迅捷兴机构调研纪要

迅捷兴机构调研报告显示，公司专注于印制电路板样板和小批量板的制造，以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色，产品广泛应用于安防电子、工业控制等多个领域，并提供一站式服务模式。2025年第一季度，公司产能实现稳步爬升，营业收入增长21.42%，但整体业绩较去年同期有所下降，主要原因是珠海智慧样板厂投产准备阶段新增人工等费用359万元，以及新增计提2025年激励计划股份支付费用111.54万元。珠海智慧样板厂已投产。

公司未来将通过加快产能爬坡、提升产能利用率、加速实现规模效应来降低单位成本，优化现金流管理，提高资金利用效率和效能，加速存货、应收账款的周转速度。盈利增长的主要驱动因素是提升产能利用率带来的边际改善。

行业方面，PCB作为电子产品的关键互连件，市场需求将持续增长，主要得益于物联网、人工智能、新能源汽车等新兴技术的普及。公司收购嘉之宏的主要原因是协同效应显著，包括柔性电路板业务的补充、客户资源及销售渠道共享、供应链整合、提升采购议价能力，以及借助上市公司平台实现标的公司高质量发展，从而提高上市公司盈利能力，提升股东回报。