司（中国招商银行的全资子公司）的全资子公司：股票在未来12个月内具有超过15%的潜在回报率 ：股票在未来12个月内具有+15%至-10%的潜在回报率 ：股票在未来12个月内具有超过10%的潜在损失 ：该股票未获得CMBIGM评级负责本研究报告内容的主要研究分析师，就其所涵盖的证券或发行人作出如下声明：整体或部分内容：(1)所表达的所有观点均准确反映其对该等证券或发行人的个人意见；(2)其薪酬的任何一部分均未直接或间接与报告中该研究分析师所表达的特定意见相关。此外，该研究分析师确认，其本人或其关联人士（根据《香港证券及期货事务监察委员会行为守则》所定义）均未就报告中所述的特定观点向任何第三方作出或寻求作出任何形式的利益安排。CMBIGM评级BUY发行人) (1) 在本研究报告发布日前30日内曾交易或买卖本报告所涵盖的证券； (2) 在本报告发布日后3个工作日内将交易或买卖本报告所涵盖的证券； (3) 担任本报告所涵盖的香港上市公司的任何要职；以及 (4) 对本报告所涵盖的香港上市公司有任何财务利益。CMBIGM或其附属机构在过去12个月内与报告中所述发行人存在投资银行关系。HOLD SELL NOT RATED 5