宏观情绪稳中向好 铅锌价格宽幅整理为主

宏观情绪稳中向好，铅锌价格宽幅整理为主。

5月16日，沪铅期货主力合约收跌0.76%至16870.0元，持仓量减少721手至28562手。原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，炼厂被迫涨价，部分因成本倒挂减停产，开工显著下滑。后市料短期铅价宽幅整理，持续关注宏观不确定性因素。

铅关键数据：

• SMM原生铅开工率67.35%，环比持平；
• 再生铅开工率37.2%，环比下降0.45个百分点；
• 铅蓄电池开工率72.66%，环比提升7.87个百分点。

锌关键数据：

• 镀锌开工率60.94%，环比提升0.07个百分点；
• 压铸锌合金开工率59.08%，环比提升4.84个百分点；
• 氧化锌开工率62.41%，环比提升2.68个百分点；
• 俄罗斯龙兴矿招标2-3万吨，下半年发运；
• 港口伊朗矿现货成交3800-3900元/金属吨自提，Antamina现货成交2800元/金属吨自提。

投资策略： 铅：原料偏紧，需求淡季，短期宽幅整理，反弹沽空，关注宏观扰动。 锌：炼厂原料备库充足，成本支撑减弱，产量增量明显；需求端暂无好转，下游看跌心态重。短期宽幅整理，中长期锌价重心下移，反弹沽空，关注宏观情绪扰动。