聚烯烃（塑料 PP）日报

2024年05月15日聚烯烃（塑料PP）日报第一部分相关数据名称2025/05/152025/05/14PP250572487220PP250971617193PP260170947136华北拉丝71507110华东拉丝72007180华南拉丝7210722009基差39-1301基差1064405基差-48-409-1价差67575-9价差8727布伦特主63.9765.85丙烷:CFR华东(美元/吨）630625山东丙烯65856615PP进口利润-567-534油制PP利润8272拉丝生产比例25.2%25.6%PP检修比例15.9%16.6%生产比例期现价格基差月差上游价格PP相关利润第二部分市场研判 1/72025/05/14涨跌涨跌幅7480200.27%7339-41-0.56%7259-42-0.58%7300901.23%74001001.35%7570300.40%-3913141132-180708011416165.85-1.9-2.85%57614.52.52%78100.00%2197433.88%1626036.96%38.5%0.00%0.00%17.5%0.14%0.80% 2/72.本周聚丙烯市场需求明显改善。需求的好转一部分是因为中美和谈结果超预期，利空释放后，中下游补货积极性提升，另一部分则是中下游前期空单补货，但下游及终端出口订单增加带来的补货力度不明确。部分前期接到订单，但因高关税暂停生产的企业本周陆续恢复开车，主动补库动作出现；部分前期美国订单暂取消企业，本周订单已出现好转的情况，预计短期将持续改善，进而对PP市场需求形成支撑。3.本期PE开工负荷PE下周市场展望在76.34%，较上期下降2.86个百分点。本期新增宁夏宝丰、中煤榆林、茂名石化、中韩石化、延长中煤、东北某企业和兰州石化部分PE装置检修，目前国内检修涉及到的年产能在712万吨；本期PE检修损失量在12.73万吨，比上期增加3.5万吨，周度检修损失量处于较高水平。4.本周农膜开工下滑2个百分点至20%，其他开工稳定，目前下游各行业主流开工在20%-51%。农膜方面，本周农膜需求维持清淡，市场交易多为预付单，工厂淡季停机为主，整体开工维持低位。短期内农膜需求无明显改观，部分工厂暂停现货采购，点价为主，对原料现货市场支撑并不明显。管材方面，本周下游工厂订单情况并未有好转，部分中大厂开工在3-6成左右；部分小企业开工维持在2-4成，目前下游除部分农业灌溉类订单尚可，开工相对较高外，市政类订单依旧偏弱，工厂开工维持低位运行。【逻辑分析】聚烯烃供应端，新产能在逐步兑现中，09合约投产压力仍大，存量检修目前已经在高位，PP5月检修仍高，6月开始检修预计下降，PE5-6月检修仍高，但边际增量有限。需求端，下游开工同比偏弱，订单很弱，农膜开工逐步步入淡季，PP下游需求环比存走弱预期。中美关税大幅下降，终端抢出口预期，但成本端油价下跌，短期震荡，中期逢高沽空。【交易策略】1.单边：短期震荡，中期预期依旧偏空。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（观点仅供参考，不作为买卖依据）第三部分相关附图图1：塑料09合约价格走势图单位：元/吨图2：PP 09合约价格走势图位：元/吨3/204/205/206/207/208/20L 09季节性L2309L2409L250955006000650070007500800085009000950010000105009/2010/2011/2012/201/202/203/204/205/206/207/208/20PP 09季节性PP2009PP2109PP2209PP2309PP2409PP2509 数据来源：银河期货，WIND图3：塑料09基差走势图(400)(200)0200400600800100012009/2010/2011/2012/201/202/203/20L 09基差L2109L2209L2309数据来源：银河期货，WIND，卓创图5：塑料9-1差走势图(100)(50)050100150200250300350L9-1价差L2109-L2201L2209-L2301L2309-L2401数据来源：银河期货，WIND 3/7数据来源：银河期货，WIND图4：PP 09基差价格走势图(400)(200)02004006008009/2010/2011/2012/201/202/203/20PP 09基差PP2109PP2209PP2309数据来源：银河期货，WIND，卓创图6：PP9-1月差走势图(100)0100200300400PP9-1价差PP2109-PP2201PP2209-PP2301PP2409-PP2501PP2509-PP2601数据来源：银河期货，WIND 4/7数据来源：银河期货，WIND，卓创图12：丙烷CFR华东价格200300400500600700800900100011001/12/13/14/15/16/17/18/19/1丙烷CFR华东2020202120222023 数据来源：银河期货，WIND，卓创图11：布伦特主力收盘0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001/12/13/14/15/16/17/18/19/1布伦特主力收盘价20202021202220232024 数据来源：银河期货，WIND图13：LL进口利润(1500)(1000)(500)050010001/12/13/14/15/16/17/1LL进口利润202120222023数据来源：银河期货，WIND，卓创图15：PE检修比例0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%1/12/13/14/15/16/17/1PE停车比例202120222023数据来源：银河期货，卓创 5/7数据来源：银河期货，WIND图14：PP进口利润(2000)(1500)(1000)(500)050010001/12/13/14/15/16/17/1PP进口利润含税202120222023数据来源：银河期货，WIND，卓创图16：PP检修比例0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%1/12/13/14/15/16/17/1PP停车比例202020212022数据来源：银河期货，卓创 8/19/12023 8/19/12024 6/7数据来源：银河期货，卓创 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 7/7