国债日报250519：存款利率调整？

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国债期货日报2025年5 月19日 存款利率调整？ 观点：追高需谨慎 南华研究院高翔（Z0016413）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面点评： 国债期货开盘快速上行后全天偏强震荡，午后进一步走高，现券收益率全线下行，长端表现更强。公开市场到期430亿，新做1350亿，净投放920亿。 日内消息： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.美国30年期国债收益率升至5.02%，为2023年11月以来的最高水平。美国10年期国债收益率延续涨势，日内上涨10个基点至4.54%。消息上，穆迪16日宣布决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，缘于美国政府债务和利息支付比例增加。穆迪同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。 行情研判： 全天债市偏强势，但更多可能是对存款利率下行的提前计价，跟LPR调整以及经济数据关系不大。午后债市震荡走高，随着行情加剧，关于银行利率下行的小作文也开始发酵。此前有媒体报道近期银行存款利率面临调整，但消息面指向一年期以上定期存款利率下行25-40bp不等明显超出市场预期，也导致盘后利率进一步回落。结构上，日内短端依旧弱势，存款利率下行从比价逻辑上利好长债，而短债相比之下依旧更 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-19 2025-05-16 今日涨跌 上周同期 2025-05-19 2025-05-16 今日涨跌 上周同期 TS2506 102.388 102.368 0.02 102.318 TS合约持仓(手） 127561 129977 -2416 74595 TF2506 105.74 105.695 0.045 105.965 TF合约持仓(手） 173772 177184 -3412 204465 T2506 108.58 108.46 0.12 108.68 T合约持仓(手） 216304 215213 1091 242530 TL2506 119.29 118.88 0.41 119.15 TL合约持仓(手） 126225 123125 3100 130214 TS基差（CTD) -0.0707 -0.0538 -0.0169 -0.0403 TS主力成交（手） 48335 48166 169 48586 TF基差（CTD) 0.0486 0.0084 0.0402 -0.0541 TF主力成交（手） 42586 58571 -15985 77590 T基差（CTD) 0.1053 0.039 0.0663 -0.0672 T主力成交（手） 57954 60479 -2525 110974 TL基差（CTD） 0.1652 0.1653 -0.0001 -0.0672 TL主力成交（手） 43076 69146 -26070 122849 DR001 1.6313 1.412 0.2193 0.1405 DR001成交（亿元） 21473.6658 21473.6658 0 19034.5522 DR007 1.6374 1.5245 0.1129 0.0965 DR007成交（亿元） 896.0349 896.0349 0 1190.6593 DR014 1.6363 1.5695 0.0668 0.0386 DR014成交（亿元） 115.1915 115.1915 0 30.2081 数据一览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 T主力：净基差与基差 TL主力：净基差与基差 元 T净基差：主连 T基差：主连 元 TL净基差：主连 TL基差：主连 0.4 1 0.2 0 0 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/3 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 TS主力：净基差与基差 TF主力：净基差与基差 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 元 0.4 TF净基差：主连 TF基差：主连 0.2 0.2 0 0 -0.2 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/3 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 长端利率走势 国债利差：7Y-2Y % 2.5 10Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 bp80 国债利差：7Y-2Y 2.25 60 2 40 1.75 20 0 10/31 12/31 02/28 04/30 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美债走势 美中利差（%） % 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:3个月 美中利差：3个月 美中利差：1Y 美中利差：10Y 4 5 2 0 4 -2 -4 3 -6 10/3112/3102/2804/3015/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：wind,南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 DR与政策锚 交易所资金价格 % 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 % GC001加权平均 GC007加权平均 2.25 3 2 1.75 1.5 2 1.25 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 资金分层 银行间资金成交 bp200 R-DR:7天 R-DR:7天（5DMA） 亿元 DR001成交量 R001成交量 75000 150 100 50000 50 25000 0 0 10/3112/3102/2804/3010/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货