集装箱和干散货航运市场周报：贸易战缓和 市场情绪回暖 弱现实与预期博弈

航运市场运价监测航运市场基本面分析航运市场周度观点概述一三二 目录contents 一航运市场运价监测 航运市场运价监测-现货市场、招商期货日期SCFIS2025-05-12SCFI2025-05-16SCFI上海-欧洲（基本港）2025-05-16SCFI上海-地中海（基本港）2025-05-16SCFI上海-美西（基本港）2025-05-16SCFI上海-美东（基本港）2025-05-16SCFI上海-波斯湾（迪拜）2025-05-16SCFI上海-澳新（墨尔本）2025-05-16SCFI上海-西非（拉各斯）2025-05-16SCFI上海-南非（德班）2025-05-16SCFI上海-南美（桑托斯）2025-05-16SCFI上海-日本关西（基本港）2025-05-16SCFI上海-日本关东（基本港）2025-05-16SCFI上海-东南亚（新加坡）2025-05-16SCFI上海-韩国（釜山）2025-05-16指标集装箱 航运市场运价监测-现货市场Wind、招商期货日期BDI2025-05-16BCI2025-05-16BPI2025-05-16BSI2025-05-16干散货指标 航运市场运价监测-期货市场Wind、招商期货50070090011001300150017002025-02-25集运指数(欧线)2602 EC2602.INE结算价settleEC250650010001500200025003000350040002024-06-252024-09-252024-12-252025-03-25集运指数(欧线)2506 EC2506 INE结算价settle500100015002000250030002024-08-27集运指数(欧线)2508 EC2508.INE结算价settleEC25125007009001100130015001700190021002024-12-312025-02-282025-04-30集运指数(欧线)2512 EC2512.INE结算价settle 二航运市场周度观点 周度观点总结来源：WIND、招商期货现货运价：5月16日SCFI涨9.98%，5月12日SCFIS跌-5.5%，5月16日BDI涨6.85%，集运：本周SCFI收1479.4点，SCFI欧线收1154-0.6%，地中海线-0.34%；美西+31.7%、美东+22.01%。干散货：BDI收1388点。BCI+18.08%，BPI-4.66%，BSI+0.93%。欧线期货：本周收盘，EC2506：1685、EC2508：2280、EC2510：1445、EC2512：1595、EC2602：1419.5、EC2604：1241.7航运成本：利润：本周欧线C1/C2/C3利润分别-1.29%,-1.43%,-2.00%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收59.91美元/桶、426.03美元/吨、517.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为91.47美元/吨。与上周相比，IFO380+3.2%，VLSFO+2.6%。油价反弹。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。航运需求:宏观：（全球PMI）全球50.3，-0.3、美国49，-1.3、欧元区48.6，+1.0、中国：50.5,+0.3、日本48.4，-0.6、越南50.5，+1.3。（欧洲）欧元区5月ZEW经济景气指数为-11.6，欧元区3月工业产出月率2.6%，均高于前值和预期。（美国）美国5月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，低于前值和预期，美国4月工业产出月率为0%，低于前值。微观：样本欧线需求仍将温和。航运供给:集装箱船队：4月，集装箱船队规模达到3122万TEU，6838艘，运力环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。（舱位）亚欧航线舱位宽松。（箱量）市场箱量逐渐宽松。干散货船队：4月，干散货船队规模达到1040.29millionDWT，14204艘，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。展望：欧线：日内瓦会议后，美国与中国关税均大幅降低关税。多数船东宣涨6.1日欧线运价。需求端：谈判后，美线货量恢复，订单激增，但欧线货量仍就温和。供应端：船东将开始回调美线供应，但欧线大船仍在不断下水。交易策略：日内瓦会议带来乐观预期贸，短期EC将震荡偏强，船东宣涨6.1欧线运价，仅防后续需求不佳，运价落地不及预期，因此06合约谨慎追高，建议8-10正套。风险点：关税反复。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。风险点：关税反复 本周统计独立欧线货代样本来源：招商期货需求方面：需求平稳。空箱方面：空箱租金平稳。舱位方面：船东开始大量空班。仓库方面:仓库平稳累库。 三航运市场基本面分析 集运市场基本面分析干散货市场基本面分析0102 01集运市场基本面分析 、招商期货 运价：贸易战缓和，运价反弹SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-澳新(美元/FEU)、招商期货 运价：贸易战缓和，运价反弹SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)、招商期货 运价：近洋线筑底SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）、招商期货 基差：贸易战缓和，基差收敛Wind、航交所、招商期货EC2506基差-2000-10000100020003000400050002024-06-252024-09-252024-12-252025-03-25EC2506基差-2000-1000010002000300040002024-08-27EC2512基差-1000-500050010001500200025002024-12-312025-02-282025-04-30EC2512基差-200-150-100-500501001502002502025-02-25 船东期待4月拉涨运价扭转下跌颓势来源：招商期货010002000300040005000600070008000900010000欧线平均海运费海运费(20) 长协价盘点：2025年长协海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他2025长协价（起运港上海）：欧线：2500$-3200$/FEU 美元兑人民币：本周震荡偏强源：Wind、招商期货本周，美元兑人民币保持震荡走势。5月16日收于7.2068、本周+0.18%6.20006.40006.60006.80007.00007.20007.40007.6000 航运利润：欧线利润继续下滑Wind、招商期货本 周 欧 线C1/C2/C3利 润 分别-1.29%,-1.43%,-2.00%。050010001500200025003000$/TEU 航运成本：油价反弹Wind、招商期货本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收59.91美元/桶、426.03美元/吨、517.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为91.47美元/吨。与上周相比，IFO380 +3.2%，VLSFO+2.6%。油价反弹。0100020003000400050006000IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨WTI-右轴美元/桶SCFI欧线 02004006008001000120001002003004005006007002019-12-032020-03-032020-06-032020-09-032020-12-032021-03-032021-06-032021-09-032021-12-032022-03-032022-06-032022-09-032022-12-032023-03-032023-06-032023-09-032023-12-032024-03-032024-06-032024-09-032024-12-032025-03-03美元/吨VLFO与IFO380价差 航运需求：美国经济技术性衰退Wind、招商期货美国一年走势2024-04-302024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31增长与通胀GDP（年化环比，%）3.0GDP（年化同比，%）3.0CPI（环比，%）0.40.20.00.1CPI（同比，%）3.43.33.02.9核心CPI（环比，%）0.30.20.10.1核心CPI（同比，%）3.63.43.33.2劳动力市场非农就业人数月度变化（千人）175.0272.0206.0114.0失业率（%）3.94.04.14.2劳动参与率（%）62.762.662.662.7平均时薪增速（%）0.20.40.30.2每周工时（小时）34.234.334.334.2房地产市场标普/CS房价指数（同比，%）7.36.96.65.9成屋销售（年化，千套）4,0804,0603,9303,980新屋销售（年化，千套）736672672707新屋开工（年化，千套）1,3771,3151,3291,262工业工业产出（环比，%）(0.2)0.60.3(0.7)工业产出（同比，%）(0.8)0.00.9(0.5)产能利用率（%）77.778.178.277.6耐用品新增订单（环比，%）0.20.1(6.9)9.8耐用品新增订单（同比，%）(1.4)(1.5)(10.6)1.3 航运需求：美国经济技术性衰退Wind、招商期货消费零售额（环比，%）0.10.3(0.1)1.2零售额（同比，%）2.72.62.03.0个人消费支出（环比，%）(0.0)0.50.10.4个人消费支出（同比，%）2.42.82.92.9个人储蓄率（%）5.14.94.84.3投资营建支出（环比，%）1.30.2(1.1)(0.0)营建支出（同比，%）8.77.86.05.7核心资本品订单（环比，%）0.2(0.9)0.6(0.3)核心资本品订单（同比，%）0.3(0.5)(0.1)0.5钻机平台数（部）2,4693,0122,3532,344对外贸易出口（环比，%）0.6(0.6)1.70.6出口（同比，%）4.64.15.75.2进口（环比，%）2.7(0.2)0.62.2进口（同比，%）4.66.67.58.9贸易差额（十亿美元）(75.9)(76.6)(74.2)(79.9)货币银行美联储总资产（十亿美元）7,4537,3357,2827,228联邦基金基准利率上限（%）5.55.55.55.5M2（同比，%）1.00.91.41.6调查指数ISM制造业PMI指数49.248.748.546.8ISM非制造业PMI指数49.453.848.851.4Markit制造业PMI指数50.051.351.649.6Markit服务业PMI指数51.354.855.355.0密歇根大学消费者信心指数77.269.168.266.4NAHB全美住宅商协会指数51.045.043.041.0中小企业乐观指数89.790.591.593.7 航运需求：欧元区底部震荡Wind、招商期货欧元区一年走势2024-04-302024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31增长与通胀GDP（环比，%）0.2GDP（同比，%）0.5CPI（同比，%）2.42.62.5核心CPI（同比，%）2.72.92.9劳动力市场失业率（%）6.06.06.0对外贸易出口（季调同比，%）5.5(1.1)0.4进口（季调同比，%）(6.5)(4.6)(3.1)贸易余额（季调，十亿欧元）15.87.214.2投资营建产出（环比，%）(0.4)(0.8)0.5营建产出（同比，%）(1.5)(2.6)(1.5)货币银行欧央行总资产（十亿欧元）6,5996,5616,522欧央行存款便利利率（%）4